《财富非常道》：封闭式基金是否投资正当时

　　主持人：李南

　　嘉宾：水皮、王群航

　　李南：《财富非常道》，不说不知道，各位好，欢迎您收看今晚的《财富非常道》，我是李南，两位嘉宾，一位是银河证券的基金研究中心研究员王群航，你好，群航。

　　王群航：你好，李南

　　李南：另外一位就是我不用介绍，大家也都知道的，水皮，你好。

　　水皮：还是介绍一下

　　李南：我们谈的是基金的话题，那么这个基金大家都特别关心，但有很多人都在问，2007年怎么样去投资基金，买什么样的基金合适？那今天我们就要来好好的，反反复复、仔仔细细来讨论一下这个问题。那其实说到基金呢，我们通常都会意识到是开放式基金，但是我们就往往忽略了，还有一个非常重要的品种，就是封闭式基金，1998年开始就有的。为什么这么长时间我们都把它给忘记了，您说？

　　王群航：因为这个封闭式基金来得比较早，这是一方面。但是就是到了2002年之后基本上就停掉了，所以真正我们基金市场大发展的时候，是开放式基金，因为停掉的时候才800多亿分的规模嘛，现在是8000多亿的这个资产规模，所以当它很小的时候，就停得很早。

　　李南：它已经被边缘化了，所以说来得早不如来得巧。

　　水皮：新股民，尤其是最近几年入市的，根本就没有见识过它的发行，所以你也不会有任何概念。但像我们这样的老股民还是有的，你比如我账上还有两个，一个叫兴华，一个叫兴和好像是。

　　李南：但是你已经把它们远远地抛在了脑后了是吗？只等到儿子结婚的时候再拿出来了。

　　水皮：应该是1998年，1998年、1999年的时候

　　王群航：1998年发的，新华新和是最早发的。你那个兴华到现在赚了了500%多了

　　水皮：但我账上没有那样显示

　　王群航：它在不断，它以前有分红，它把那分红累计起来

　　李南：他不在乎那点钱

　　水皮：他把分红给我自动就划到账上了是吧，但是现在呢，表现出来的市值还是现在市价一个市值。

　　李南：但是这么几年来，一直把这个老基金喻为是铁公鸡，后来就没毛可拔了，一毛不拔也是没毛可拔

　　水皮：它一直亏损，它拔什么拔，没什么可分的。

　　李南：但是3月16号开始，正好是今年的这基金开始披露年报了，我们发现比如说像基金金泰、金鑫、金鼎和金盛，这四只合计创下净收益去年是20.28亿，然后分配收益呢，是13.78亿，那么它有个规定，是你每年必须要分你的，前一年的，以实现利润的

　　王群航：以实现利润的90%

　　李南：所以我们一算，比如说净收益是20.28亿，乘以90%并不是13.78亿，那么问题在哪里？就是它没实现？

　　王群航：它面积以上部分，它有一部分叫浮动盈利，它并不是以实现收益，这是会计科目上的一个区别。

　　水皮：以实现的意思是不是，概念就是已经是卖掉了，然后这个钱的的确确是爬在账上的，而不是账面浮亏，是吧？

　　王群航：已卖掉了，就算是以实现了，但是不一定钱是爬到账上了。它给这卖掉的钱，回来的钱还可以去买股票。但是账上面显示你前面一个卖掉的话，那个收益就是已实现收益。

　　李南：就是他在分配之前还是可以买股票，但你分配的时候，就得卖股票，这时间就有收益了。

　　水皮：对，如果行情不好的话，也不见得能卖出以前的这钱来

　　李南：怪不得这个行情就那么老是振荡了，因为基金都忙这个事了，所以它也不敢往前跑了。

　　水皮：他要把钱变换出来，方面分红，你看它如果这个要分90%的话，已实现收益90%的话，那个现金那部分还是相当大的，你刚刚说的仅仅是四个基金，我看他们有一个预测全部的这个基金是300亿，那你想300亿，意味着他至少卖300亿的股，就至少卖200亿股票吧，这个获取能够解释这个行情振荡也好，或那什么也好。

