基金观察：折价终将推动分红行情

　　俞晓筠

　　上周，封闭式基金市场因年度分红拉开序幕而颇受关注，国泰基金管理公司的基金金泰、金鑫、金盛是率先披露了06年年度报告后于上周进行了年度分红，而易方达基金管理公司的基金科汇和大成基金管理公司的基金景宏、景福、景博是尚未披露年度报告，实际上已经将未经审计的年度分红预案落实，如果年度财务报告审计不出问题，周内实施的分红就是年度分红了。

　　然而，上述几家首批实施年度分红的基金分红除息后的行情走的并不理想，基本上是除息前有所表现，除息后是以横向振荡整理为主。这里，通过分红行情产生的这折价变化值得更值得注意。首先是由于基金金鑫除息前受到场内资金追捧，涨幅出众，以至于上周五收市的折价也只有14.55%,是所有20亿规模以上的大中型基金中折价最低的一家。再者是基金景宏和基金景福两家，除息前升幅不大，除息后运行平平，但折价水平明显增加，截至周五收市，分别折价33.46%和34.45%，是封闭式基金中折价最高的两家。

　　应该说，基金金鑫近期折价水平改变挑战了维持了很长时间大中型基金的高折价现象，在国内资本市场被中长期看好，基金业绩预期增长的今天，大中型封闭式基金让然沿袭着从熊市带来的高折价具有极大的不合理性。基金金鑫在折价上的突破，可能对大中型封闭式基金未来的行情产生引领作用。 而对于分红后折价水平明显增加的基金景宏和基金景福来说，无论是目前没有受到资金关照或者是除息后有部分资金离场导致了二级市场不活跃，都可能是暂时现象，随着未来年报和分红行情的展开，其二级市场价格必将受到高折价的推动。

　　对于封闭式基金来说，有两组统计数据值得关注，一是即将到来的年度分红的额度，虽然年初时只有30余家基金公布了未经审计的预分方案，但只要通过去年中期和第三、第四季度的业绩数据、年内已经实施过的分配以及需要弥补的上个会计年度的亏损情况之间的关系，就可以比较准确的计算出每个基金的分红额度。最高的应该是周内已经实施每份分红0.7元的基金科汇，基金安顺则报出每份0.68元的预报。之后能达到每份0.6元或以上的是基金兴科和基金天华。而在0.2元以下的除了周内已经实施的基金金鑫外还有基金普惠、基金通乾、基金普华和基金隆元，基金隆元最低，只有每份0.1元。

　　二是今年以来各家封闭式基金的运作情况。基金的当期收益随时改变着基金的折价状况，因此将支持很红后行情继续走好。其实，今年以来已经有多家开放式基金已经将部分新年以后确认的收益进行了分配，但依以往思维这种随时分红的做法在封闭式基金上很难实现，今年以来确认的收益能有一部分到中期进行分配就是很大的进步了。

　　进入今年以来国内股票市场的起伏跌宕，使得基金的运作业绩拉开差距。去年底至上周五收市，20亿规模以上的大中型封闭式基金中资产净值升幅最大的是基金开元，资产净值累计升水幅度达到36.68%,到上周五收市，这家基金的折价为23.61%，每份年度分红0.5元、之后的三家基金是基金安顺、基金丰和、基金裕阳，今年以来的资产净值升幅分别为28.82%、27.93%、27.54%，到上周五收市，这三家基金的折价分别为20.36%、27.60%、28.87%，年度分红预案分别是每份0.68元、0.39元、0.43元。