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基金周转率上升风格差异明显

http://www.sina.com.cn 2007年04月02日 05:50 全景网络-证券时报

  证券时报记者荣篱

  基金持股的周转率一直是年报中十分引人关注的问题,而长久以来,基金短期频繁买卖手中的股票也是市场所诟病的。从今年的年报看,基金持股换手率又较2005年有所上升,与此同时,不同的基金在“买入并持有”和“高抛低吸”做波段的选择上有明显的差异。

  天相投资分析系统的数据显示,2006年基金整体持股周转率为287.30%,虽然明显低于A股市场的平均周转率376%,但这一周转率已较2005年的180.63%又大大提高。和往常一样,2006年又是封闭式基金的周转率明显低于开放式,前者为237.12%,后者为315.28%。这一方面与开放式基金要应付申购赎回有关,另一方面,2006年是开放式基金大规模高频率分红的一年,为了分红也会增加基金的股票买卖次数。

  再来看具体的基金,其差异化表现无遗。相对而言,

封闭式基金内部的差异要小一些,从周转率最低的汉博的90.55%到最高的基金兴科的614.57%,最低最高的差距比
开放式基金
要小很多。与此同时,封闭式基金的整体周转率也较开放式低,只有四只基金的周转率超过了市场平均水平。

  而在151只开放式基金中,有64只的周转率超过A股市场的平均周转率376%,也就是说40%以上的开放式基金持股换手率超过了市场平均水平,周转率最高的一只基金竟然高达1657.83%,周转率超过1000%的一共有四只基金,真是令人瞠目结舌;但是开放式基金也有周转率特别低的,如国海收益只有57.85%。

  周转率高低一方面与市场行情有关,另一方面也与基金经理的风格关系莫大。观察2005年和2006年两年的数据发现,一些基金保持了风格的稳定。如,以“价值投资”而闻名的肖华所管理的博时价值增长基金就是一个典型。该基金2005年和2006年的周转率确实一直保持在相当低的水平:其2005年的持股周转率为18.67%,2006年有所上升,但也只有95.04%。上投阿尔法是另一只长期保持低周转率的基金,其2005年的持股周转率为53.90%,2006年为120.32%。

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