买基金重在选品种 市场上基金并非稀缺资源

　　□文 崔烨 摄影李瞻

　　主持人：这几天，不少读者纷纷致电询问到底是选传统的“先到先得”方式，还是买选前两周部分基金开始采用的“比例配售”

　　方案。其实这只是销售方式不同，对于投资者而言，与其把目光放在配售方式的选择上，还不如将投资重点放在基金品种的选择上。

　　基金聚焦

　　比例配售无关基金好坏

　　“海富通精选2号采用‘先到先得’，而汇丰晋信动态策略则采取‘比例销售’，请问买哪一种比较好？”这是上周杨浦李先生的来电询问。

　　所谓的“比例配售”是在募集结束后，当申请认购总金额小于或等于本基金募集目标额度100亿时，投资者可以获得全额认购，即按投资者的实际申请认购金额确认基金份额。

　　当申请认购总金额大于本基金募集目标额度时，将启动认购配售机制，即按申请认购总金额和本基金募集目标额度计算配售比例，配售比例保留小数点后4位。即：配售比例＝100亿÷申请认购总金额，投资者的有效认购金额＝各投资者的申请认购金额×配售比例。

　　所以这种方式可以说是应对节后一些新发基金遭遇“疯抢”而设的，只是一种销售方式，无关基金品种的好坏，李先生需要关心的倒应是两只基金的配置方式、风险程度等。

　　基金并非稀缺资源

　　限额发行的新基金，造成了“奇货可居”，让一些本来并不准备投资的人形成了从众思维，也去“轧闹猛”购买，生怕错失赚钱的机会。但这种非理性投资方式的问题已经显现。

　　今年1、2月投资者巨额申购基金，到了3月又出现巨额赎回的势头。目前很多基金净值负增长，193只股票类基金整体跑输市场，所以业内人士认为，后续发行的部分新基金很有可能面临达不到募集规模上限，没有超额比例可配售的局面。

　　其实基金并非稀缺资源，买新基金更不是打新股，所以基金是否有必要按“比例配售”还大大值得商榷。而且基金按比例配售也牺牲了效率。不管对于销售者还是购买者来说，要经过计算还要退款，增加了销售成本，同时购买者也增加不确定性，如果被退款，还要再去一次银行取钱，资金的运行效率也大打折扣。

　　选销售方式不如选品种

　　对于投资者而言，目前应将投资重点放在基金品种的选择上，而不必过分关注买卖基金的时机选择上。

　　今年以来，基金净值继续增长，但基金业绩增长排行榜的名单与去年相比出现了较大的变化，去年许多明星基金在今年表现得并不尽如人意，而今年业绩排名居前的许多基金在去年都是属于默默无闻的基金。

　　投资者疯抢新基金，实际是投资理念不成熟的表现。市场除了新基金外，还有许多老基金可买，建议投资人从其投资策略、股债配置比例、资金规模上加以比较。

　　什么是交易型开放式指数基金(ETF)　　

　　交易型开放式指数基金(ETF)是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即"单位基金资产净值"。

　　ETF是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数，如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。

　　由于ETF简单易懂，市场接纳度高，自从1993年美国推出第一个ETF产品以来，ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来，全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF，管理资产规模高达2100多亿美元。

　　研究表明，，ETF在我国具有广阔的市场前景，不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市，提高直接融资比例，而且能够活跃二级市场交易，增加市场的深度和广度。

　　友情提醒

　　劳拉的财富周记(五十三)

　　我的梦想

　　如果不小心被单位裁员了，我第一件想做的正经事就是去开一家笔店。这么想的时候不是因为我刚刚被领导骂了一顿或是想跳槽之类的，而是在网上看到了自己喜爱的作者搞拍卖。第一次知道原来书还是可以这样拍卖的。并且在网上浏览到，部分书的序列号居然已经拍到了数百元。

　　一本书卖几百元，还是人家心甘情愿抢着买的。用刚刚从新西兰回来的Lily的话来说，真是商机无限啊。Lily是我从小玩到大的好朋友，刚刚在新西兰置宅购车，不过她的梦想是到上海开一家宠物医院。这的确不算令人诧异的，当年的大学同学里的家烟已经从牛津学成，现老老实实在香港的花旗银行当国际培训生，而她的小理想———当一个古籍书店的营业员只能通过MSN的名字来实现了。而我这个开家小店的梦想，也被商机诱惑得蠢蠢欲动。