　　王群航：一个原因嘛

　　水皮：对，因为的确有机构它需要套现，至少在这个位置上面。

　　李南：但是300亿是怎么算出来的呢？300亿是你算到它的，就是你参与的

　　王群航：这是一个估的，这是一个估的，根据他现在的净值，根据他在中报的时候，他公布了一个可分配收益，根据这些数据来估出来的，大概占300亿左右。

　　李南：但并不一定分掉300亿，对不对。

　　王群航：他如果是有这么多的东西的话，他必须要分90%。

　　水皮：他说的是可分配，可分配300亿

　　李南：但并不是已实现的，对吧，这个概念是不一样的，所以大家又说，为什么现在封闭式基金涨得这么好，就是因为有一个分红行情？

　　王群航：对对对，分红行情是现在就是从现在开始到这个月底，到下个月初，这段时间，封闭式行情的主基调就是分红。就是围绕这个分红来，那么现在只要是一出消息，哪个基金恐怕要分红，第二天这个基金市场，封闭式基金肯定会涨，那么最近已经涨了两次了，两小拨了，都是跟那个分红有关的。

　　水皮：它涨的幅度大吗？

　　王群航：那得看那个分红的方案，分红方案情况，如果你分红的方案高的话，它这个涨幅比较大

　　水皮：它是不是有些人，也把它封闭式这个基金，因为它也挂牌交易嘛，把它这个分红也当做股票除权一样来看

　　李南：他是要除权的，他是要除权。

　　水皮：那么它在牛市中间，是不是又套用股票填权的概念来做。

　　王群航：这个是里面有个叫强制性填权概念，其实是封闭式这几年很特别的一个，也是即使说现在这个大盘基金为什么大家很看好，里面一个重要的一个原因？

　　李南：怎么理解这个强制性的填权？

　　水皮：所谓你的填权，是不是填到面值还是什么？

　　王群航：它这里面是这样讲，就是我们现在就是说，封闭式基金它有一个折价率，那么这个折价率在市场上它一直是存在，而且它基本上保持在一个水平上面。

　　水皮：现在还有吗？

　　王群航：有，在3%。

　　水皮：因为我刚刚看你查那个

　　王群航：我们把基金分为大盘和小盘，封闭式，大盘现在我讲的行情重要是在大盘的封闭式基金，那么大盘的折价率基本上在30%左右这样一个水平

　　水皮：还在30%左右，因为我印象中，前几年市场低迷的时候，这个折价率好像

　　李南：50%

　　水皮：50%到60%是吧？

　　李南：对，拦腰一刀啊，腰斩属于。

　　水皮：这好像一般人理解中，总是这个都不太合理的，因为明明它这个。

　　李南：没这些多钱

　　王群航：价值是这么多

　　水皮：值一块钱，但是标价交易的只值6毛钱，现在也只值7毛钱，在牛市中间也仅仅是7毛钱，我这个还是不太能理解。

　　李南：那么这个强制性的填权到底是怎么理解？

　　王群航：强制性上涨，我们把它叫做强制性上涨，我这里给大家做一个比喻，就是说假如现在市场上供应的折价率，大家所认可的折价率是50%，我这样给它算账比较好，比较方便一点。那么我现在一个基金的净值是两块钱，价格是一块钱，这个折价率是50%，对不对。那么我现在再一个假设，就是说我这个两块钱，这个净值里面，它的面值不是一块钱嘛。那么它上面这个一块钱不稳，我假设它全部是一次性收益。那么它，那么一次性收益的话，必须90%要分红，还必须要分9毛，那么一分红的话要除权，那么这个两块钱的净值一除权以后，1块1，那么这个市价一除权以后就变成一毛，对不对，那么这个1块1的话，你按照它50%的折价率的话，它市价应该在5毛5，它现在这个价格出到1毛钱去了，你从1毛要涨到5毛5，这个幅度是非常非常可观的，1毛涨到两毛就是100%，涨到3毛就是200%，你涨到5毛5。

