指数基金是牛市理想投资工具 适宜长期投资

　　在2006年A股市场的持续上涨中，沪深300指数全年上涨120%，创造了A股10年来最大的牛市，但中小投资者的收益状况却并不理想。据有关调查显示，截至2006年12月9日，只有5%的被调查者跑赢大盘。嘉实基金管理有限公司杨宇表示，与投资者普遍没有跑赢指数形成鲜明对照的是，指数基金成为本轮行情的最大收益者。2006年指数基金平均净值增长率超过

　　指数基金牛市收益大

　　杨宇介绍说，类似的情况在国外市场也是比较普遍，指数基金是牛市的最大收益者，这一点在美国等西方市场也是不争的事实。在美国也只有少数投资者可以战胜指数，即使是作为专业机构投资者的共同基金，在过去5年也只有30%的基金跑赢市场。

　　据统计，在截至2005年12月31日以前的20年里，美国共同基金投资者的年平均收益水平只有3.9%，明显低于标准普尔500指数同期11.9%的平均年化收益率。正是依靠指数基金优良的业绩，再加上美国长期牛市带来的财富效应，指数基金的长期投资者在过去20年获得了丰厚的回报，指数基金也得到了广大投资者的广泛认同，成为美国共同基金市场的主要品种。

　　以美国标准普尔500指数过去20年年化回报率11.9%计算，假如一个美国投资者在20年前投资于一个标的是标准普尔500指数的指数基金（例如先锋500指数基金），其财富增值将达到9.5倍，如果初期投资10万美元，20年后将积累到95万美元。

　　指数基金优势明显

　　指数基金作为一种被动投资工具，其目标是跟踪某一成份股指数的变化。与其他主动管理的股票基金相比，它放弃了战胜指数、提供超额收益的期望，但也避免了输于指数的风险。

　　杨宇分析指出，指数基金表现优异的原因，除了更低的管理成本和交易成本外，主要还表现在这样几个优势。

　　第一，指数基金的投资标的即成份股指数是一个蓝筹股的组合，集中了市场最优质的蓝筹股票，其整体投资价值明显高于非成份股。以沪深300指数为例，300只成份股产生的净利润占全部上市公司净利润的90%以上，平均每股收益和净资产收益率等指标明显高于市场平均水平。此外，作为大盘蓝筹的绩优成份股，也更能得到机构投资者的认同，成熟市场一般给予指数成份股更高的估值水平。

　　第二，低风险。指数基金分散投资于指数成份股，每只股票上的比例非常低，最大程度上避免了个股带来的非系统风险。即使某只股票出现问题，由于其投资比例非常低，对基金资产的影响是微乎其微的。当美国的安然公司出事的时候，尽管指数基金也持有安然，由于比例很低，收益几乎没有受到影响，且明显好于其他持有安然的主动管理基金。第三，投资管理透明，始终满仓操作。指数基金是投资管理最为透明的基金，其投资组合基本上是复制目标指数且一直是满仓操作，投资组合中每一个股票的投资比例就是该股票在指数中所占的权重。基金经理个人因素对指数基金运作基本不产生影响，也不用担心基金重仓股是否是本轮行情的热点。指数基金通过复制指数使投资者分享牛市带来的丰厚回报。

　　指数基金适宜长期投资

　　杨宇表示，由于指数基金的收益率就是目标指数的增长率，其长期收益非常稳定，不会因基金经理的表现好坏而忽高忽低。尽管市场会不断经历牛市和熊市的转换，牛市赚钱而熊市亏钱，但长期投资将使指数基金的平均年化收益变的平滑稳定，指数的长期平均回报一直是比较稳定的。

　　据统计，美国过去20年的平均回报是11.9%。正是由于指数基金的长期收益相对稳定，从而成为长期资金配置的首选，海外