高额分红VS到点分红：谁更受宠

　　王艳伟

　　一面是老基金热衷将“高额分红”作为持续营销卖点，另一面是新发行的基金以“到点分红”的概念吸引投资者，基金分红的两种模式究竟有何区别？《第一财经日报》日前采访了多位基金研究人员，希望帮助投资者对基金分红有更清楚的认识。

　　3月15日，融通基金发布公告称旗下融通新蓝筹基金将实施基金合同生效以来的第十次分红，每10份基金份额分红11.5元，3月15日该基金净值为2.159元，分红除权后，净值将回归到面值附近，吸引偏好申购一元左右净值基金的投资者。目前该基金借分红之际进行持续营销活动。

　　银河

证券基金研究员王群航表示，就今年以来的市场情况来看，是否积极分红对于分红之后相关基金的业绩有较大的影响。按照常理，分红是对于投资者的回报，一些基金公司前期不分红，待基金净值上升到很高的时候，面对投资者暂时惧怕高净值基金的不成熟情况，将分红与持续营销挂钩，通过高额分红来降低净值，吸引投资者积极申购，迅速扩大了基金规模，相对降低了

股票资产的配置比例。不过，高额分红后基金的净值增长率会因此而落后较多。

　　新近发行的华富成长趋势基金则采用的是到点分红型的方式。根据契约，该基金在符合分红条件且每基金份额可分配收益达到0.02元的前提下，将至少每季度分红一次，争取实现季季分红，每年最多可分红12次，全年分配比例不低于该基金年度可供分配收益的50%。

　　王群航认为：“此基金定位于到点分红，可以在一定程度上消除高额分红可能给基金绩效带来的一些不利影响，对于稳定基金的投资运作、稳定基金的收益表现均很有益处。”

　　“基金在操作中一旦有自然实现的收益就进行分红，这样可以减小高分红给市场带来的震荡和对基金投资的影响。从相对长期的投资角度来看，投资者如果愿意持有基金，可以选择红利再投资，这部分红利仍然在基金资产账户中，对基金投资的影响也不会太大。”王群航说。

　　不过，联合证券研究员冶小梅认为，无论是老基金的大比例分红，还是新基金的到点分红，在目前的市场上，都是挽留和吸引投资者的好方式，也是基金公司基于目前市场情况的较好选择。在目前这样一个敏感的点位上，部分老基金通过大比例分红来获利了结，是出于对未来市场的担忧。而2007年市场的震荡会比较大，新基金采用到点分红的方式，可以有效规避一些系统性风险。

　　两位研究员都指出，到点分红不等于频繁分红，投资者需清楚地认识“到点分红”的含义，到点分红的前提是基金有可分配收益，并不是说净值高了就分红。

　　附表小盘基金的隐含收益率

　　数据截止日期：2007年3月16日

　　排序方式：按照基金到期日期的远近

　　基金简称 隐含收益率 折价率

　　景博 5.02% 4.78%

　　裕华 7.58% 7.05%

　　安久 5.57% 5.28%

　　同德 8.93% 8.19%

　　隆元 12.16% 10.84%

　　兴安 8.31% 7.67%

　　景阳 11.88% 10.62%

　　科讯 10.97% 9.89%

　　融鑫 13.21% 11.67%

　　鸿飞 15.11% 13.12%

　　科汇 6.27% 5.90%

　　科翔 11.82% 10.57%

　　汉鼎 21.04% 17.38%

　　金盛 13.02% 11.52%

　　裕泽 30.82% 23.56%

　　平均值 12.11% 10.54%

　　附表大盘基金的隐含收益率

　　数据截止日期：2007年3月16日

　　基金简称 隐含收益率 折价率

　　天华 24.11% 19.43%

　　开元 31.55% 23.98%

　　金泰 32.69% 24.64%

　　兴华 46.58% 31.78%

　　安信 42.11% 29.63%

　　裕阳 41.40% 29.28%

　　普惠 52.63% 34.48%

　　泰和 38.51% 27.80%

　　同益 48.75% 32.77%

　　景宏 50.95% 33.75%

　　汉盛 46.94% 31.95%

　　安顺 28.61% 22.25%

　　裕隆 36.10% 26.53%

　　兴和 50.11% 33.38%

　　普丰 46.01% 31.51%

　　天元 39.45% 28.29%

　　金鑫 15.00% 13.05%

　　同盛 48.08% 32.47%

　　汉兴 49.11% 32.93%

　　景福 52.34% 34.36%

　　通乾 50.19% 33.42%

　　鸿阳 50.64% 33.62%

　　科瑞 39.83% 28.48%

　　丰和 41.74% 29.45%

　　久嘉 35.48% 26.19%

　　银丰 42.09% 29.62%

　　平均值 41.58% 29.04%

　　排序方式：按照基金到期日期的远近

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