封闭式基金分红潮将至 价值羞答答地增

　　何燕

　　300亿大红包等你分享

　　300亿红包从天而降，这绝对不是天方夜谭。今日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福将向基金投资者进行15.2亿元大规模分红。业内人士认为，这意味着备受市场关注的封闭式基金300亿元年度分红提前拉开序幕。

　　德胜基金研究中心首席分析师江赛春接受记者采访时表示，3月底即将到来的封闭式基金分红潮，以及封闭式基金近期跟随市场而进行的调整，使得投资者恰在此时仍面临一个很好的策略性投资时机。同时，他对目前封闭式基金的投资机会做了全方位剖析。

　　价值“羞答答”地增

　　去年，开放式基金风光无限，抢尽了风头，封闭式基金就在鲜有人关注的角落，默默地积蓄它的价值。

　　“封闭式基金作为市场上少有的具备‘绝对投资价值’的品种，在近期的市场震荡中也跟随市场下跌。整体折价率的提升进一步加大了投资封闭式基金的安全边际，也扩大了潜在的获利空间。”江赛春表示。

　　江赛春表示，去年封闭式基金经历波澜壮阔的一波价值发现行情。今年初以来，封闭式基金行情有所放缓，这更多是受市场环境的影响。

　　“对于风险敏感型的投资者来说，封闭式基金是市场中少有的低风险、高预期收益的投资品种。”江赛春说。

　　“红包”带来的诱惑

　　“封闭式基金分红是怎么回事，怎样才能买到可以分红的封闭式基金？”近几天，不断有投资者拨打本报热线询问封闭式基金分红事宜。

　　广发证券珞狮北路营业部分析师陈巍东解释，据《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。

　　“所以，封闭式基金必须把每年的收益分配给投资者，3、4月份是分配的高潮期。”

　　对于怎样才能拿到“红包”，陈巍东表示，只要在权益登记之前买到，就可以参与分红。

　　分红带来套利效应

　　“分红套利效应是指折价交易的封闭式基金在分红后，折价率会自然上升；如果要回复到分红前的折价率水平，那么交易价格就必须上升，由此带来了套利的机会。”江赛春解释。

　　假如投资者在分红之前买入，那么分红后投资者不仅可以分得红利收益，还可以获取折价交易带来的价格收益。这就是所谓基金大比例分红后有强制上涨要求的机理。封闭式基金的单位分红金额越高，套利的空间也就越大。

　　专家:折价封基很划算

　　除了最近轰轰烈烈的分红大戏外，封闭式基金的折价也是一座等待挖掘的金矿，这也是投资者值得一打的“金算盘”。

　　27%折价率含“金”

　　“折价是封闭式基金投资价值存在的根本。投资者可以以低于资产实际价值的价格购买基金，其中蕴含的绝对投资价值是不言而喻的。封闭式基金衍生的其他价值，分红套利、封转开等无不基于折价。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示。

　　江赛春判断，今年封闭式基金总体的折价率将处于缩小的趋势下。而折价率缩小对基金价格收益率的贡献十分显著。

　　相当于打折买开放式基金

　　“2007年封闭式基金加速改革是基调，一是原有的封转开预期将顺利进行。二是可能有创新的封闭式基金方案产生，这也可能为投资其他封闭式基金带来机会。目前折价率较高的主要是到期期限较长的中大盘基金，创新方案的提出可能将对这些基金产生影响。”江赛春表示。

　　目前原契约于2007年到期，已经预定实施封转开的还有8只基金。这些基金目前都在折价交易。虽然折价率相比其他基金偏低，但封转开的套利风险总体很小。“买封转开基金，等于是打折买开放式基金。”某基金公司人士这么介绍。

　　股指期货也是利好

　　股指期货推出将是今年证券市场预期之内的重大变革。这对封闭式基金有什么利好呢？

　　“封闭式基金高折价的主要原因是缺乏套利消除折价的机制，而这一状况在股指期货推出后将发生改变。在推出股指期货的情况下，投资者可以通过买入高折价的封闭式基金，同时卖空股指期货，实现风险很小的套利交易。这种可能的套利机制可能将大大压缩封闭式基金的折价空间。”江赛春解释。