杜书明：迎接中国基金业发展的黄金时代

　　

　　2007年3月24日，“第二届中国证券投资基金业年会”在全国人大会议中心举行。新浪财经进行全程独家网络图文直播。图为中国银河证券基金研究中心主任、《中国证券投资基金年鉴》执行主编杜书明。(图片来源：新浪财经)

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　　2007年3月24日，“第二届中国证券投资基金业年会”在全国人大会议中心举行。本次年会由中国证券基金年鉴主办，新浪财经作为独家网络支持，进行全程独家网络图文直播。以下为中国银河证券基金研究中心主任、《中国证券投资基金年鉴》执行主编杜书明发言：

　　各位来宾！女士们、先生们，大家早上好！

　　我整整一年离开这个市场，去年我是在英国呆了一年，国内市场的这种热闹的气氛我每天都在关注，其实这种热闹已经传染到了英国。我们可以看出这个市场是非常的令人振奋。

　　就我个人而言有三个没想到：

　　第一个没想到基金业的业绩如此好啊，百分之六七十的业绩都羞于启齿。

　　第二个没想到我们的基金当

股票卖，我们有额度。我们的营销人员的日子也没有这么好，我们终于扬眉吐气；

　　第三个是我们基金的起步规模，100亿才是起步，这个也是没想到的；

　　虽然我离开这个市场一年，我还是愿意再来品位一下这个市场，所以今天我演讲的主题就是迎接中国基金业发展的黄金时代的到来！

　　跟大家回报的两个主题，一个是对我们这几年走过的路程有一个基本的回顾，另外我们对未来的发展之路跟大家做一个交流。

　　这个图简单的描述了我们基金业从98年到现在，短短的八九年走过的路程，在早期这个基金业是老皇历了，这个是国内最早的探路者，我当时进行了基金的设计和具体的运作，从那个时候和我们的基金业结下了不解之缘，我们真正的启动还是在98年开始的，到2000年我们对基金业有一个比较重大的事件，财经有一个基金黑幕，对我们年轻的基金业进行当头棒喝，也正因为那件事件，我们的基金业才走上了坦途，投资者对我们真正产生了信任，从那时候开始我们从封闭走向开放，我们有紧接着推出了货币基金，后面我们的银行业和外资机构都进入了市场，这个市场已经成为一个多元化的发展格局。

　　从行业的情况来看，我们现在已经有58家的基金管理公司，这些发展可以看出基金发展公司数量现在进入了一个比较平稳的发展阶段，近两年来，每年只有六七家的公司进入这个市场。

　　另外，发展的趋势合资公司在市场上的份额不断的提高，这两年我们可以看出增量的公司基本上是合资公司，我们的内资公司基本上是维持在三十三四家这样的一个水平。

　　基金公司不断的进入的过程，说明了市场竞争的程度也在不断的提高，我们看出这个市场的集中度有所下降，也就是说明我们的新进入者也在分享市场的蛋糕，我们现在所谓的市场竞争度，也就是前十大的基金管理公司占的市场份额，现在是不到60%，在初期是百分之百和百分之七十，市场是现在这样的状况，前10大基金管理公司，我们可以看出，我们的市场一方面发展很快，另一方面也是不成熟的表现，一支基金定天下的态势，去年我们发了一个非常大的基金，成为了行业中管理规模最大的基金。

　　我们简单看一下美国的情况，美国大概有600多家基金管理，在美国找不到一家叫管理基金的公司，我们现在还属于专营的这样一个状况，从数量上来看，我们的数量现在已经超过300支，达到了307支。

　　开放式基金成为市场发展的主流，市场已经占到我们这个市场的83%，我们的资产规模现在已经达到了8000亿，这个是去年年底的数据，从现在来看，已经快突破一万亿了，这是一个什么概念？以前我们说基金业实际上不成为一个业，因为你的规模不到一个行业的规模，现在有一万亿说明我们这个行业真正的成为了一个行业。有人称为去年是“基金元年”，我也同意这种看法，我们的规模已经达到了相当的一个水平。

　　从金融业内部的子行业来看，我们也很自豪的看出来，我们基金业这几年的增长速度是最快的，我们银行业的资产维持在18%，不到20%的资产增长率，保险资产维持在30%到40%之间，我们的基金业是一个什么状况？我们说这几年是我们行业中发展增长最快的行业，去年我们的基金几乎翻了一番，04年是这样，05年，03年在市场不太好的状况下，我们也达到了40%。

　　从这些情况来看，我们的确取得了非常大的成绩，我们在从这一个数量的题目来看，我们市场上主流的产品还是混合型资金，这个和美国的情况也不太一样。

　　我简单的来说一下，从现在的变化趋势来看，从产品来看，我们可以看出股票型的基金在上升，混合型基金的份额在趋于下降，债权型基金至今萎缩的比较大。

　　05年的时候，货币市场基金的迅猛发展，曾经使大家感觉到我们这个市场有可能成为货币型基金的天下，从去年来看，我们股票型的资金超出了它，又成为最大的一个品种，从美国的情况来看，我们可以看出他们市场的一个特点，混合型的基金实际上并不是市场上的一个主流，货币型资金才是真正主流的，这些情况说明一个什么问题？说明我们这个市场还是一个比较初级的市场，当我们的机构投资者更多的出现以后，他们对专业化的要求，可能会越来越强，更多的专业性的基金，可能会更多的出现。

