基金投资：死守并不等于长期投资

　　基金在我国成立已经有了8年时间，在封闭式基金中，这8年来累计净值最高者为基金兴华，达到2.9832元。简单来说，投资该基金目前的账面收益为1.9832元/份，收益率198.32%，平均年度收益为24.79%。与同期股指相比，这样的收益显然是相当诱人的。而以目前所有53只封闭式基金平均收益来看，年度平均18%附近的收益率也明显足够。而从开放式基金市场来看，2001年华安基金、南方基金成立以来，开放式基金的发展极为迅速。截至目前，市场开放式基金达到176只，这还不包括最近两个月新发行的近20只新基金。粗略估计，开放式基金管理资产达到8000亿。而在开放式基金成立的5年以来，其平均年度收益达到17%附近。领先的上投α、华夏大盘、上投优势累计净值都达到2元，给投资者带来可观的稳定收益。这充分说明了，基金作为国内机构投资者最重要的组成结构是值得投资者信任的。投资基金也成为资本市场中最安全、收益最稳定、风险最低的投资品种。

　　而随着基金投资热潮的逐渐到来，市场对于基金投资的渲染也出现了言过其实的现象。当然，这也是与我国媒体、研究机构好大喜功的本质密不可分的。目前市场上出现最频繁的两个词汇是“定期定投”与“长期持有”，我们认为如果这样投资，投资者利益必将遭受巨大的损害。首先，“定期定投”，该名词来源于发达国家基金市场的投资策略，主要是针对部分以基金为储蓄转移对象的投资者。由于国际资本市场稳定成熟，具备真正的投资本质。而国外大机构价值投资理念在多年的磨练中已经成熟，采取的是超长期投资理念，获得的是长期的资本增值，而非资产溢价。因此，投资者可选择某共同基金进行长期的投资。而由于资金的限制，必然会采取分期买入方法，将储蓄转化到基金投资中去。长期以来就形成了定期定投的行为。而在国内，抛开赌博成性的投资者不说，即使是机构投资者又有多少是能做到长期价值投资的呢？机构都做不到长期投资，投资该机构的基金又如何来做到定期定投呢？其次，“长期持有”，这更是天方夜谭。据统计，2005年这样糟糕的行情，中国A股市场平均年换手率达到350%。而同期国际市场上平均年度换手只有53%，单从这点来看我国股市就是一个纯粹的投机市。何来长期持有一说？虽然今年基金掀起了所谓的价值革命，基金净值成倍增长，带来庞大的投资收益。但这仍然是建立在价格投机的基础之上。试问，在2002年、2003年投资基金的投资者有没有在2006年之前享受到投资基金的收益。长期投资只不过是一个美丽的幻想泡沫罢了。

　　不过，客观地来分析。基金投资又的确是中国股市投资者所必须选择的投资目标。由于基金具备大量的研究成果，深入的研究分析，庞大的数据分析以广泛的社会关系，使得基金投资相对稳健，风险较低。在2001年到2005年，股指从2245跌至998点，多数投资者亏损幅度达到80%以上。然而基金的平均亏损额也仅仅是20%附近，因此在一段时间里基金被称为避风港 。而在今年的指数翻番行情中，同样有众多投资者收益仍在50%以内，而基金的平均收益已经达到70%以上。投资者可以非常轻松地获得股市上涨带来的巨额收益。因此，投资基金必须要有科学的投资方法。

　　经过对中国股市的长期研究，我们发现中国市场有一个非常清晰的规律。即第四季度与第一季度，股市都有非常明显的上涨周期。而第二季度与第三季度往往会以平淡收场，不论是牛市还是熊市情况下。而市场的热点转换也具有非常明显的特征。以近3年来看，2003年年初及年底，市场均产生了大幅的反弹行情。年初为汽车、钢铁股的行情，年底为金融、电力股行情；2004年市场在平淡中结束，但年初的行情则为传统白马股行情；2005年，更为简单。第四季度的行情，直接启动了所有蓝筹行业。但钢铁、汽车、电力除外。2006年，上半年，有色金属及所谓的

商业地产估值行情；下半年，金融股卷土重来。然而钢铁、汽车、电力股仍没有良好的表现。这也说明，市场主流资金的炒作是循环性的。而对于基金来说，上半年风光无限的易方达、广发基金在下半年销声匿迹。取而代之的则为传统大牌老基金及合资新锐基金。那么，投资基金的投资者就必须做到及时更换基金，以扩大投资收益。

　　对于目前的行情，我们认为今年市场热点出现明显的转换。而且热点仍将继续转换，而对于近期新发行的不少基金来说，其主要建仓核心都围绕目前的银行资产进行。过于急功近利的投资往往缩短基金的投资寿命，在买入某只新基金前，投资者必先了解该基金的投资范围及可参照标准。对于投资品种中包含大量钢铁股、交通运输股、电力股及通讯股的基金可积极认购。

　　总的来看，我们建议投资者必须树立个人的投资理念及投资习惯，克服人云亦云的毛病。不要轻信银行、

证券公司等机构的片面销售宣传，也不要盲目跟风所谓的市场投资主流策略。根据市场的节奏变化，及时转换手中的基金。既达到回避风险的目的，也可以增加投资收益。于简单中投资，于简单中获利。

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