融通动力先锋经理：2001年的大跌历史不会重演

　　随着上证指数自去年四季度以来屡创新高，一些市场人士认为，中国股市可能会再次经历像2001年那样的痛苦调整。由于2005年以来的行情与2001年前的牛市存在本质上的区别，2001年历史重演的概率极低，甚至可以认为不可能。

　　去年8月，在市场普遍认为2006年四季度将维持震荡行情时，融通基金成功预见到四季度市场将创新高。融通动力先锋基金在去年11月同期成立的12只股票基金中，净值增长名列第二。

　　股票市场的牛市中有两种：一种是加息背景下由基本面推动的牛市；另一种则是降息周期下由资金推动的牛市。前一种牛市结束后，市场将以温和的横向调整为主；而后一种牛市结束后，市场将以暴跌告终，而且跌幅往往超过50%。中国股票市场1996-2001年经历一次降息周期下的资金推动型牛市，由于缺乏基本面的支持，所以2001年见顶后市场进入长期调整，而且跌幅超过50%。

　　进入2005年以来，我们迎来的是一波加息背景下由基本面推动的牛市，上市公司盈利水平和成长性给股价提供了强有力的支持，使得2005年以来的行情与1996-2001年的牛市存在本质上的区别。尽管目前市场可能存在获利回吐的压力，但要出现类似2001年后大调整的概率极低，甚至可以认为是不可能发生的。

　　融通动力先锋基金经理 陈晓生