基金纳闷谁动了股市奶酪 寻暴跌导火索

　　昨日沪深两市大跌，沪市跌幅达8.84%，深市跌幅达9.29%。市场再次出现恐慌，早报记者与多位基金公司人士联系，一些基金经理也对两市大跌表现诧异，纷纷在了解是否有负面传闻。不过，在汇总各方情况之后，各基金公司对这次大跌表现淡然，称暴跌可能带来的是更加有利的结构性调整机会和建仓时机。

　　基金 暴跌的始作俑者？

　　面对市场暴跌，一位明星基金经理昨天开玩笑地说：正在“欣赏跳水表演”。他昨天甚至逢低买了他最“中意”的股票。

　　几乎每一次暴跌或暴涨，人们都在猜：是否基金在抢筹或者砸盘？这次也不例外。

　　昨天，沪深两市大跌，上证综指跌幅达8.84%，深圳成指下跌9.29%，沪深300指数下跌9.24%，两市成交金额大幅增加，沪市成交超出1300亿元，深市达686亿元，两市总成交量创下历史新高。几乎跌停的大盘，让投资者惊恐。在一份市场暴跌的传言汇总中，其中一条就是“机构遭遇赎回或者换仓引发的抛盘”。

　　赎回引发基金抛盘的说法，似乎也得到了一些基金公司的认同。

　　一位基金公司人士向早报记者分析，由于近期透明性高的股票，已经出现估值偏高，“白马股”出现涨不动的迹象，而涨幅榜上多为一些重组、整体上市等题材股，在这种情况下，个别基金的机构持有者又开始了长线短做，并提前退出，基金被动减仓带来基金重仓股的调整，从而引发了散户持有人的涌出。

　　但“基金赎回说”也遭到了不少基金公司的否认。一位基金公司市场部人士告诉早报记者，该公司前天的整体赎回不到1亿元，而其所在公司管理的股票型基金规模超过200亿元。“这是正常状态，与2月初的赎回狂潮相比，不到1/10。”

　　一家管理百亿股票型基金的公司人士也表示，近两日的赎回全部加起来不过一两千万，在经历本月初的暴跌后，投资人已经开始成熟，对市场短期调整没有过度反应。

　　一家基金公司还表示，公司旗下股票型基金近日申购量上千万，赎回一两百万，基金仍然呈现净申购状态。

　　另两家管理较大规模的基金管理公司也表示，公司股票型基金的申购赎回在正常状态。一位基金公司人士表示，公司早有准备，因此昨天的暴跌并没有抛售股票。

　　一位明星基金经理昨天心情还较为轻松，面对市场暴跌，他开玩笑说：正在“欣赏跳水表演”。这位基金经理甚至逢低买了他最“中意”的股票。

　　基金经理 寻寻觅觅暴跌导火索

　　 “从我们目前得到的方方面面信息分析，并无实质性利空。我们相信，本次调整并不能改变中国股市中长期的运行趋势。”

　　尽管对于3000点以上的市场，基金经理曾应该保持多份警惕，一些基金在昨天做了部分减仓，但对于昨天“泥沙俱下”的市场，基金经理也是始料未及。

　　一位基金经理在午盘时猜测：“是不是有什么政策要出台？”；另一位基金经理也在午间表示：“我们也在了解发生了什么事情。”

　　暴跌虽然意外，但基金经理对市场表现还是比较淡然。一位基金公司人士表示：“这有什么可讲的，没事，传什么的都有。”

　　大成基金管理公司一位投资人士表示：“从我们目前得到的方方面面信息分析，并无实质性利空。即使是有实质性的利空，我们相信，本次调整并不能改变中国股市中长期的运行趋势，就像2006年以来的几次阶段性大幅度调整一样。”

　　对于暴跌中出现的各类市场传言，各基金公司在收盘后进行了总结分析，认为传言的可能性都不高。

　　信诚基金管理公司投研部人士提出，传闻中的“银监会查处违规入市资金的力度超预期”、“人大可能会提出征收资本利得税的议案”、“大非小非连续减持”等，值需要探讨。

　　信诚基金管理公司认为，银监会查处违规入市资金的形式和做法比以前的查处更加具体，但短期影响心理大于实质；人大提出征收资本利得税的议案的确有此可能，但提出议案和通过、执行是两个概念，2007年资本市场发展的重点是打造多层次资本市场、进一步拓展市场广度和深度，以及大型国有企业的上市，这一切都需要稳定的市场环境和投资者信心，因此短期内实行的可能性不大。

