长信基金：年报带来盈利惊喜

　　公布中的2006年报和即将公布的2007年第一季度季报将超出市场预期，带来“盈利惊喜”。更重要的是，中国经济在2007年将继续保持快速增长，上市公司业绩有望承继2006年的趋势继续保持增长，人民币的加快升值和储蓄搬家仍将为市场输入新的增量资金，因此，我们对中长期的市场行情仍然保持乐观的态度。2007年的市场将是在震荡中底部逐渐抬高的市场。

　　一个完整的牛市可以分为低估、合理、高估、泡沫四个阶段。低估与合理这两个阶段遵循的是绝对投资价值这个标杆，高估与泡沫这两个阶段遵循的是相对投资价值这个标杆。2006年的中国股市经历了从低估到合理的过渡阶段，2007年的股市将从合理阶段逐渐过渡到高估阶段。不可否认，目前中国股市的确有所过热，但难以断言已形成泡沫。需要强调指出，取得超额收益的关键在于：好的公司也应该在合适的价格购买，市场释放“泡沫”的过程为基金配置优质资产提供了良机。

　　在短期操作策略上，当前市场基本面没有发生本质的变化，短期调整不足以改变长线牛市格局，经历了短期波动后的市场的吸引力将有望进一步增加，产业重整和资产注入等可能成为继续推动估值空间和业绩增长的新型驱动力。（张炜）