　　李南：怎么是1毛呢，你刚才算的是？

　　王群航：它这边这个，你这个分红，分红不是要分9毛钱吗？这个净值除权，除下来是1块1。

　　水皮：这个好象不合理，这个。

　　王群航：所以我讲强制性上涨行情在里面。

　　李南：就是因为它原来的市值是1块，减9毛就是1毛钱，但是它要涨到5毛5

　　王群航：对，它就是一个叫强制性填权，或者叫强制性上涨。

　　水皮：对，因为市场上这样，你5毛钱不可能减9毛，那就变成负4毛了。

　　王群航：9毛肯定是减，但是大家都认识到一个，它一除权之后，它这个折价率一下子就大了，折价率大了，那么这个时候很明显的一个不合理的情况，它要回到这个50%，市场所认可的这个标准上面来，所以它在提前的时候，它这个市价不是在1块，在1块2、1块3。

　　水皮：我感兴趣是什么，比如这个所谓的这个折价，我们有没有办法拿到，你比如说1毛的折价，还是从分红那天，它自然就在这个开盘的时候，它已经又会强制性填权，就像你一样的，又填到5毛5去了，根本就没有这个可能性，因为你刚才说的太美妙了，大家都去冲着1毛钱拿的话

　　王群航：现在这个行情就是冲着这个来的。一讲分红，最典型的就是什么，最典型去年年终的时候，嘉实基金公司的那个两个基金分红，分红以后，第一是这个行情出来了，第二它分红给市场，造成了一个良好的分红效应以后，大家都觉得这个基金很好，而且这个基金在去年下半年涨幅非常非常好，就是认识性的这个。

　　水皮：我所关心的，比如我去买嘉实基金，我是不是能够以1毛钱，甚至我也不想1毛，1毛太黑了，就是2毛，甚至3毛钱的价格能够买到，还是说我实际上是买不到的。理论上是有那个价格的。

　　李南：我给你说，叫莫道君行早，更有早行人，这朦胧利好一开始，你早就开始了。

　　水皮：做在前面

　　李南：就是，是不是这个到底，就开始抢了嘛。

　　王群航：基本上是这样的，基本上抢，就是这个消息一公布，那么这个基金立刻就会涨

　　李南：就有反应了，蠢蠢欲动的

　　王群航：它会不会把那个空间都涨掉的话，这个可能性还是不大，从目前来看的话，还没有哪个基金能涨那么多，所以讲一分过红以后，他那个分红(确购)一出来以后，它那个折价率总是会大于市场平均的。

　　李南：就还能够给我们留一口剩饭吃，知道吗？

　　王群航：还是有机会的。

　　李南：残羹冷炙慢销魂，那个你就销魂去吧。但是我觉得为什么，咱们那基金，我知道，在一个成熟市场上，其实这种封闭式基金它是有折价率的，比如说美国也有5%至20%折价率，我们是偏高的。那为什么我们的封闭式基金就要打这么低的折扣，都没有人买呢？就水皮他就是当年被谁忽悠了买了一点，放那就忘了

　　水皮：我那个什么忽悠，我那是认购认上的，就是抢还抢不到呢？

　　李南：就是想炒新呗，觉得这个新品种出来以后，肯定能赚钱呗

　　水皮：我记得我当时那个手上的，是一块钱认购的是吧

　　王群航：对，1块零1

　　水皮：开盘之后，很快拉到两块多钱，没走，后来就几毛钱，最后倒过几毛钱。

　　李南：就是当把封闭式基金当股票炒，这是个误区，你看，水皮都这么炒。

　　水皮：我是作为试验田，但是的确当时是有人疯狂过来的，是吧。

　　王群航：这是一个大家不懂，这是一个，第二个，当时的政策对封闭式基金有倾斜，包括给封闭式基金有一定比例的

　　水皮：…什么

　　王群航：所以它这个收益是稳稳的，当时我们算，就是按照比方说，你这段时间赚了多少辛苦的钱，那么我们往后推，你以后每个月都能赚这么多的话，那你这两块钱是值得的

　　水皮：那照你这么说的话，如果说这个封闭式基金反正都有季报，对不对

　　王群航：对

　　水皮：那么我们也可以预计在去年的过程中间，他们肯定也是挣了钱的，理论上他们是要分红的，所以就无所谓，我等不等你分红报告出来我再买了，要买就趁早。

　　李南：所以去年就开始涨了，你知道吗？

　　水皮：包括现在是不是也可以卖，因为它肯定有分红的方案。

　　王群航：现在是到了分红的最后的关头了，他必须要分红了，就串联炮式的，这个时候你无论如何要分了。

　　李南：我觉得他们挺坏的，比如说3月31号之前你是必须要出年报，出分红方案的，他们居然忍到3月，今天都21号。

　　水皮：一直憋到今天，脸都憋红了

　　李南：对，他都不出，他为什么呢？

　　王群航：基金公司是一种公司行为，就是说我分红的话，可能对我管理费收入有影响的。对嘛，所以基金公司要从它的经营方面来考虑，这个是能理解的。如果讲，我现在是基金公司，我站在我基金公司立场，我就想能推迟就推迟。

