V字震荡给基金理财两大启示

　　证券时报记者杨磊

　　1月下旬以来，股市走出了一个完整的V字震荡行情，股指快速下跌后又完全收复失地。业内人士普遍认为，在上证指数已经达到3000点附近，股市未来出现V字或者倒V字大幅震荡行情的可能性很大。基金投资者需要从这一轮V字震荡行情中吸取经验和教训，在投资老开放式基金过程中，注意申购赎回时点选择；看清封闭式基金近期放大股指涨跌的特征，在调整中把握封闭式基金的买点。

　　恐慌性赎回不可取

　　据悉，今年2月4日、5日和6日是开放式基金赎回最集中的三天，其中有一批开放式

股票型或者混合型基金三天总赎回比例达到10%左右，有的甚至接近20%，成为了近期开放式基金赎回最集中的时期。

　　然而，事后看来众多基金投资者恰巧在股市阶段性底部赎回了基金。分析人士认为，一些基金投资者的恐慌性心理和从众心理导致了这种投资失误。从2006年8月份到今年1月份，基金投资者长达半年没有经历过连续的跳水行情，年轻的“基民”缺乏经验导致了在阶段性底部赎回基金。

　　

理财专家认为，基金投资者应该熟悉股市的特征，避免这种恐慌性赎回行为。即使是在股市调整中赎回基金，也要选择分阶段赎回，先赎回1/4或者1/5保住收益，而不是像今年2月初发生的那样，大批基金投资者一举赎回手中全部基金。

　　和赎回相对应，老开放式基金申购的时机问题同样值得投资者思考。如果投资者在1月23日申购了老开放式基金，那么经历了一个大V字行情后，上证指数盘中创出了3036点的新高，投资者能够获得的平均收益率只有3.58%。在186只老开放式基金中，有11只基金在此期间收益率为负，10只基金收益率虽然为正，但收益不到1%。由此可见，在现有股市特征下，老开放式基金的投资要选准时机，不宜盲目追高。

　　封基放大股指涨跌幅度

　　一般投资理论认为，由于

封闭式基金至少有20%的资产配置在债券上，基金单位净值的短期涨跌都没有指数大，封闭式基金具有抗跌性。但在近期的V字震荡行情中，封闭式基金放大了指数的涨跌。

　　在股指暴跌中，封闭式基金的价格下跌明显快过基金单位净值，甚至超过指数的涨跌；股指触底快速上涨中，封闭式基金的价格涨幅又十分猛烈，2月6日至16日封闭式基金价格平均上涨了21.75%，两市基金指数同创近年新高。

　　业内人士分析，封闭式基金价格的涨跌和投资心理关系很大，在股指暴跌中，股票和封闭式基金的投资者都出现了恐慌性下跌，因此，那时正是投资者建仓封闭式基金的良机。在股指不断上涨并创新高时，投资者应该坚定持有封闭式基金，等待封闭式基金市场人气的回升。

　　此外，基金的2006年年报将在3月底将陆续披露，封闭式基金的分红预案也会同期公布，2006年封闭式基金投资股市大赚之后，将有300亿元左右的“大红包”派送，支撑未来一到两个月封闭式基金市场的走强。

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