华富基金：基金经理们就是一群懒人

　　作为国内基金公司的新锐，华富基金凭借旗下的华富竞争力优选基金良好的业绩表现而被众多基金投资者所熟知。成立于2005年3月的华富竞争力优选基金无疑是公司的旗舰基金，截至今年3月22日，该基金的累计净值已达到2.0423元。据银河证券基金研究中心统计显示，截至2007年3月16日，该基金今年以来的净值增长率高达24.67%，过去三个月的收益率也达到31.04%。日前，记者采访了该基金的基金经理黄卓立先生。

　　按照黄卓立的观点，基金经理们就是一群“懒人”，基金经理的任务，就是寻找最简单的方法达到他们所认为的理想收益。黄卓立认为，在现在的环境下，“成长”概念是完成这个任务的好方法。基金公司现在都发成长型的基金，不是因为流行，而是整个市场正处于以成长企业为主导的投资环境中。

　　“最简单的方法，就是顺着市场的大背景做投资。现在，中国市场上大部分公司都具备成长性，所以找成长股是最容易的。”他进一步解释道。

　　“拿宝钢来说，它在四季度的上涨，主要诱因，就是其三季度的业绩增幅高于市场预期，体现出了其被大众所忽略的成长性。”他一针见血地指出。可见，目前中国市场上，找成长型的公司比找价值型的公司来得容易，因此，成长就是目前投资最简单的方法。

　　但对于如何衡量企业的成长性，却是考验基金经理的地方。黄卓立认为，成长企业有三个标准，其一，看成长速度。目前

中国经济每年以10%的速度在增长，因此，一个公司的年增长率就不能低于10%，这样才说得过去，而增长20%-30%要求也不算太高。其二，看成长质量。有些公司的业绩增长“水份”很重，比如它的增长都是靠应收账款、存货等非现金项目堆砌出来的，或者在公司增长的同时，现金流情况却很差，这样的成长，便是没有质量的成长。其三，看成长持续性，即这种增长在长远来看，是可以持续的，而不是一次性的。

　　谈到对今年市场的看法，黄卓立认为，在总体上，大盘股将出现分化，相反小盘股的投资机会将会逐渐显现。前期走势不佳的科技股将可能迎来拐点。他解释说，从2006年中上涨到现在，大盘股总体市盈率已经很高。在这些个股中，那些行业前景较好、业绩能够持续增长的

股票，将能够在后市中不断走高。相反，部分业绩不能支撑股价的股票，则有调整的可能性。而在去年大盘股大涨的过程中，小盘股涨幅很小，甚至出现回落。因为，2007年那些绩优但未被市场充分挖掘的小盘股，将呈现出更多的投资机会。同时，从2007年起的未来两年，科技网络行业的发展将出现拐点。因此，这一板块的上市公司业绩将从谷底反弹，并支持股价后市走强。

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