　　李南：付出的钱是越晚越好是吧，先出下宣传片，一会儿接着说。

　　李南：《财富非常道》不说不知道，这真是不说不知道，可是我觉得封闭式基金我发现，开放式基金你注意到没有，有的刚过了这个封闭式，已经开始分红了，为什么他们每年就分这么一次，他们不能够平时也分分吗？

　　王群航：这个其实怎么讲，他各个公司经营的策略方针有点不同，另外一个就是说，一些制度上面一些问题吧，就是说我这个封闭式基金，对不对，我规模是固定的，这里面谈到两个基金区别，我开放式基金变动的，我封闭式基金我投资者，我认购像那个水皮老师买的这个，他当时是认购，认购到以后，他当在想卖的时候，只是卖给另外一个基民，就是说他是在投资者和投资者之间进行买卖，规模它是保持不会变的。

　　水皮：而且规模不大，跟现在开放式基金比，封闭式基金都很小，属于迷你型，所以这个钱在他手上，恨不得留得越来越好。至少在他能够操作的能力范围中间，他不像那个开放基金行情好的时候，一下400亿，所以这个钱都分配不过来，买什么股票他都算不过来。

　　李南：所以他们都是追求一个基金管理费的最大化对吧

　　水皮：对

　　李南：其实你说，比如说你一个基金公司

　　水皮：那个也有限了，那个跟开放式基金小巫见大巫了，真是不值一提的。

　　李南：一个基金公司，如果你开放式基金和封闭式基金，同样我都在管理，如果都没挣钱，我觉得都不分可以，可是如果你一个基金公司里边，你只分开放式基金的红，不分封闭式基金的红，这肯定有问题，你要都不分，意味着你看好后市，但你分一个不分一个，你什么意思吗？是不是？

　　王群航：这种情况是有的，确实是有基金公司是这样做的，就是我开放式基金分红次数比较多，封闭式也就是每年分一次。

　　水皮：因为是这样嘛，要做广告嘛，不是他要做广告嘛，因为我分了之后，你看，你们来买的人就多，因为我的规模是相对讲可以放大的。

　　王群航：开放式基金它规模是可变动的，就是说我一申购以后，我这钱就给基金公司了，我一赎回的话，基金公司把钱给我了，就是我交易的对手方式是基金公司。所以我投资者的一申购规模会大，规模会大的话，对基金公司来讲他的管理费会多了，对于封闭式的话，就是说我再买再卖的话，我是投资者之间的买卖了，规模的变化是没有影响的

　　水皮：所以那个开放式，开放式一出来的时候，大家就说了，看好了基金公司之间就会搞利益诉讼，是吧，宁可封闭式基金少一点，他要把

　　李南：开放式基金多一点

　　水皮：因为开放式基金做品牌，做脸面，而且它能够把钱吸引得更多

　　李南：而且我们当时有一个想法，就是觉得这么多年不发行封闭式，是不是它本来就是一个过渡产品，就最终的一个市场里面，是不需要它们的，是这样的吗，你说？

　　王群航：这个也不是，因为那个时候封闭式基金一开始是很受欢迎，像水皮老师那时候，像一块钱炒到两块钱

　　李南：他是投机

　　水皮：它是很受欢迎，在当时没有什么新的品种。

　　王群航：大家又不懂，然后那个时候，而且就是说你买了以后能够赚，那个时候封闭式全部属于什么，属于溢价倾情况。那么后来大家都认识到这个封闭式基金大概是怎么样东西，它不能像股票一样炒，要慢慢从溢价慢慢慢慢，最后变成折价，那么折价的话，你一买的话，一上市就亏，一上市就亏，对不对，就是后来发的基金是一块钱发，上市变成个9毛5、9毛6，上市就亏，所以那个时候就不能发了。

