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对于华富成长趋势股票型基金的分析报告http://www.sina.com.cn 2007年03月13日 16:57 中国银河证券网
内容摘要
第一部分 产品简介 基金名称： 华富成长趋势股票型基金 销售网点： 中国银河证券等 登记结算机构： 华富基金管理有限公司 托管银行： 招商银行 发行时间： 2007年3月12日到4月11日 募集目标： 本基金募集规模上限为 90亿份 。极端情况下如果出现正式发售当天就接近或者达到发行上限时，我们将上报监管部门，及时在管理人网站及代销机构网站公告停止销售，并于次日公告由于本基金已达到目标募集规模，已于公告前一日结束募集停止发售。 认购费率：
赎回费率：
管理费率 : 1.5％ 托管费率 : 0.25％ 投资目标： 精选符合中国经济增长新趋势、能持续为股东创造价值的公司，采取适度主动资产配置和积极主动精选证券的投资策略，在风险限度内，力争实现基金资产的长期稳定增值。 投资理念： 股票投资方面，基金管理人相信，在中国经济增长方式从粗放型向集约型转变的新趋势下，重点投资于符合中国经济增长新趋势，具备集约增长特征，持续为股东创造价值的公司，将实现基金财产的长期稳定增值 。 在债券投资方面，本基金将通过定量分析方法，从市场失衡中把握投资机会，力争获得稳定回报。 资产配置比例： 本基金股票资产的配置比例为 60％-95％，债券资产的配置比例为0-35％，权证的配置比例为0-3％，现金或者到期日在1年以内的政府债券的配置比例不低于基金资产净值的5％。 资产配置方法： 本基金将采用 “自上而下”的多因素分析方法，结合定性分析和定量分析进行大类资产的配置。具体而言，首先利用经济周期理论，对宏观经济的经济周期进行预测，在此基础上形成对不同资产市场表现的预测和判断，确定基金资产在各类别资产间的分配比例。并随着各类证券风险收益特征的相对变化，及时调整类别资产配置比例，达到动态的最优配置效果。 行业及股票选择方法： 本基金以股票品种为主要投资标的。在中国经济增长方式转型的大背景之下， “自下而上”地以可持续增值企业为目标进行三次股票筛选来寻找价值被低估的优势企业，结合“自上而下”精选最优行业，动态寻找优势企业与景气行业的最佳结合，构建投资组合，以追求基金资产的中长期稳定增值。 建仓期限： 基金管理人应当自基金合同生效之日起 6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。 业绩比较基准： 80％× 中信标普300指数 ＋ 20％×中信全债指数 风险收益特征： 本基金是股票型证券投资基金，属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品 。 基金经理： 赵密先生， 1972年生，中国科学技术大学工商管理硕士。历任华安证券有限责任公司资产管理总部研究员，华富基金管理有限公司高级研究员、研究总监。 收益分配政策： 在符合基金分红条件、且每基金份额可分配收益达到 0.02元的前提下,本基金每季度至少分红一次。每年收益分配次数最多为12次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50％。当年基金合同生效不满3个月,收益可不分配。 以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》第二部分 综合分析 （一）公司分析 华富基金管理有限公司是一家内资基金管理公司 ，成立日期为 2004年4月19日 ，注册资本为 1.2亿元人民币，注册地点和办公地点均为上海市。公司 的股东及其持股比例分别为：华安证券有限责任公司 49％、安徽省创新投资有限公司27％、合肥兴泰控股集团有限公司24％（ 根据证监基金字【 2006】17号批文，中国证监会同意中国华源集团有限公司转让出资给合肥兴泰控股集团有限公司。目前，相关股权变更手续正在办理当中 ）。 华富基金管理公司旗下现有二只基金，基金类型分别为混合类偏股型、货币类货币市场型，这两只基金已经初步撑开了华富基金管理公司的产品线架构，风险 /收益的高低端两个方向均有，但高端方向仍有发展的空间。作为混合类偏股型基金，华富竞争力优选的投资业绩经常会有出彩的表现，今年以来更是在同类型基金当中名列前茅，在市场总体上涨幅度有限的情况下已经为投资者创造出了28.1％的收益，绩效排名列二位；成立一年多来就已经为投资者创造出了145.02％的高额收益，既较好地回报了投资者，也在一定程度上展现出了该公司具有较好的股票投资管理能力。华富货币市场基金的绩效目前在同类型基金处于中等偏前的位置。这些情况表明，华富基金管理公司的综合投资管理能力较强。 表一：华富基金管理公司旗下基金业绩一览表
