3月债市弱势盘整 老牌绩优基金品种涨幅居前

　　07年3月份，债券市场在央行宏观调控及大手笔回笼资金的情况下弱势横盘整理，成交量出现明显萎缩，3月中旬加息预期的兑现使债市继续向下寻求支撑，但跌幅同样有限；股票市场在当月低开高走，一举突破3000点整数关口，可转债品种乘势大涨。在此市况下，债券基金在3月份的净值增长率没有出现明显下降，几只股票投资能力较为出色的老牌绩优品种涨幅居前，抬高基金平均收益。

　　基础市场方面，上证国债指数3月开盘111.72点，最高111.96点，最低111.50点，收于111.73，较2月末微涨0.01%，以阳十字星报收，且指数振幅较2月进一步缩小，市场缩量窄幅整理的特征较为明显。成交量方面，上证国债市场3月仅成交为78.32亿元，较2月份进一步萎缩超过2成，显示在央行宏观调控预期下市场交投日益清淡。可转债方面，3月股市低开高走，个股继续普涨行情，多数可转债品种顺势上涨。

　　资金面上，3月的四个交易周内央行分别净回笼资金1850亿元、1720亿元、830亿元、520亿元，虽然绝对的资金回笼力度较大，但四周净回笼量逐级减少，因此，市场资金面并没有出现骤然趋紧的情况。与此相比，央行在3月份多次调高央票发行利率，并宣布自3月18日起加息27个基点，市场交易双方的观望情绪加重，对于后市判断的分歧使债券市场的成交金额出现地量水平。

　　宏观经济数据方面，2月份M2同比增长17.8%，环比上升1.9个百分点，M1余额为12.6万亿元，同比增长21%，环比上升0.8个百分点，M0余额为3.1万亿元，同比增长25.1%；央行公布的信贷数据同时显示，2007年前两个月人民币贷款增加9800亿元，同比多增2636亿元，2月末金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%，处于较快水平；2月份CPI则同比上涨2.7%，增速快于1月份的2.2%，也是连续第3个月处于负利率状态。正是以上综合数据使央行作出了月内加息的决策。

　　从3月份债券型基金的绩效表现看，可比的16只普通债券型基金全部上涨，月均收益率达为1.45%，较上月的1.5%小幅回落，仍维持在较高水平。3月

股票市场强势攀升，基金持仓股票及可转债资产出现明显上涨，是在债市整体弱势的情况下推动基金绩效维持高位的主要因素，重新开闸的

新股发行也使债券基金参与新股申购的套利收益较2月份有所增加。而中短债基金的绩效有所回升，8只中短债基金月算术平均收益0.17%，短期央票利率上扬提升了市场利率短端的收益水平。

　　在债券基金涨幅排行榜上，3月份几只股票投资能力较为出色的老牌绩优基金重新占据了涨幅榜首位置，富国天利增长债券、嘉实债券基金、长盛中信全债基金分居前三位，月净值回报率分别为3.4%、2.71%、2.69%。而前两月冠军招商安泰债券基金下降至第四的排名，其重仓的几只可转债的良好表现使其获得了2.04%的月度涨幅。紧随其后的是三只打新股债券基金，中信稳定双利、宝康债券、招商安本增利基金，涨幅在1.47%～4.64%。

　　综合而言，3月份债券型基金在基础市场整体表现较弱的情况下收益继续维持高位，股票及可转债资产的上涨对其净值增长贡献较大。在后市债券价格上行仍受到明显压制的情况下，股票投资能力较强的绩优债券基金在收益方面仍将较纯债券型基金具有明显优势。4月份新股及新转债发行的提速，将有助于部分积极型债券基金的绩效提升，预计不同类型的债券基金之间的绩效差距将进一步扩大。

　　附表：07年3月债券型基金回报排名(前10名)

排名	基金名称	月净值回报率%
1	富国天利增长债券	3.40
2	嘉实债券	2.71
3	长盛中信全债	2.69
4	招商安泰债券-A	2.04
5	招商安泰债券-B	1.85
6	中信稳定双利	1.64
7	宝康债券	1.56
8	招商安本增利	1.47
9	融通债券	0.90
10	大成债券-A/B	0.81

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。