　　想开笔店是有原因的，从小特别喜欢文具，以致到了交男朋友的时候还老要罗密陪我逛文具店，从季风书店的文具小厅到梅龙镇六楼，我都能对其中的品牌、价格如数家珍。不过我的笔店应该不是这样经营，现在就纸上谈兵一下吧。

　　定位呢是那些拿着三四千收入的年轻人，当然也包括部分早熟的学生。价格大概在10元-20元一支，也就是比大路货贵比日本、欧美品牌便宜些。笔的本身追求手感和书写流畅度，但至关重要的，就是笔杆上会书写一些文字，可能是一声祝福、一句道歉，也可以是情人间的嬉戏调侃，不过更多的大概是一些莫名其妙的话，但是能击中某个人的心。

　　让我深深地体会到一段文字的力量其实是一段并不快乐的过往。很多人的手机收藏夹里会有一些舍不得删的短信，我跟罗密交往了快3年，其中也不乏妙语如珠柔情似水并囊括了多国语言的短信，可惜，在他的收藏夹里只是一句“不要急着赚钱，有空歇歇”的问候。看到这个的时候，我的心里有很深的挫败感，击中罗密心灵的可能是这句话的信息，也可能是传递信息的人，反正与我无关。虽然我号称高调喜欢了罗密那么久，可惜最能亲近他心的不是我。

　　扯远了，我的意思是到我的小店来的人与其说是买笔，不如说是撞缘，体会被一句话撞弯腰的滋味。学策略管理的Lily批评我幻想中的小店极易被拷贝，盈利模式不稳定。对此我深有把握，营销最终卖的是idea，防止拷贝可以通过自己特有的创意、个人魅力或者连锁店来实现。

　　最后的想像中，在我这家尚未成形的笔店里，应该还有一个非卖品柜，而其中应该会有一支叫挫败感的笔，上面刻着“触碰不到的心”。

　　劳拉于3月28日23：01

　　基金投资擒贼先擒王

　　上周《基金理财以逸待劳：从奴隶到将军》说到，当投资者转变为“将军”后，“将军”也有“将军”的难处。将军之难在于其手下的兵能否善战。换句话说，要选择一家投资水平较好的基金公司也不是一件简单的事，但相比数百只基金来讲，数十个基金公司的选择相对就轻松多了。

　　在基金的营利模式中，研究员、基金经理都是在基金公司的管理体系下发挥作用，一个基金公司的经营风格、投资理念、运作风格对基金的长期业绩有明显的影响。因此，选择基金公司成为投资者必须要做的功课。

　　如何评判一个基金公司，当然专业人士有很多角度，但一般老百姓很难深入地了解基金公司，但我们可以从投资者的角度，从可获知的公众信息来选择。

　　基金公司能否历经牛熊市的洗礼，是一个重要的参考依据。国内基金业历史不长，但投资经历也颇为典型，1998年华安、国泰、华夏、南方、博时所谓老五家基金公司及后来的所谓老十家基金公司都经历过5.19牛市行情及2001年到2005年的大熊市，当然也经历过06年以来的这轮牛市。在近十年的股市起落之间，投资经验的积累及投资团队的磨合对投资过程是十分珍贵的。有这些经验的基金公司有基础不致犯大的失误，这是一个比较简单的选择标准。

　　基金公司投资团队的稳定性也是一个重要的参考因素，基金公司投资决策层经常变更，在投资理念，投资风格等方面带来变化。通常一个比较了解市场行情的投资团队的风险可控性要强一点。比如，今年表现较好的华安宏利和华夏大盘的基金经理尚志民和王亚伟都是一直在同一个基金公司做基金经理，现在都在基金公司的投资部担任领导职务。

　　基金公司的创新成果也是一个衡量基金公司是否在投资方面积极努力的参考因素，有上进心才会创新，有上进心才会尽力将投资做好。我们看到老五家基金公司的华安基金公司在创新方面走在基金业的前列，比如内地第一只开放式基金、第一只指数型股票基金、第一批

货币市场基金、第二只ETF基金、第一只投资海外的外币基金等。今年以来，华安基金业绩表现还是比较突出的，旗下的华安宏利股票在晨星排名未出过前三名，封闭式的基金安瑞和安顺列第二第三名，华安宝利配置基金在配置型排名一直位居前列。推出第一只ETF基金的华夏基金的华夏大盘精选基金的表现也很突出。

　　以上选择参考当然简单、不全面，但擒贼擒王的道理相信也不致大错。

　　(施若愚)

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