附注：（ 1）数据来源：中国银河证券基金研究中心。（2） 统计截止日期： 2007年3月9日。（3）见报日期：《中国证券报》2007年3月12日。 （二）新产品分析 按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，华富成长趋势基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。股票型基金是当前基金市场上正在迅速发展的主流基金类别之一，具有高风险、高收益的鲜明特点，受到了广大投资者的热烈欢迎。此基金的发行，既填补了该公司产品线上在股票型基金方面的空白，还表明了该公司有意在基金产品线的最上端进一步做大做强。更为重要的是，结合到该公司目前股票投资管理业绩较好的现状，这只新产品可以为新的投资者带来较好的收益预期。 从产品设计情况来看，这是 一只 较为传统的基金，即此基金将会使用 “自上而下”与“自下而上”相结合的方法来进行资产管理，而非近期一些新基金重点强化的“个股选择”。在“自上而下”方面，此基金将利用经济周期理论对宏观经济的运行周期进行预测，在此基础上对不同类型资产的市场表现做出判断，确定基金在各个类别资产上的分配比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，及时调整各类别资产的配置比例，达到动态的最优配置效果。在“自下而上”方面，此基金将通过各种有效的方式 精选符合中国经济增长新趋势、能持续为股东创造价值的上市公司进行投资。这种适度主动资产配置和积极主动精选证券的投资策略，不失为在风险可控的限度内实现基金资产长期稳定增值有效方法。 这是一只成长型基金，未来将主要投资于符合中国经济增长新趋势、能够持续为股东创造价值的上市公司。这种产品设计定位较为符合当前的基础市场行情特征，在股票市场已经走过了一年多的大牛市行情之后，“价值回归”行情已经成为了历史，“价值重估”曾经是前一段时间引领市场行情的主旋律，现在努力寻找“估值凹地”的这种行为的本质上还是属于价值发现的范畴，与寻找“成长性”的关联不大。因此说，在看好中国经济长期稳定高速发展的大前提下，为了保证中国股票市场十年大牛市有牛劲十足的发展未来，从关注成长性的角度出发来选择具有较高成长性，且估值具有吸引力的股票进行投资，是应对后市行情的较好策略。因为没有成长性的上市公司、成长性不符合中国经济增长新趋势的上市公司，就不会有良好的发展前途。今后，此基金将重点投资于 技术和服务类企业、 具有资源优势和垄断优势的企业以及具有突出竞争优势的制造业企业这三类企业。 基金经理赵密先生历任华安证券有限责任公司资产管理总部研究员，华富基金管理有限公司高级研究员、研究总监，有过较为深厚的研究功底，足以弥补其暂时较为缺乏实际投资运作经验的缺憾。投资是研究的基础，目前市场上就有不少绩效良好的基金出自研究总监的管理，更何况万事总有一个起始，此基金由这样一位具有特殊从业背景的人士管理，应该可以为投资者带来较好的收益预期。 此基金还有一个较为值得广大投资者重点关注的地方就是它的收益分配政策，此基金规定：“在符合基金分红条件、且每基金份额可分配收益达到 0.02元的前提下，本基金每季度至少分红一次。每年收益分配次数最多为12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50％。当年基金合同生效不满3个月,收益可不分配。”这是一种定位于积极分红策略的基金。就去年以来的市场情况来看，是否积极分红对于分红之后相关基金的业绩有较大的影响。按照常理，分红是对于投资者的回报，前期一些基金公司先是久久不分红，待基金净值上升到很高的时候，面对投资者暂时惧怕高净值基金的不成熟情况，将分红与持续营销挂钩，通过高额分红来降低净值，吸引投资者积极申购，迅速扩大了基金规模，相对降低了股票资产的配置比例，基金的净值增长率因而落后较多。现在，此基金定位于到点分红，便可以在一定程度上消除高额分红可能给基金绩效带来的一些不利影响，对于稳定基金的投资运作、稳定基金的收益表现均很有益处。 （三）风险提示 1、此基金以股票市场为主要投资对象，由于基础市场的风险程度较高，此基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度可能会相对较大。 2、 目前的股票市场点位处于历史最高位，后市是风险也将相对较高 。 3 、历史业绩并不代表未来。华富基金管理公司目前的投资管理业绩较好，但这并不代表其未来的业绩一定就好。 4 、 此基金的预设的发行上限是 90亿份。由于目前新基金发行数量较少，投资者对于新基金的认购热情非常高涨，不排除此基金也将会被迅速认购至上限规模，进而出现提前停止发行的情况，因此请广大有意认购此基金的投资者及时认购。 5 、 投资者在进行投资决策前，请仔细阅读此基金的《招募说明书》及《基金合同》。 第三部分 综合星级评价 根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于华富成长趋势股票型基金的综合评价结果如下： 表二：新产品星级评价表
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