06年强势基金近期抗跌性分析 强者恒强

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　06年沪深股市强势上扬，开放式基金表现优异。聚源数据研究所统计了06年前发行的119家具有可比性的偏股型开放式基金，其累计净值平均增幅为99.09%。其中，表现最好的50家偏股型开放式基金累计净值平均增幅高达123.88%。在市场处于整体上扬时，这50家强势基金表现之好令人叹服，但是近期股指大跌时，它们的表现是否同样优秀呢？

　　沪综指在1月31日和2月2日、单日跌幅最大分别为4.92%和4.03%，而表现最好的50家偏股型开放式基金累计净值平均跌幅分别只有4.18%和2.59%，很明显，强势基金在指数大跌时整体表现出了较好的抗跌性。进一步分析，50只强势基金的具体表现，还可以发现以下特点：

　　指数型

　　在上榜50强的基金中，有6家属于指数型基金。06年这些基金表现优异，但是当指数出现调整时，它们的劣势也显露无疑。指数型开放式基金在1月31日和2月2日、累计净值平均跌幅分别为5.73%和3.73%，其中50ETF跌幅最大，两个时点跌幅分别高达6.49%和4.4%，均远远超过同时段上证综指的跌幅，而易基50、博时裕富、长城久泰和华安中国A跌幅也列入50家基金跌幅前10名。

　　由此可见，指数基金的自身固有特性，决定了它们助涨助跌的本性，当市场处于跌势中，投资者从防范风险角度考虑，一般应尽量回避和远离指数型基金。但是，当指数处于单边上扬时，特别是去年底“二八”现象盛行时，投资指数基金一般能够获得可观的收益，这需要根据市场情况灵活决断。

　　06年下半年进行了高分红基金抗跌性较好

　　统计50强基金在1月31日和2月2日、表现最抗跌的20家基金的分红情况，发现这些基金中有17家在06年10月—07年1月之间进行了大比例分红。这之中最低的交银精选每10份基金单位派现仍达到3元，而每10份基金单位一次分红超过10元的就有7家之多，其中，博时精选每10份基金单位派现高达13.3元。

　　上述高分红基金绝大多数分红时间选择在市场处于高位的12月和1月，一方面可以成功套现、向投资者兑现收益；另一方面，由于高分红后基金净值大幅下降，这些基金可以凭借以前良好的业绩吸引场外资金的介入。当近期指数大跌时，高分红的开放式基金因仓位相对较轻，成功回避了指数和个股大跌的风险。去年底以来的偏股型开放式基金大比例分红潮，在防范风险上起到了一定的积极作用。对于这些已经完成分红基金，后市仍可加以重点关注。

　　部分明星基金跌势中出现分化

　　此轮下跌中另一个值得重视的现象是，部分绩优基金净值走势出现分化。

　　比较有代表性的是去年表现突出的富国天益和上投优势，前者在1月31日和2月2日、累计净值跌幅分别只有3.54%和1.92%，而后者在两个时点跌幅则分别达到5.16%和3.72%。由此可见，部分绩优基金仍需继续努力，不光在大盘上涨时取得突出业绩，同时在市场处于调整过程中更要注意保持稳定。

　　表1 06年表现最好的50家偏股型开放式基金跌势中的表现

资料来源：聚源e财讯  聚源数据研究所（http://www.gildata.com）制表