基金：从买蛋糕到请蛋糕师傅

　　郝倩

　　“本来想买一个蛋糕，但因为蛋糕销售受控制，最终只能请来一个蛋糕师傅。”用这个比喻来形容美国华平投资集团目前对中国地产市场的进入举动，恰如其分。

　　不过，瑞银证券亚洲有限公司投资研究董事王震宇认为，作为想要蛋糕的人，请蛋糕师傅不仅要承担蛋糕好坏的风险，还要承担对于蛋糕师傅的管理风险。基金从投资项目转向投资公司，是一个“曲线战略”——在可以规避风险获取更多发展机会的同时，同样要承担双重风险：企业管理风险与房地产项目风险。

　　即使如此，基金投资的热度在今年仍没有衰减迹象。

　　去年，中国

　　“这种现象不难理解。国外的基金募集了资金后需要寻找好的项目。此时，政策仅是对投资形式产生影响，造成基金拥有项目方式的不同。”王震宇说，“更多的钱在追捧地产板块，一部分也是因为美国以及欧洲的地产投资已经到了峰顶，所以接下来很多钱会跑到亚洲来，亚洲的热点之一就是中国内地和香港。”

　　同时，由于对

　　王震宇所做的分析结果显示：房地产作为一个高增长行业，大部分房地产发展商盈利增长，预计2005年到2008年都几乎在四成以上，但是在同样情况下，其他低增长板块还不及房地产发展商的一半。

　　王震宇关注到，在包括工业、快速消费品行业、交通行业在内的多个行业里面，最安全的反倒是

　　谈到投资回报问题，华平投资集团负责人表示，20%的回报率是公司在华投资的标准。虽然目前他们在印度市场的投资回报率比在中国高。但与中国不同的是，外国人在印度的投资更多是一种投机，回报率差不多达30%。相比而言，海外基金更看重中国市场。