开放式基金：次新基金绩效差异较大

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，股票市场快速度、大幅度下跌，沪深综指的周跌幅分别为5.57%和3.62%，上证50指数和深证100指数的周跌幅分别为7.34%和6.8%。在如此之差的基础市场背景之下，基金的绩效让很多投资者失望，投资者再次受到了可以留下深刻印象的风险教育。

　　一、股票基金――股票型基金

　　股票型基金上周的平均净值损失幅度为7.2%，全体基金的净值折损。总体来看，许多前期绩优的基金净值损失幅度相对更多，这也应验了投资市场上的那句老话：收益高，风险也高。有12只基金的周净值损失幅度高于10%，其中又是以深圳地区基金公司的基金为多，这种情况与2月初市场暴跌时的情景完全一样。

　　在全体股票型基金当中，周净值损失幅度较小，介于1%至2%之间的基金只有三只，即中欧新趋势、金鹰成份股优选、华夏大盘。这三只基金各有特色。中欧新趋势是今年的第一只新基金，属于合资基金公司，投资总监和基金经理均由英国籍殷觅智先生担任。看来，该基金在投资运作之初就初步展现了合资基金公司在风险控制方面的特长。

　　金鹰成份股优选基金的绩效领先主要得益于该基金的产品定位，该基金主要从上证180指数成份股和深证100指数成份股中选择两大类股票进行投资，一类是公司价值被市场低估的股票，另一类是收益稳定、分红派息率高的股票。近期上证红利指数走势较好对于提高该基金的收益有较大的贡献，该基金近一个月的收益率在同类型基金中排名第三位，今年以来的收益率排名为第六位。

　　华夏大盘近一个月、近一个季度、近一年的收益率排名均为同类型基金中的第一位。该基金股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票，其中大型上市公司是指市值不低于新华富时中国A200指数成分股的最低市值规模的公司。即使在上周大盘蓝筹股下跌幅度较大的时候，该基金也能够有良好的收益，说明该基金在投资方向可能有一些独特之处。

　　二、股票基金――指数型基金

　　指数型基金上周的平均净值损失幅度为6.75%，全体基金的净值减少，但是没有周净值损失幅度高于10%的基金。在以股票市场为主要投资对象的各类基金当中，指数型基金的平均净值损失幅度最少。这充分表明这样一个问题，具有积极投资风格的股票型基金、偏股型基金、平衡型基金虽然在牛市行情中有增加收益的可能，但在市场调整的时候也有增加损失的风险。因此说，指数型基金作为一种可以稳定获取市场平均收益的基金，值得广大投资者多加关注。

　　三、混合基金――偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均净值损失幅度为7.3%，全体基金的净值折损。与股票型基金一样，此类基金里也是次新基金的净值损失幅度较少，但只是相对较少，因为嘉实策略增长、鹏华动力增长、长盛同智优势等基金的成立时间虽然不长，但周净值损失幅度均在5%左右，其中长盛同智优势的净值已经掉到了面值之下，是0.9786元。这种情况表明在偏股型基金里很多次新类基金目前的股票投资仓位可能有比较高，这其中的重要原因之一可能在于这些公司都是市场上的老公司。

　　作为目前国内基金市场上规模最大的开放式基金，嘉实策略增长再过一周的时间将会结束封闭期，让投资者自由赎回。截至今年的3月2日，此基金的净值为1.046元，成立以来净值增长了4.6%。对于这么一只规模巨大的基金来说，能够做到这个样子的业绩已经是比较不错的了。就目前的股票市场情况来看，管理规模如此巨大的一只基金的确存在这很多困难，如可投资对象的选择、流动性问题等。目前正在发行的新基金，规模都控制在100亿份左右，主要就是这个方面的原因。为了管理好这只基金，嘉实基金管理公司已经为它增派了基金经理。未来此基金的运作将会具有较强的类指数化色彩，即购买的股票数量很多，绩效表现可能与沪深两个市场综合指数的平均值较为相像。这种绩效特征是否符合当时抢购此基金的投资者那种期盼高收益的预期，则需要每一位投资者仔细斟酌。

　　四、混合基金――平衡型基金

　　平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为6.86%，全体基金的净值折损。至此，以股票市场为主要投资对象的各类基金在上周的投资运作过程中处于全军覆灭的状态。华宝兴业配置上周的净值损失幅度为2.96%，风险控制工作做的较好，在老基金当中较为突出，该基金近一个月、近一个季度、近半年、近一年的净值增长率排名在同类型基金中分别列第5位、第5位、第2位和第4位，总体绩效表现情况较为平稳。在目前市场振荡幅度加大的时候，如何能够保护好胜利果实，降低净值损失的幅度，是各家基金管理公司都必须认真考虑的事情。

　　五、

　　上周，货币市场基金继续保持着较高的收益率，平均周净值增长率为0.0839%，29只基金的七日年化收益率达到加息后的新业绩比较基准，近四分之三的基金收益情况较好，申万巴黎货币、巨田货币、建信货币、交银施罗德货币、华安现金等的收益领先。货币市场基金中有一个值得关注的现象是有10只基金的收益低于上投摩根货币，该基金投资组合的平均剩余期限将控制在120天以内，是市场上设计风险最低的一只货币市场基金，其它基金都是180天的。这些基金的收益率如此低下实在不应该。

　　我们一直认为，货币市场基金是基民们最好的避风港，如果后市不看好股票市场行情，不再能够投资以股票市场为主要投资对象的基金，那么货币市场基金还将是大家的首选，毕竟货币市场基金有比银行定期一年存款略高的收益，有比活期存款稍微逊色一点点的流动性。

　　六、其它基金

　　在余下的各个小类别基金当中，偏债型基金、债券型基金、保本基金、特殊策略等类别的基金周净值损失幅度分别为4.5%、0.35%、5.84%和6.74%，仅有中短债型基金的周净值增长率为正，为0.8%，与货币市场基金差不多。这些小类别的基金在获取收益与规避风险等方面均没有可以超越上述各类基金的特殊之处，其发展状况处于目前的这种两难境地是很正常的。