新基金发行进入敏感期 一天售罄火热场面正降温

　　一天售罄、排队认购的火热场面正在降温

　　证券时报记者周文亮

　　“一叶知秋，瓢饮识味。现在几只新发基金未实现预想中的比例配售，似乎说明了新基金发售的那种炙手可热的局面已经有大的转变。”刚结束发行的一家基金公司的市场部人士对记者说。

　　新发不再抢购

　　上周，招商核心成长、海富通精选2号、易方达价值增长先后启动首发，至目前记者获悉的消息是，招商核心成长两天结束发售，因只够97亿多，未超100亿的上限，所以比例配售的实质是全额配售。而易方达价值成长一天达成180亿的认购量，根据其110亿的上限规模，投资者大约以1：0.6的比例获得配售份额。如果仅从易方达与招商的新基金首发来看，似乎还无法判断首发市场发生了较大的变化，但从始于3月22日发行的汇丰晋信动态策略、始于3月26日首发的海富通精选2号至今还未发布提前结束公告来看，新基金热销的局面已经有大的转变。

　　基金首发是不是已从春节前后排队抢购变为正常销售呢？中国工商银行客户经理张先生告诉记者，“现在新基金认购排队的情况少了，就是那几家大品牌的公司发售新基金，也仅是预约较多，不会像年前那样，客户急急忙买进，唯恐失去认购机会。”记者近两天注意到，附近的中国银行、交通银行正在发售海富通、汇丰晋信的新基金，但并未出现排队认购情况。而且，从记者收到的基金新发短信来判断，那种“不管基金是何物，客户照单全收”的局面不再。

　　据悉，分别于3月12日和3月14日开始发售的华富成长趋势

股票型基金和弗兰克林国海潜力组合基金，其募集时间延长到了3天和5天，一改春节后新发基金一天售罄的局面。同时，募集规模上限为90亿元的华富成长趋势股票型基金，3月20日公告成立募集67.78亿份。富兰克林国海潜力组合基金首募规模同样未达到上限，3月22日公告成立首募87.56亿份。

　　不过，“由于新发基金1元净值认购，总有很多客户喜欢，甚至一些客户把老基金赎回来认购新基金。”这位工行的客户经理说，“其实，这也是一直以来部分客户的做法。”

　　投资新基金趋于理性？

　　曾几何时，基金首发是基金公司最头疼的事，首发规模不仅受制于代销渠道、历史业绩、公司品牌、广告投放与产品特点等，更取决于首发时的市场情况。根据经验，一般情况下，各种因素都会对首发规模起相当作用，而象春节前后新基金一上柜，就一天发售超百亿的情况肯定不是常态，因为只有一个因素，就是市场走牛在影响基金发行。

　　而这种局面似乎在悄然生变。3月28日开始发售的易方达价值成长基金当日即突破了110亿元的规模上限，有效申请金额达到180亿元，成为国内第一只开始正式实施“比例配售”的基金。而此前已有新发基金公告采用比例配售办法，却并无预想中那么炙手可热。基金观察人士认为，这表明市场行情之外的其它因素在起作用，或者说，基金首发正有望转入理性轨道。

　　记者了解到，易方达近几年基金整体业绩优秀，品牌效应突出，加上主代销行是目前销售能力最强的工商银行，其新发基金发售受捧符合预期。招商基金的情况也与此类似，公司品牌与代销银行均有明显优势，因此，首发表现理想。而同期发行的另一些新基金，大多为中小基金公司的产品，暂不具备较强市场影响力，其新发产品很难引起意外的追捧。

　　“比例配售变成全额配售，本身就说明了基金新发重回正常轨道。”工商银行的张经理认为。中国建设银行投资托管部副总经理李春信也认为，“比例配售”的发行机制有效地控制了基金首发规模，降低了市场风险。但随着股市波动的加大，新发基金净值增速放缓以及基金销售降温，这一发行机制被采用的机率不大。

　　统计表明，2001年至2006年的6年里，基金发行平均首发规模为39亿、32亿、17亿、39亿、16亿、40亿，而今年前3个月，基金首发平均规模已超过80亿，而且是在监管层出台了限量百亿的相关政策约束下。可以看出，今年前几月基金新发市场明显过热。

　　记者观察到，

开放式基金诞生以来的6年多时间里，每只基金首发平均规模约在30亿左右，至少从统计规律上看，这是一个较为均衡的市场化结果。因此，与目前的首发情形相比，可以说，基金首发回归理性还有相当空间。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。