基金每周视点精萃：关注低估值板块

　　工银瑞信 警惕政策性风险

　　牛市格局已经形成，短期不利因素引发的动荡只会影响市场运行节奏而不会改变它的运行态势。面对着人民币升值这一中长期利好的影响，加之CPI的上涨导致实际负利率，助推资本市场升值，目前流动性驱动的牛市还看不到截止的理由，这两大因素的存在决定市场牛市格局不会动摇。

　　我们认为当前市场的最大风险是政策性风险。虽然目前只是口头警示、货币政策微调、检查违规行为等温和措施。但面临草根储蓄进入股市的大趋势，保持股市良性平稳的运行将是政府的必然选择，倘若过剩的流动性依旧疯狂地涌向资本市场，政府必将采取更加强硬的调控措施。在资本市场和政府的博弈中，投资者应该保持清醒的头脑，避免随波逐流，冷静避开最为炙热的市场锋芒。

　　招商 资金面遭遇短期压力

　　我们认为市场近期仍将保持高位强势震荡，短期内有望出现技术性反弹行情。

　　近期市场资金面可能将遇到短期压力。管理层清查信贷资金入市和违规账户将导致部分违规资金加速流出；政府官员提示风险和本周股市的大幅下跌也严重打击了投资者的做多信心，同时由于春节临近，部分资金将获利结算，从而资金退出A股市场以及基金赎回增多；随着股市的大幅下挫，1月份激增的A股开户数也开始迅速回落；而部分基金为应对赎回压力以及机构投资者控制仓位，售出部分股票也加速了资金的流出。另外，由于市场对于局部出现泡沫趋于一致认同；2月份非流通股解禁数量较大，在市场前景不明的情况下抛售动机较强；而经济过热担心所引发的加息预期也对市场上行带来压力。

　　华安 短期进入温和调整

　　上周市场在利空打击下出现大幅下跌，市场出现恐慌情绪。我们认为，前期大量风险意识不强的新资金入市，已经埋下了市场出现大幅震荡的潜在因素，但市场在未出现加速冲顶的情况下主动进行调整，对长期和短期投资人提前进行了分类，将更有利于后市行情的发展，中国经济和证券市场发展的良好趋势并不会因为投资人情绪的起落而改变。展望后市，我们认为市场短期将进入温和调整，中期继续看好。

　　银华 关注低估值板块

　　上周市场出现了较大幅度的调整，基金净值普遍下跌较多，主要原因是推动市场持续上涨的流动性局面发生了细微的变化：股票型基金被暂缓批复、银监会要求各商业银行清查信贷资金入市问题、各个基金都出现了小幅的赎回现象等等。由于前期市场上涨速度过快，政府出台了一系列的干预措施控制风险，但是从大的方向来看，2007年依然是中央政府鼓励

　　上投摩根 仍将宽幅震荡

　　短期内投资者信心将受政府调控股市资金供应的偏空因素影响，同时目前市场部分股票累积涨幅巨大，估值偏高也促使场内获利资金抛股离场。长期来看，个股走势也将根据业绩和行业景气度出现分化。预计下周市场仍表现为宽幅震荡，投资者应保持理性与谨慎。