节前收益大幅上涨 近九成基金跑赢业绩基准

　　货币市场基金周评0212-0216

　　截止2月16日春节前的最后一个交易日，货币市场基金的收益大幅上涨，49只货币市场基金的七日年化收益率均值为2.8645%，远高于此前一周2.2567%的收益率；49只基金中，有6只基金的七日年化收益率超过了4%，占比12.24%；有44只基金跑赢2.016%的业绩基准，占比89.80%，高于此前一周的81.63%。49只基金中，银河银富B以4.3790%的七日年化收益率居于榜首，申万巴黎收益宝以4.3600%的收益率排名第二，表现不错的还有天治天得利货币基金、银河银富A、海富通货币市场基金B、鹏华货币B；汇添富货币基金则以1.7070%的收益率位于榜尾。

　　公开市场操作方面。节前最后一周的周二，央行进行了14天逆回购操作，规模为900亿元。央行以上海银行间同业拆放利率Shibor为基准，以3.90%的利率水平发行了900亿元逆回购，利率虽高于二级市场水平，仍获得全额募满，表明市场资金供应仍然偏紧。周四是春节前央行最后一个公开市场操作日，为了平抑节前资金紧张状况，央行周四宣布将于本周暂停央行票据的发行。节前最后一周有1330亿元央票和正回购到期，因此央行一周累计向公开市场净投放了2230亿元的流动性，略少于此前一周的2280亿元。

　　由于节前市场资金面仍面临较大的资金需求压力，为了保持春节之前市场流动性的稳定，央行停止了回笼资金操作，并通过逆回购和到期票据向市场大量净投放资金，以平抑货币市场短期资金需求。

　　利率方面。受

平安保险新股发行的影响，以及节前商业银行现金投放的累计效应下资金面紧张状况有增无减，货币市场利率继续上行。随着央行向市场注入大量流动性及平保申购资金周末解冻回流市场，周末回购利率冲高回落，1天期回购利率周五收于1.48%，较此前一周的周末下跌129个基点，7天期回购利率周五收于1.48%，较此前一周的周末下跌272个基点。由于节前央行宣布在节后上调存款准备金率，后市货币市场仍将面临一定的资金需求。

　　债市方面。节前最后一周，随着周末大量新股申购资金解冻，部分从新股申购中撤出来的资金流向了债券市场，在资金的带动下，债市继续上扬。从全周来看，上证国债指数开于111.74点，最高111.78点，最低111.26点，收于111.77点，较此前一周上升0.05点。

　　节前最后一周的周五下午，央行宣布从2月25日起再次上调存款准备金率50个基点，这是自去年7月份以来，央行在半年左右的时间里，连续第5次上调存款准备金率。连续5次提高存款准备金率，金融机构的存款准备金率普遍上调了250个基点，达到了10%，而部分资本充足率不达标的银行机构则实行更高一档10.5%的准备金率。分析人士普遍认为，未来央行进一步紧缩流动性的措施并未就此告终。国家主席胡锦涛在2月15日主持召开的中共中央政治局会议上也曾表示，今年必须加强和改善宏观调控，重点是控制固定资产投资和信贷规模。分析人士普遍认为，这意味着央行可能继续从源头上控制流动性，进一步出台存款准备金率调整甚至加息等紧缩措施的可能仍然存在。

　　总体看来，节前最后一周，

货币市场基金得益于节前资金面紧张、货币市场利率上涨等因素，收益出现大幅上涨，平均收益较此前一周上涨26.93%，近九成基金的七日年化收益率跑赢了业绩基准。从近期来看，加息预期仍然存在，这对货币市场基金将产生积极作用。因为货币市场基金主要用于投资一年期以内的短期债券，流动性好，在市场利率上升时，能较好地回避利率风险。对于厌恶风险的投资者来首，可以在构建基金组合时，增加对货币市场基金的投资比例，通过利用不同比例的基金品种组合，起到优化收益与风险的作用。

　　附：2007年2月16日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(2月16日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	银河银富B	0.7577	4.3790%
2	申万巴黎收益宝	1.0246	4.3600%
3	天治天得利 货币基金	1.1751	4.2170%
4	银河银富A	0.7323	4.1560%
5	海富通货币市场基金B	0.6063	4.1500%

 

熊榜（2月16日）

 

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	汇添富货币	0.2435	1.7070%
2	泰达荷银货币	0.414	1.7740%
3	工银瑞信货币	0.8308	1.8270%
4	广发货币	0.4983	1.8890%
5	国泰货币	0.5541	1.9080%

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