　　李南：越折价越没有人卖，越没有人卖它越折价，所以折折折，最后折到了50%、60%的折价，但最终它还是会在市场里面，跟这个开放式基金能够并行不悖的，但是我们为什么，你给我们一个理由，我们为什么要去投资封闭式基金呢？在通常情况之下的话？

　　王群航：就是说，它那个价值它不断地折折折，折到最后的时候什么？它价值显现出来了，对不对。

　　水皮：也就是说现在清盘的话，这个你现在现价买入的，到时候分到的现金到多得多，要比现在。

　　李南：它是按净值来分

　　水皮：对对对，扣去人家的管理费之后。还有一个，就是跟他的前景有关，就是封转开这么一个概念有关。因为你知道开放式基金，大家是基本上是按净值在买卖

　　王群航：这是制度规定开放式基金是那样。

　　水皮：对，那你现在这个折价，所以我就想，是不是连傻子都会去买封闭式基金

　　是不是，现在肯定是封闭式基金都会向开放式基金转

　　李南：对，一定就会封转开吗？

　　水皮：有一些是不可能转的，因为说比如说有前科

　　李南：有什么前科？

　　水皮：你比如说也有这个被这个操纵，或者利益输送的

　　王群航：没有，这些都不存在。

　　李南：都是清白的

　　王群航：都不存在，利息诉讼基本上现在没有。也没有，我们现在讲封闭式基金它还有个特点，就是它和开放式基金的区别，开放式基金从理论上来讲它可以永久存在的，那么封闭式基金它有个期限的，比如像15年，20年，那么到期之后，到期之后怎么办？可以清盘，可以延期，可以转开放，对不对，方法很多。那么去年就是说，我们前年年底和去年年初的时候，因为有这个基金要到期了，市场那个争论比较大，到底是怎么搞？我当时就在《上海证券报》我做了一个正版的一个文章，就对封闭式基金到期是清盘，那清盘会对整个市场、对基金公司、对投资者、对管理层会有什么影响，一条条就说明。

　　李南：封转开是最好的，对吗？

　　王群航：对，我确切说，清盘会对各个方面有什么影响，延期对各个方面会有什么影响？封转开会有什么影响？那么封转开里面有提前封转开和到期封转开，那么提前封转开会对各个方面有什么影响，到期封转开会对各个方面有什么影响？

　　李南：那目前我们所采取方式可能是什么，到期封转开？

　　水皮：你听他的结论是什么？

　　王群航：所有的东西我都给它分析得透了以后，我得出一个结论，在权衡各种方式之后，做到期封转开是一种最好的方法，对我们投资者、对基金公司、对于我们市场、对于管理层都是很有利的，所以最后就选择什么，叫到期封转开，按照你这个基金到期时间先后顺序一个一个转

　　水皮：也就是说，现在这个管理层跟你想的是一样的

　　王群航：对

　　水皮：采用的办法也是一样的。

　　李南：去年基金兴业已经在10月份封转开了，那当时封转开之前之后，是有一个很好的行情吗？

　　王群航：对，那个时候有过一次行情。

　　水皮：那李南你为什么早点把他请来说这个事情呢？非要逼到今天才说这个事情？

　　李南：水皮可一直都说我不买基金，谁买基金啊，我有什么什么股票，你自己不要

　　水皮：我要开放式基金，我封闭式基金真是没有太多关注，因为我也可能跟大家一样嘛，因为这个基本上这个就没有意思了，是折价率这么高的一个品种，真的看不出它有什么前景来，所以我有时候查一查这个资金账号上，我还知道我还有多少多少股这个新和，多少多少新华，这个这个，就这个意思。

　　李南：就觉得有，拥有就可以了，但你怎么样去选择，我们特别关注，比如说连水皮这样的人，都会觉得对封闭式基金感兴趣了，那么我们到底怎么样去选择呢？而且现在预期是确定的，比如都会封转开，有这么多可以分配的收益是吧