　　从市场力量来看，我们可以看出我们现在基金所持有的股票已经占到市场流通份额的19%，这个份额已经是在美国之下，我们是排名第二，是这样一个市场的结构。我看日本、包括韩国、包括欧洲，持有的市场份额也就10%，我们这个市场基金已经成为我们市场上一个很大的力量。

　　从开放式基金的持有人来看，我们也是从去年看，我们的持有人是大幅度增加，我们没有具体的精确的数据，我们只有从基金首发规模上来看，现在已经差不多1500万人。

　　2006年的市场有这样几个特点：一个是资产规模爆炸性的增长，这个无论是从发行的数量和规模我们都可以看出，业绩也是空前绝后。从品种来看也是股票型基金成为主打的品种。特别是QDII从国内的基金流向国际资产开始启航。又写一些新的创新出来，这些创新有一些东西我是持有疑义的，包括复制基金，我没有公开讲过，我感觉这种复制、克隆，存在率是很小的。去年的投资范围也有开放。

　　从今年的情况来看，我们认为基金行业的确进入了一个持续增长的时代，它的有利条件还是很多的，今年的情况，我们说良好的宏观经济形势和我们人民币持续继续的增殖，还有牛市的格局还会对市场产生很大的影响。

　　预言是什么？是不算数的，我们叫预言。有一些可能是看得到的，比如说我们的资产规模很快就突破一万亿，从品种来看，现在也可以看到股票型基金仍是受到追崇。我们的基金成为各种

理财产品的产品，这些东西实际上要进行投资已经把我们的基金作为一个很好的基础产品来使用，这方面会反过来助推我们基金业更快的发展。

　　另外，一个新型的帮助我们投资者进行更好的投资的中介顾问公司有望得到一个发展。

　　

封闭式基金我们说从去年开始进行分转开，这个整个的思路应该说是我最早提出来的，当时我们认为封闭式基金是什么？是有期徒刑，到期就会转，当时有一种很大的呼声，是想要他提前转，会面临什么局面？肯定还是消息灵通的大户，肯定还会得利，这种平稳还是非常成功的一个方式，但是我们并不否认这个封闭式资金有它的优势，所以创新性的封闭式基金还可能再出现。

　　困扰我们基金业，与生俱来的问题，可能在市场好的情况下成为焦点。我们另外等待市场的是保险公司，今年也可能出现。

　　基金业面临的主要问题， 我认为出在这两个方面：

　　1.诚信与道德水准。这个问题给我很深的是，我到英国的一个托管银行去考察，他们下面也有基金公司，我想让他们介绍我去基金公司看看，他们就说我们虽然是一个集团，但是我们的业务是分离的，我不能介绍你去，这种东西没有人给他，因为都是朋友，在中国的习惯介绍是很正常的，给我印象也是非常大的，他们这种约束已经到了一个什么？非常融入血液中的一个东西。这次赵本山去纽约演出，出现这种风波，如果我没有去年的经历我很难理解，但是我很理解他为什么遇到这个问题？就是文化的问题，因为赵本山可以把我们的残疾人，社会的弱者作为娱乐的题材，在华人的当地他们已经融入了当地的价值观，他们是尊重弱者，而不是同情弱者，如果在当地要以这个题材做这个娱乐节目，肯定会受到很大的挫折，估计赵本山还没有认识到这个问题。

　　为什么说这个问题？是我们基金业长久的立足之地还是应该回到诚信上，去年的业绩，我们的基金业是如何扩张的，它是由业绩来支撑的，业绩是靠不住的，是昙花一现的，所以这个行业真正的发展还是要以诚信作为它的基础。

　　这些东西我就不展开来说，这个市场面临着一个挑战，我们可能是出现两个方面的一个问题，一个可能就是进入一个恶性循环，也可能是一个良性循环，良性循环伴随着新公司的增如，我们的效率会提高，这个市场会不断的扩张。

　　恶性循环的结果是新公司的进入会加剧竞争，形成价格战，发生系统风险。这些是我们不希望看到的。

　　由于时间的关系我就不再展开讲了，我的资料都在会议的资料里，大家可以看一下。

　　发展的一些趋势我们可以看出，从国外的发展趋势来看，我们有几个趋势可能是和大家探讨的：

　　“外包”可能会成为发展趋势，核心竞争力可能就在投资管理这块，包括IT，包括记帐的这些环节，包括营销可能会全部分离出来。

　　金融行业发展的顺序是银行、保险、投资管理业，证券投资基金业的发展应该说也是符合我们金融、行业不断的这种升级的趋势，我们对这个行业看好还是认为这个行业，一个很形象的例子，基金是一个框，什么都可以往里装，这个行业只要有产品出来，哪有投资市场我们的基金就会到什么地方，我们对这个行业充满了信心。

　　最后，祝愿我们这个基金能够发展的更快！谢谢大家！

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