基金经理纵论两大热门话题 加息股指期货论

　　在当前市场的震荡行情下，央行加息以及即将推出的股指期货无疑成为投资者最关注的话题。而来自各大基金公司的观点认为，此次央行加息在一定程度上对股市影响并不大，后期走势依然值得看好；而股指期货的推出将使交易机制更加完善，各类投资者因此敢于加大投资股票的力度，吸引了更多的增量资金，对市场的发展具有深远意义。

　　加息不改市场长期趋势

　　加息后的市场究竟会如何走呢？长信基金公司的基金经理认为，上周五的尾盘杀跌说明市场对此已经有了预期，这也使得市场风险得以提前释放，从周一开盘后市场走出先抑后扬的走势来看，市场信心充足，后期走势看好。

　　该人士介绍说，为了防止经济过热，拉长经济增长周期，采取必要的调控措施也在情理之中，但加息并不能改变流动性过剩的局面，而且加息与股市涨跌并没有必然的关系。以成熟市场为例，自从美联储启动加息周期以来，伴随着连续11次加息，道琼斯指数同期涨幅超过20%，而通过加息后市场反应来看，市场对不确定因素的消化能力已经加强，并对中长期市场向好普遍认同，因此大盘可能在底部抬高的震荡行情中上行。

　　与此同时，中海基金公司的基金经理针对加息对股市的影响分析认为，加息影响是一个长期和渐进的过程，对银行和保险偏利好，这两个行业存在投资机会。相比之下，地产、周期性行业和负债较高的行业将受到一定的负面影响，但幅度有限，如果出现较大幅度的调整将是一个较好的配置机会。总体而言本次升息不会改变目前整体流动性泛滥的趋势，市场做出反应后还将延续原有的运行趋势，优质的蓝筹公司依然是市场最佳的选择。

　　而对于未来A股市场的整体走势，天治品质优选基金经理谢京认为，本次加息不会改变A股市场中长期向好的趋势。他进一步解释说，此次预料之中的加息，可能会被市场当作是利空出尽。从目前看，加息后的存款利率依旧偏低，股市仍然有很强的吸引力。同时由于预期未来仍有加息的可能，不排除近期有资金加速进入股市，从而推动市场进一步上升的可能。总之，本次加息的负面效应已经或很快会被市场消化，A股市场仍然将延续不断震荡上升的趋势。

　　期指或将带来财富效应

　　2007年对沪深300指数基金影响最大的事件莫过于以沪深300指数为标的的股指期货合约的可能推出。对此，大成沪深300指数基金经理杨丹分析认为，以往投资者只能以卖出现货股票的方式来规避风险，但当交易方向趋同时，势必造成市场的大幅波动，市场风险也随之放大。而股指期货的推出给市场引入了做空机制，这样投资者就可以通过设置现货和期货的避险操作来降低投资风险了。

　　同时股指期货的推出将带来真正意义上的财富效应。杨丹对此解释说，指数样本股中的权重股在股指期货的推出后可能成为各类投资者战略性的投资品种，机构投资者将买入并长期持有，进而蓝筹指标股也渐为稀缺并受人追捧，这样，市场整体的中枢结构逐渐上扬。

　　另外，杨丹还认为，更直接地看，股指期货的推行，会使市场上的套利交易增多，在现货涨到不理性或者跌到不理性的时候，就是套利的良机。在这种套利冲动下，如对冲基金这样性质的资金会大量涌入市场。由于套利必须同时在期货和现货市场操作，此时沪深300指数基金将必然成为标的指数复制的有效途径之一。如果套利交易足够多的话，将会使沪深300指数基金规模得到迅速扩大。

　　长信基金公司的基金经理也指出，股指期货的套利机制，可以保证股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格波动的一个区间，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。

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