　　不过，信诚基金管理公司认为，“大非”作为上市公司的大股东，其对上市公司未来增长水平的预期和当前股票估值水平的看法值得引起重视，而后市可流通大非的数量将越来越多，投资者对此的担忧合情合理。

　　总体而言，信诚基金认为，本次暴跌的根本仍是市场对估值水平的分歧，而快速上涨后某些因素触发的集中获利回吐、机构调整持仓结构，以及因各种传闻飞扬而引起担心重大利空出台的恐慌性抛售，造成了这A股历史上难得一见的暴跌。

　　汇添富基金公司表示，昨天的大跌是前期市场大涨之后的一次正常调整，市场下跌可能带来的是更加有利的结构性调整机会和建仓时机。

　　后市 基金也有分歧

　　“国内资本市场目前并没有宏观、资金、企业盈利的负面问题，从经济体自身的运行看，重估还将继续，大盘在短暂调整后，还会创出新高。”

　　一位私募基金高管告诉早报记者，昨天的下跌应该是恐慌性抛盘，由于交易跑道堵塞，导致大量卖单无法成交，最终引发中小投资者恐慌。因此，他分析市场暴跌应该是短暂的，市场将很快恢复。

　　持短线调整看法的公募基金也不在少数，一些基金经理表示，今年市场震荡会加大，对股指的短线波动不应该太在意，而是应该精选个股，且暴跌会缩短调整期。

　　一位基金公司人士分析认为：“国内资本市场目前并没有宏观、资金、企业盈利的负面问题，从经济体自身的运行看，重估还将继续，大盘在短暂调整后，还会创出新高。然后经济体才能完成自身的收敛。”

　　但一些基金公司人士也表示，由于昨天的暴跌成交量过大，负面影响短期内很难消除，本次调整需要一定时间修复。

　　一位基金公司高管在接受早报记者采访时判断：“市场下跌空间有限，但由于暴跌带来的阴影，估计市场人气的恢复需要时间。”

　　汇添富基金公司提出，目前更应当关注市场的长期发展而不是短期调整。目前三大因素将决定A股市场的长期趋势。这三个因素分别是：

　　一是中国宏观经济形势向好的趋势不容置疑，已经公布的今年1月的部分经济数据对此也有所佐证：今年1月中国贸易顺差为158.8亿美元，再次高于市场预期；而1月末，人民币各项贷款余额同比增长16%，增幅比上月高出0.9个百分点，宏观经济的出口和投资两大“马车”仍十分强劲；

　　二是

人民币升值压力有所加大，市场流动性充裕。贸易顺差的持续扩大表明流动性充裕进一步加剧。即便央行对存款准备金率上调，也不能改变市场流动性充裕的现象；

　　三是上市公司业绩在2007年将持续增长。

股权分置改革之后，上市公司股东有更大的动力做大做强上市公司。同时，上市公司管理层经过股权激励之后，与流通股东利益更加一致，此外，2007年上市公司还将享受税制改革和会计制度改革所带来的业绩“红利”。在宏观经济运行平稳的背景下，企业业绩仍将保持稳定的增长。

　　鉴于以上几个因素，A股市场的长期整体向好趋势并未改变。

　　花絮

　　基金公司安慰“受伤”持有人

　　暴跌不仅让散户心焦，一些基金的机构持有者也纷纷致电基金公司，讨论对市场的看法，各基金公司面对基金持有人的焦虑，开始紧急采取不同措施“安慰”损失严重的持有人。

　　国泰基金管理公司昨天发短信给持有人，给出自己对市场的判断，短信内容称，股市在利空传闻和获利回吐的压力下，造成恐慌性下跌，近期市场将在2700点与3000点盘整。该公司仍然坚持市场向好的趋势未变。

　　而一向重视客服的上投摩根基金管理公司也在为此做安排，其投资总监今日也将在其网站在线回答投资者的疑问。

　　牛市飞步上扬与大幅调整中，基金投资者的教育都在展开。

早报记者 肖莉

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