1－3月垃圾股满天飞 基金净值跑输大盘

　　作者 刘瑛

　　从基金整体表现而言，基金经理们显然对所谓的“垃圾股”不屑一顾。但正是他们看不上眼的“垃圾股”在今年前3个月时间的飞涨，让基金经理们暂时陷入尴尬的境地：手中持有的优质蓝筹股表现疲弱，没有配置的“垃圾股”天天“轻歌曼舞”。市场在上涨，但基金的净值增长赶不上市场的步伐。

　　汇丰晋信首席副投资官林彤彤表示，市场上存在不同参与者，考虑到投资理念的持续性，低价股并不会成为基金关注对象。

　　汇丰晋信基金认为，进入3月底、4月初，市场开始进入年报公布高峰期，从往年的经验来看，不少“垃圾股”、亏损股随着年报的公布，随时可能引发“地雷”爆炸的风险，股价就极有可能出现跳水，而且今年不少题材股借助各种的题材产生了惊人的升幅，但背后却缺乏基本面业绩的支持，近期“杭萧钢构事件”就显示管理层加大了查处违规的力度，这为题材股的炒作敲响了警钟。

　　最近的“杭萧钢构”事件引起了证券市场的广泛关注，该上市公司因为一份巨额合同，而股价连续涨停。但是“乌鸦变凤凰”的故事，随后便遭到投资者的质疑，目前该股仍在停牌中。

　　上海一家基金公司投资总监解释了该公司旗下基金不愿意买入“垃圾股”和小盘股的原因。他称，这些股票流通股数量较少，可供基金建仓的流通股就更少。即使基金买入，该股也连续涨停，但由于该股在基金资产中的比重较少，所以对基金净值提升的作用并不明显。而且基金买入容易，但是等到该股掉头向下的时候，基金要想卖出却很难。

　　这位投资总监还称，目前市场导向正在关注大盘股，大盘股不涨才是好事情，基金正好可以逢低建仓。基金比较的不是短期收益，现在建仓的股票，在未来半年会有所表现。

　　兴业基金认为，对于绩优的蓝筹公司，买入并持有，以时间换空间，依然是主要的投资策略。股市投资主要就是要分享优秀企业的成长。虽然阶段性的热点在不断切换，但是坚定持有这些优质公司必然会给基金带来丰厚的回报。

　　汇丰晋信基金表示，从上周末市场个股的表现来看，热点已经酝酿新的变化，前期恶炒的题材股开始逐步退潮，取而代之是以中石化为首的绩优蓝筹股开始走强，这主要是基本面出现了向绩优蓝筹股、尤其是绩优白马股有利的转变。

　　汇丰晋信基金还认为，现在不少低价股市盈率高居100倍以上，与很多蓝筹股相比不具比价优势。而从目前整个蓝筹板块的市场走势来看，以高速公路、银行、地产、钢铁、机械等多数大盘蓝筹股前期经过大幅回调，目前正处于相对低位，基本封杀了下跌空间。另外，股指期货的推出将使大盘蓝筹股的战略地位得到极大的提高，机构资金会将注意力再度聚焦在大盘蓝筹股上。

　　关于基金的业绩是否能在2007年继续超越大盘的争论由来已久。一种观点认为，未来包括基金、保险、QFII在内的全部机构投资者在市场中的比重将会越来越大，原本机构投资者同个人投资者之间的博弈将演变为机构投资者之间的博弈。

　　机构投资者在估值定价、内幕消息等方面难分伯仲，所以基金也很难占到便宜，基金未来也很难战胜大盘。

　　相反的观点则认为，2007年股指走势可能与2006年的直线式牛市不同，2007年将会是一个震荡调整的缓慢牛市。在这种市场环境中，基金公司的选股能力便会体现出来，所以基金会战胜大盘。

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