指数波动促使基金结构性调仓

　　上周市场在近百点空间内窄幅盘整，一定程度反映出市场各方在3000点关口的谨慎心态。统计的88只基金重仓股中，下跌幅度2.2%，换手率15.76%。其中上涨的有36只，涨幅5%以上的有15只，主要为烟台万华、中联重科等为首的部分高价位的行业龙头；下跌的有50只，跌幅超过5%的有9只，多为中金黄金、山东黄金为代表的部分有色金属股和上海机场、天津港为首的港口物流板块。从上述数据也可看出，在指数波动有限的同时，重仓股的波幅也随之收窄。

　　基金净值方面，统计的225只开放式基金中，平均净值下跌幅度为0.31%。从规模情况看，净值增长排名前五的多为规模在10亿以内的基金，如泰达荷银成长、长信金利趋势、国联安德盛精选等三只基金规模均在2亿-6亿之间。

　　今年以来，随着指数的攀升，其波动幅度也随之大幅增加。而这也是管理层急于推出股指期货，从而使指数运行更趋稳定的主要原因。根据计算，上证指数1、2月份的波动率分别为32%和40%。这说明在指数临近3000点时，投资者心态发生了较大变化，波动性的大幅增加和成交金额的显著放大，实际上正是市场对未来走势分歧的结果。这种分歧也体现在近期盘面中，如低价股、题材股和ST板块均在近期连续走强，不少甚至短期内翻番。而与之对应的是，基金重仓股中的指标股则呈现盘整或者下跌的走势，前几周表现突出的金融、地产板块也并未表现出延续性。这也进一步说明，机构投资者对目前甚至今后2个月市场走势表现出的谨慎态度。

　　近期基金的月度策略报告中也透露出这一信号，多数基金表示从估值因素看，中国股市的整体估值和其他市场相比已经处于高位，这也意味着风险的加大。因此，对3月份的市场持中性的态度，预计指数呈现出箱体震荡的格局。虽然基金对箱底是2500点还是2600点还有所分歧，但对3000点这一箱顶位置均显示出高度的统一。而在这一箱体运行阶段，结构性调整将是基金的主要策略。长江

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