　　水皮：而且好坏，就是不是有好坏？

　　李南：怎么去选择它们呢？

　　王群航：从目前来看的话，把整个封闭式基金分两类，一类是大盘，一类是小盘

　　李南：什么是大盘，什么是小盘？

　　水皮：大盘大到多少？

　　王群航：我们是定义份额规模在20亿以上的，20亿份以上的就全部是大盘，就是20的，25的、30的

　　水皮：开放式里面算大的呢，什么都不算

　　王群航：那么低于20的就是15亿的、8个亿的，5个亿的，还有10个亿的这么几个规模的，全部是小盘，就是分为这两种。那么小盘基金目前，就是目前要到期的基金都是小盘的，所以如果讲做到期封转开的话，做这种套利行情的话，那么做小盘的，那么如果做分红的话，做分红行情的话，那么以大盘为主，目前整个基调是这样。

　　水皮：因为大盘的时间还有一段时间才会封转开是吧？

　　王群航：时间是一方面，主要是它折价率高，小盘现在的折价率比较低，就是今年要到期的，就是基本上都折到10%以内了。

　　李南：那我觉得没有什么空间了。

　　水皮：市场空间不大了，还是说晚了嘛，一句话，对吧。

　　李南：就是后悔，我们知道也可以。

　　王群航：这个也不是讲的市场空间不大，这里面就是说，你现在如果买小盘封闭式，你采取一种什么样态度来买，对不对。你现在买开放式基金是一块钱来买的，对不对，我小盘基金哪怕我现在折5%，那么我失去9毛5对不对，它两个月以后，三个月以后是开放式，对不对，那么我现在以9毛5的价格买3个月以后的开放式，行不行。

　　李南：我肯定可以获得这个收益，其实我看得到，拿不着的。

　　水皮：关键还有个问题，就是封转开之后，这个封闭式的业绩，能不能跟上这个开放式的业绩？

　　王群航：从目前情况来看，从前几年的情况来看，到了2006，对吧，封闭式的业绩，确实是要比开放式基金要低，稍微低一点，这个里面并不是所说有利益输送什么，可能就跟大封闭式的市场配置有关。

　　水皮：甚至配置的基金都有关

　　王群航：不不不

　　水皮：差一点的，那就配在封闭式里面

　　王群航：我讲封闭式基金它买股票，开放式基金也买股票，那么封闭式基金在我们的基金分类里边，它基本上属于偏股型的基金，那么它的股票投资比例呢，我们看了下的，可能都在70%到80%之间，超过80%的并不是很多。那么在去年这个牛市行情里面，我假设它平均是75%股票仓位，那么股票型基金平均是85%的仓位，多了10个点，那么同样的行情里面，那么开放式基金它的净值增长率肯定要比封闭式基金要高，这是里面一个资产配置的原因。

　　李南：刚才说的是大的和小的，你觉得会有选择的这个不同，根据你想做什么行情，还有别的一些，你觉得规律可循呢，怎么去投资封闭式基金？

　　王群航：投资封闭式基金，大家就是说，小盘的话，你把它当成一种未来的开放式基金，而且是低于它的面值以下的那个买，那么这里面有一个前提就是说，现在比如说是3000点了，那么如果你认为这个两三个月以后，甚至到三四个月以后，就是到今年年底，那么我们现在看到很多分析机构，谈后市的这个文章，那么认为2007年行情是一个振荡向上的，对不对，那么如果在振荡向上这个行情里面的话，那么基金我们讲，基金它是一种什么，他是一种专业投资者，我从来不讲他是专家，是专业。他专门是干这事情的，那么他是专业投资者之后，那么他的获利能力就比一般散户要高。对不对，那么如果是振荡向上行业，它的净值是会涨的，会涨的话，那么这个时候你买，这个时候市价买的话，这个净值是在这个地方，对不对，那么在后市里面它会转开放，那净值还有可能再高，最后那么就是说你这块收益的可能，比现在的空间有可能会更大，这就是现在为什么有很多人，把资金有一部分配置到小盘的封闭式基金上面去。他就是把这个当时一个打了三个月，或者半年以后，打了五折、六折，甚至九折以后这个叫做什么，开放式基金来买

