国泰基金：股指短期先抑后扬可能更大

　　A股市场回顾

　　上周市场窄幅振荡，美国股市的大幅下跌带动A股出现了一定的振荡，但最终上证指数收报于2930.48点，下跌幅度为0.25%，深证综指收盘于774.77点，上涨幅度为1.87%，两市股票累计共成交7042.09亿元，成交量比上上周增加了约15%。

　　上周市场受到美国股市大跌以及周末加息传闻的影响而出现了较大幅度的振荡。工商银行和中国银行两大权重股在上周一度有所表现，并成为市场回升的主要力量，但最终表现更好的还是中国人寿，借助周末加息的传闻，中国人寿在周末逆市上涨。从行业角度看，上周表现最突出的是文化传媒和有线网络行业，歌华有线、博瑞传播等股票在上周都有不错的表现。以白酒为代表的食品饮料行业在上周也有所表现，五粮液、泸州老窖等的周涨幅都在5%以上。而汽车行业则继续表现低迷，上海汽车和长安汽车的跌幅都比较大。但总体看，上周市场继续以个股轮动为主，缺乏整体性或板块性的投资热点。

　　本周市场展望

　　上周市场在3000点关口之前又开始振荡，而本周市场的振荡幅度还会加大，周末加息和出台期货交易条例的消息都会对市场产生影响。我们认为，由于加息已经基本为市场所预期，所以消息出台后不会对股指有太大的冲击，冲击可能只是局限在部分行业，而期货条例的出台为股指期货登场做好了最后的准备，大盘指标股应该会受到一定的推动，因而本周市场的下跌幅度不会很大，先抑后扬的可能性更大。

　　周末央行宣布加息27bp、国务院也出台了期货交易条例，对于这两条消息，其实应该说都是市场预期之中的，连续2个月CPI的高企使得市场对于加息已有预期，而条例是股指期货登场的前决法律条件，出台也是必然的事情，因而这两个消息应该都不会改变市场本身的中期(1-3个月)运行趋势。

　　前期周报认为两股力量会推动股指回升到3000点之上，一是部分基金重仓股受到新基金建仓的推动，二是部分个股继续延续补涨行情。本周初市场可能受到加息的负面冲击，但这会成为新基金建仓的好时机，所以我们对市场振荡之后的走势并不悲观。

　　但对于3000点之上我们仍然保持谨慎，维持对3000点以上存在较大风险的看法。除了管理层对3000点以上有所担忧的政策风险之外，上期周报提示了：海外股市的调整压力、美国经济减速和日元升息对全球“CARRY TRADE”的负面冲击等三个新的风险因素。从现有情况看，这三个风险因素仍然值得关注。同时，4、5月份大量的小非上市可能会抵消新基金发行的利好作用，所以3000点之上的道路走不远。