彭旭：没有最好的股票只有最好的价格

　　中邮创业基金投资总监彭旭

　　他表示，基民现在开始敢于持有，而不再像以前那样追涨杀跌

　　吴慧

　　今天是中邮核心优选基金第五次分红的权益登记日。“2·27”暴跌累及基金净值显著下跌，许多已发布分红公告的基金纷纷延期分红，但中邮核心优选基金此时依然选择每份基金份额派发红利0.09元。中邮核心优选基金成立5个月以来，净值增长率位居前列，累计分红已达0.42元(包括上述分红)。《第一财经日报》日前专访了中邮创业基金投资总监彭旭。坚信只有最好的价格，没有最好的股票的彭旭表示：“我是激情派，不是激进派；我是风险厌恶型，不是风险偏好型。”

　　《第一财经日报》：大盘现在正在调整，对基金来说，现在是分红的合适时机吗？中邮一贯的分红策略是怎样的？

　　彭旭：我们的分红策略是将主动性实现的收益进行分配，减持高估值的股票后，再将实现收益部分进行分红。对我们来说，实现收益一般都是由结构性调整带来的。我们看好一个行业，就会减持其他行业的配置，这样，行业性调整会实现比较高的收益，有时候个股持仓的调整也会带来收益。

　　这次分红就是在“2·27”前后减持了一些高估值的股票，这次主要是个股的减持，而不是行业性的调整。

　　我们的分红策略是在不影响投资的前提下，通过分红给投资者更多的回报。分红不能影响投资，分红不是为了营销，但分红的确对营销有帮助。事实上，我们每次分红后，申购的资金会很快完全填补分红的部分。

　　《第一财经日报》：2006年底，基金就纷纷预测，2007年的股市将会呈显著震荡格局，你认为，现在的震荡幅度有没有超出此前的预测？你怎样看待“2·27”那次下跌和今后市场的走向？

　　彭旭：我认为只是一个技术性调整。那天带有一定的偶然性，市场需要像样的调整，市场经过一个持续的上涨之后，按照2007年的业绩预测，很多行业的估值水平基本到位，很难预期一个较大的上升空间，这个时候，市场就需要一个震荡。从900多点到3000点都没怎么调整过，市场已经累积了大量的获利盘。

　　值得关注的是，这次大跌当中，基民的心态是很稳定的。“2·27”下午，基金担心赎回，主动卖出了一些股票，我们也卖出了一些股票。但第二天没有出现想象中的大规模赎回。我们感觉，投资者的心态很稳定。比起1月底的那次调整，基金被大量赎回，这次我们这只基金赎回的规模没有上次大，并且很快出现净申购。基民现在敢于持有，而不是像上一次那样追涨杀跌。

　　今年市场大部分时间会一直箱体震荡，等到市场信心完全恢复，很多行业、公司基本面出现超预期之后，再加上外来资金、消息面等推动，市场会再创新高。既然我们预期未来中长期牛市不变，就必须通过强势的箱体震荡来为上涨腾出空间，而在这一过程中投资者不会出现被深度套牢的情况。现在这种震荡依然是市场活跃的标志，是典型的震荡行情，牛市的趋势并没有改变。

　　《第一财经日报》：在震荡之中，中邮看好哪些行业，打算怎样找到抗跌性好、相对收益高的股票？

　　彭旭：很多已经被市场充分挖掘的高价股我们并没有买，我们寻找的是风险和收益比更合适的股票。既考虑风险因素又考虑收益空间，在这里面找到最平衡的股票我们才会买。我认为，只有最好的价格，没有最好的股票。再好的股票，股价高了，都不适合投资；再差的股票，一旦被绝对低估了，仍然可以买入。具备说服力的是价格，而不是公司。

　　比如现在，我们看好医药股。我认为医药不一定具有短期爆发力，但却是未来十年跑赢指数的行业。

　　同时，短期内，我们依然坚定看好钢铁股，我们近期增持了一些钢铁股。前一段我们钢铁股的持仓比例有所下降，借这次回调，我们又增持了一些跌到合理价位的钢铁股。此外，我们认为证券、保险股将会超越指数，银行、地产、消费品可能与指数持平。

　　《第一财经日报》：你怎样看待股指期货推出后对基金投资策略和市场走势的影响？

　　彭旭：股指期货推出后，我们的策略会是增持沪深300权重股，减持小品种股票。因为同样估值的股票，沪深300的权重股会因为股指期货享受一定的溢价。

　　股指期货对市场具有放大作用，我们认为，这个放大一定是向上的，但不排除推出时间表出来后大盘会先跌后涨。因为现在很多股票还在价值合理的区间内，所以股指期货会放大的是价值，而不是风险。