基金换手频繁咋像个大散户

　　目前共有53家基金公司的287只基金披露了2006年报，据媒体援引天相统计数据的信息显示，这些基金2006年共实现净收益1248.30亿元，年末浮盈1465.06亿元，全年为投资者奉献了2713.36亿元的投资收益。

　　目前业内人士对基金年报关注的数据信息来看，主要有三个，一是基金的盈利能力数据，因为这是衡量基金在2006年的牛市行情的收益率情况以及经营能力的最为真实的写照，即是否在牛市中获得超额收益率等，均可以从基金的盈利数据中得到证实。二是分红情况。因为这是事关广大“基民”们的现金回报的利益。三是基金的交易情况，因为这是关系到基金投资偏好的问题，如果基金的交易费用大，反映出基金的操作思路更类似于大散户的追涨杀跌，基金经理的选股能力就值得怀疑。

　　反观2006年的年报，就第一个与第二个的数据来说，基金们无愧于2006年的大牛市，因为在2005年，基金业共实现净收益-8.63亿元，未实现利得78.78亿元，全年经营业绩为70亿元。在2006年股市全面上扬的背景下，

证券投资基金集体打了翻身仗，2713.36亿元的全年经营业绩是2005年的38倍。同样，分红数据来说，也充分达到了回报“基民”的要求，据媒体披露的信息显示，2006年基金业已分配净收益达到328.82亿元，是2005年76.18亿元的4.3倍，难怪媒体评论称，基金已悄然变成为“现金奶牛”。

　　但从基金的交易数据来看，则不容乐观，尤其是一些新基金公司风格相当激进， 一只去年9月底刚刚成立的新基金，规模约15亿，3个月时间交易量达到58亿，周转率达到近400％，若以年化计算全年可能高达1600％，如此的换手率显示出部分新基金缺乏独特的选股思路与持股心态，反而出现类似于新股民的追涨杀跌走势，这不利于为“基民”创造利润，数据也显示出，周转率越高的基金盈利能力越低，统计资料在超额收益前十名的

开放式基金中，只有两家的周转率高于平均值，其他都处于均值偏下一点的地方。

　　之所以这批新基金有较高的换手率，一方面是因为市场处于相对历史高位，他们缺乏足够的投资理念选择敢于放心持有的股票，另一方面也说明此类新基金缺乏独特的选股体系，只能人云亦云，跟着市场走，而不是自己引导市场。所以，才有了追涨杀跌的新股民的特征。

　　反观一些优质基金，在2006年，以相对合适的换手率以及独特的具有自成体系的选股思路，而获得了超额收益。 渤海投资 秦 洪

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