市场利率低位运行 基金节后收益出现回落

　　货币市场基金周评0226-0302

　　上周，货币市场基金的收益较节前有所回落，49只货币市场基金的七日年化收益率均值为2.1281%，低于节前最后一周2.8645%的收益率均值。49只基金中，有35只基金跑赢2.016%的业绩基准，占比71.43%，低于节前的89.80%。49只基金中，易方达货币B以2.5370%的七日年化收益率居于榜首，建信货币以2.5130%的收益率排名第二，表现不错的还有华安现金富利、交银施罗德货币、汇添富货币；华宝兴业现金宝货币A则以1.0030%的收益率位于榜尾。

　　公开市场操作方面。上周二，央行在公开市场操作中发行了450亿元1年期央票，参考收益率为2.7961%，在之前的那次(2月6日)发行中因计算天数的缘故小幅微升至2.7979%后，重新回到多周来的平稳水平2.7961%。可见，央行将1年期央票发行收益率"钉"在2.7961%的意图并未改变。之前，央行官员数度表示，在公开市场操作中仍将保持1年期央票发行收益率和同期美元LIBOR之间一定的利差水平。上周四，央行发行了400亿元3年期央票，收益率续升4个基点至3.10%；另外，当日还发行的900亿元3个月期央票，参考收益率为2.5429%，和此前一周持平。3年期央票发行收益率仍保持之前几周4-6个基点的升幅显示央行有意引导中长期利率走高的意图。

　　这样，央行上周在公开市场上共回笼1750亿元资金，除去到期资金610亿元，共净回笼1140亿元资金。若再加上2月25日正式上调存款

准备金率0.5个百分点，一次性收回1600亿资金，则节后一周内央行将净回笼资金2740亿元。

　　市场利率低位运行。春节过后货币市场利率开始回落，7天和14天回购利率已经回复到月初水平。上周五，银行间市场回购利率为1.5838%，相对于2月16日的1.9839%，下降40.01个基点。目前市场资金依然充裕，市场利率依然会低位运行，大盘股的发行以及节假日因素将会直接导致货币市场利率在短期内波动较大，尤其是14天回购利率的市场反应最为明显、市场反应最早，建议关注14天回购利率品种的利率和交易量变化。历年春节所在月份央行都是通过公开市场操作净投放资金，预计央行在3月份会加大公开市场操作力度以回笼市场资金。

　　债市方面。上周由于受到股市暴跌和传闻的影响没有延续节前的涨势，市场在上半周即放量下跌，后来随着市场信心的恢复而回稳。从全周来看，上证国债指数开于111.84点，最高111.84点，最低111.64点，收于111.80点，较上周上升0.03点。沪市从盘面分析来看，全周共有38只国债有交易，其中7只价格上升，29只价格下跌，3只持平。交易活跃的长短期品种均出现不同程度的下跌。预计2月份CPI可能会出现反弹，3月份债券市场将继续处于敏感期。

　　总体来看，上周货币市场基金继续保持着较高的收益率，平均七日年化收益率达到加息后的新业绩比较基准，近四分之三的基金收益情况较好。目前，

股票市场短期出现一些调整，市场风险相对较大，而货币市场基金可作为投资者们良好的避风港，毕竟货币市场基金风险低、流动性好，且有着比银行定期一年存款略高的收益。投资者可以采取投资组合的方式减少单个基金净值波动较大的风险，选择3至5个不同类型的基金，比如选择几只债券基金和货币市场基金，以避免股票市场剧烈波动所带来的风险。

　　附：2007年3月2日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(3月2日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	易方达货币B	0.5755	2.5370%
2	建信货币	0.5684	2.5130%
3	华安现金富利	0.5507	2.5030%
4	交银施罗德货币	0.5624	2.4810%
5	汇添富货币	0.2998	2.4670%

 

 

熊榜（3月2日）

 

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	华宝兴业现金宝A	0.4475	1.0030%
2	华宝兴业现金宝B	0.5179	1.2710%
3	泰达荷银货币	0.4518	1.6260%
4	广发货币	0.4338	1.6740%
5	银河银富货币	0.5436	1.7090%

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