　　李南：因为他们区别就是说，封闭式基金的价格，它是根据市场的供求来决定的，但是开放式一定是根据市值来决定。

　　王群航：净值

　　李南：对不起，净值来确定的，但是有一点，就是说其实也有基金经理在说，因为开放式基金的话，它因为频繁这种操作，就是赎回等等，它的很多行为会比较短期化，但是封闭式基金的话，它会更长期化，那么一旦封闭式转成开放式，它的投资理念其实，就是一个封闭式基金经理投资理念，并不一定适合一个开放式基金的投资理念。

　　水皮：这是个问题，刚才我就问了，两种操作风格的不同，会不会哪个方案？

　　李南：开了之后是不是一定会有好的回报，对吧？

　　水皮：对

　　王群航：那么在封转开的过程中，基金公司会把整个产品，产品设计定型，重新设计、重新定型，这样的话，它就有一个平稳过度。

　　水皮：实在不行，就把开放式基金调到封闭式基金里面去嘛。

　　李南：可以换一下岗，轮一下岗是吗？

　　水皮：轮岗不行，因为我刚才讲了，既然它业绩有差异的话，操作思路不一样的，你要是拿封闭式基金的操作思路，来做开放式基金，恐怕更加糟糕，可以在旁边先看一看嘛。

　　李南：你看他还是没想买，先看一看。

　　王群航：这样来看，就是说你从目前已经转为开放式基金的，这个封闭式来看，转为开放式基金业绩都还比较好。

　　李南：那你说买深市的还是买沪市的呢，这有区别吗？

　　王群航：有区别，就是说目前如果你做大盘基金，做分红行情的话，我建议你先买深圳的，就是我最近提了一个

　　李南：有什么说法

　　王群航：四项基本原则

　　李南：那你赶紧说，就两分钟时间了，真着急

　　王群航：一个是深圳的，一个是大盘的，一个是净值高的，一个是未分红的，就这四条，为什么买深圳，因为深圳的红利到账速度非常快。今天分红，每天早上就到账

　　李南：资金周转率比较高，你还能干别的。

　　王群航：钱到账以后，你立刻就可以买了，一出钱价格不低了嘛，钱一到账，马上就买

　　水皮：净值高的，净值越高，越应该买。

　　王群航：越有可能分红高

　　水皮：分红的

　　王群航：买深圳的原因，就是它分红到账速度快，上海要推迟过三四天，那么三四天的话，强制性上涨行情就没有了，就先涨完了，那我们这个钱，深圳第二天到账，我立刻就买了。

　　水皮：那上海为什么不能当天到账

　　王群航：这两个交易所，一个交易制度问题

　　李南：这你问他没用，这个问题。

　　水皮：那我们现在提出来嘛，是吧，让这管理层引起重视嘛

　　李南：这也是个

竞争力的不同对吗？

　　水皮：资金差三四天到账，这个利息我们且不去说它，另外一个资金的使用效率

　　李南：对，机会成本在流动中会很大的。

　　水皮：对，三天过去，100点没了。

　　王群航：是有这可能性的

　　李南：还有另外一个，你刚才说到的是，就是历史上如果没有分红的话，这样的基金会重点关注是吗？

　　王群航：历史上没有分红

　　李南：本年度没有分过红。

　　水皮：有没有分过红的，有没有到今天根本就没分过红的？

　　王群航：它不可能没有，今年去年的业绩都很好，肯定都分红，但是现在炒的这个，炒大盘封闭式就是说，哪个分红就哪个先涨，所以你这个先涨，我这拨做回去，那你先退出来，再买那没有分红的嘛，对不对，如果能把这个节奏踩好。

　　水皮：你看，这个聪明人的游戏，他知道哪个先分红先买哪个，分完了之后再来买这个没涨的。

　　王群航：这个我们事先都不知道，我们事先不知道，只是讲它一公布分红公告之后，那么那个肯定是先涨，我们跟大家就是说，资金在采取一个配置的方式往里边买，这些大盘按照我刚才讲到的四项基本原则，对不对，比较看好的都买上。

　　水皮：深圳的、净值高的、大盘的

　　李南：未分红的。这么四只一框，我觉得没几只了。

　　王群航：你把这些先买了，买了之后，公布的分红派现肯定有先后，对不对，哪个就先公布了，先涨了，卖掉。

　　李南：卖掉，再买那个，你想得好美啊你。

　　(完)

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