新基民预期膨胀 基金坦言：谁能包赚不赔

　　吴慧

　　3个月之前，小陆还搞不清楚开放式基金和封闭式基金的区别。可昨天，“基民”小陆对《第一财经日报》抱怨：“封闭式基金最近涨得有点慢。”眼看着同期收益最高的一只开放式基金净值涨幅已经达到了60%，小陆准备这两天卖出手上的封闭式基金，再买入新的开放式基金。

　　小陆年近30，在一家大型IT集团工作，“基龄”尚不足3月。小陆近20万元人民币的全部财产已经由银行存款全部转化为基金投资。2006年的牛市行情令基金行业掀起了巨大的财富效应。据银河证券统计，99只股票型基金年平均净值增长率为121.41%，数以万计的像小陆这样的新基民也随之诞生。

　　据央行统计，截至2006年12月末，居民户存款增加2.09万亿元，同比少增1125亿元。而2006年12月7日，嘉实策略增长基金单日募集419亿元，有效认购户数超过90万户。据嘉实统计，募集资金主要来自于个人投资者，并且有相当一部分投资者是初次购买嘉实的基金产品。据央行2006年第四季度全国城镇储户问卷调查显示，基金已经成为居民家庭除储蓄存款外拥有最多的金融资产。

　　由于像小陆们这样的新“基民”几乎没有经历过股市的下跌，他们对基金业绩的过高预期开始令市场不安。华夏基金副总裁张后奇近来担忧的是，“很多投资者都认为买基金是稳赚不赔的”。他表示，2006年是特殊的一年，指数涨幅达到了130%，所以投资基金赚钱是比较容易的，但是在2003年、2004年，当时的市场环境不好，有很多基金是赔了钱的。他说：“买基金从短期来看，不是只赚不赔。”

　　而从2006年年底开始，银行的房产抵押信贷开始大幅上升，一些投资者在将房产抵押后贷款投资基金、股票，对此，张后奇更称之为“抱着赌博的心态进行投机，一旦市场下跌，这部分投资者会因为放大了资金杠杆而遭受大额亏损。”

　　目前，证监会已经开始控制基金发行的速度和规模，新基金的发行被延迟，持续营销的规模也受到一定的限制。证监会一位官员告诉记者，降低基金投资者的预期是2007年年初的重要工作，过高的收益预期一方面会使得投资者忽视投资风险，另一方面一单股市下跌，这些资金又会迅速撤离，这也将给基金行业带来巨大的流动性风险。

　　广发基金投资总监朱平在其一篇博客中写到，目前的一个风险是“目前入市的投资者并不熟悉股市的风险，也未必接受长期投资的理念，当市场风险出现时，这些资金如果选择撤退，则会遭受双重打击。”朱平的分析是，一旦股市出现不好的行情，新基民因为达不到收益预期大规模赎回，基金管理公司被迫卖出股票，市场行情就会更差，而投资者遭受打击更大。

　　“20%左右的收益率还是可以预期的。”朱平在接受记者采访时表示，即便是显著低于2006年的收益率，综合风险和收益，相对其他投资品种来说，基金还是很具吸引力的，“毕竟中国的经济增长是非常好的，2007年股市也没有不好的理由”。