我突然发现赎回在地板价上

　　谢潞锦

　　“2·27”的大波动对于不少新基民来说可谓是“噩梦”，今年1月才加入基金投资者队伍的小Z昨天向《第一财经日报》描述了上周二自己的“黑色240分钟”。回忆那天的操作，小Z不由得感叹：投资基金时的“追涨杀跌”，让自己损失更加惨重。

　　事实上，在上周二早盘之初，眼看着股指连续下跌，小Z想，如果当时不及时离场，在随后几天的大盘下跌中，基金投资的损失将更加严重。在经过中午短暂的思考后，他马上作出了赎回的决定。但是，大盘下午开始“雪崩”式的暴跌，使得他原先本想逃开市场“避险”的想法，最终造成投资基金的一次巨大损失。

　　由于开放型基金当天的结算价是以收盘时的净值计算的。因此，他无论在当天哪个交易时间里赎回基金，最后的结果只能是一个：基金卖出的价格是当天的最低价。而且，由于在赎回前小Z的基金已经处于“浅套”的状态，因此，当上周二多数基金跌停时，他的基金投资损失已经超过了一个跌停板。同时他当时所采取的基金收费方式是“后端收费”，即申购和赎回费用都在赎回时候计算，因此，他在上周二的实际损失远比指数近似跌停的损失要高得多。

　　更加令小Z没有想到的是，在上周二大盘大暴跌之后的第二天，大盘出现了凌厉的反攻，收盘时，小Z发现他原来抛出的基金净值上涨不少。这种局面的出现，更是让他沮丧不已：原本想及时避免风险的策略，结果成为最坏的策略，因为他赎回的价格成为了俗称的“地板价”。

　　现在，这位“基龄”有限的新基民得出了不少用实实在在的金钱换来的宝贵经验。做基金投资千万不能像平时做

股票那样“追涨杀跌”，否则，换来的损失可能更大。小Z说，如果早知道是这样的情况，他肯定会修改以前的策略。

　　编辑点评：投资者一定要注意的是，在开盘之后的任何交易时间里赎回开放式基金，其实你是不知道当时赎回的价格的，原因是开放式基金当天结算价是以最后收盘时的净值计算，因此即使当时看淡市场想要赎回，还是要等到收盘前再决策。同时建议不要像短期操作股票那样频繁买卖基金。

　　自2月26日基金周刊预告将推出“基金持有人信函”栏目以来，收到了许多热心读者和基金投资者的来信和电邮，大家提出了不少的问题，有关于基金投资的基础知识，也有投资基金时遇到的问题，还有一些投资者给我们发来自己的心得和体会。为此，我们将从本周开始，每次将汇总一周来收到的有代表性的问题，邀请专业人士来为读者解答。

　　感谢广大读者对本栏目的支持，希望本栏目能够给您投资分忧，让您投资获得更好的回报。您的关注和参与就是对我们最大的鼓励！

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　　问：基金是以复利计算利息的吗？

　　答：基金不存在复利计算利息的概念。一般情况下，投资者通过基金这一

理财工具是从基金分红和价差来获得回报的。如果计算基金年回报，那是通过基金的净值的累积年增长得来的。

　　问：调整期间,我应该赎回或转换吗？

　　答：作为一种长期投资行为，购买基金应该抱长期持有的观点，不宜进行中短期的交易。一方面，由于开放型基金手续费用较高，因此中短期赎回基金要支付额外的手续费用。另一方面，一旦市场再度转强，购买基金的成本也将会抬高。对于波段操作来说，成功与失败的概率理论上都在50%，作为普通投资者是不可能永远把握波段行情。

　　问：假如遇上长期熊市,我持有基金20年,有可能全部亏损吗?

　　答：美国著名的公募基金经理彼德.林奇认为，如果遭遇长达20年的熊市，那肯定是整体经济遇上了大麻烦，即使投资者把钱放在其他地方，那也是很不安全的。同时，基金表现与国民经济的整体表现紧密相关。从长期表现看，海外市场的一般经验是，基金的年均回报是GDP增长率的两倍左右。

　　问：网上可以买封基吗?

　　答：

封闭式基金是在证券交易账户里买卖的，如果投资者在证券交易时采取网络交易方式，那么就可以在网上完成封闭式基金的买卖。

　　问：基金折价率是什么?

　　答：基金折价率是指当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。

　　折价率=(单位份额净值-单位市价)/单位份额净值。折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。比如，某只封闭式基金当前价格为0.8元，该基金面值为1元，那么该基金折价率为(1-0.8)/1=20%。

　　问：隐含收益率是指什么?

　　答：所谓隐含收益率指标，是一种相对于折价率而言进行反向计算的收益指标，它表示的是按照当前的市场价格买入某基金，如果将来能够按照目前显示的净值卖出该基金，理论上可以得到的收益情况。它比折价率指标能够更加鲜明地反映出封闭式基金当中隐含着的投资价值。比如，某只封闭型基金当前价格为0.8元，投资者预计该基金能回复至面值即每份1元，那么该基金的隐含收益率为(1-0.8)/0.8=25%(本报记者 谢潞锦 整理 华宝兴业基金管理公司友情参与解答)