基金分歧导致指数高位大震荡

　　上周指数在三千整数关口出现大幅震荡，上证指数最后两交易日震荡幅度超过10%。统计的88只基金重仓股中，周涨幅5.53%，换手率22.49%，较前期有所萎缩。从换手率来看，指数大幅震荡的后两个交易日，换手率同比下降，表明了市场调整时基金仍持仓的稳定性，并未大举抛售。其中上涨的有46只，涨幅5%以上的有25只，主要为钢铁、电力、煤炭、银行、有色金属等板块中的个股；下跌的有38只，跌幅超过5%的有21只，多为前两周表现强势的医药类个股。

　　基金净值方面，统计的220只

开放式基金中，平均净值增长率为2.55%，上证50ETF、上证180ETF等指数型基金表现突出。虽然指数型基金持仓具有一定的被动性，但由于具有较强的复制指数能力，其去年整体表现突出，净值增长率全部翻番，平均净值增长率为133.93%，比主动投资型

股票基金还高出1个多百分点。因此，在市场有望再接再厉的2007年，指数型基金将有望继续强势表现。

　　从基金重仓股近几周的综合表现看，齐涨共跌的格局已不复存在，而是呈现出明显的板块轮动特征。以上周为例，表现突出的为前阶段出现获利回吐的钢铁、煤炭板块、受开征土地增值税而出现大幅回调的

房地产板块以及高位盘整的银行类个股，而近几周反复走强的汽车和医药板块则呈现普跌的局面。

　　这种现象一方面是个股上涨幅度过高之后的正常调整，但与此同时，随着指数的不断震荡走高，包括开放式基金在内的市场主流资金出现了一定的分歧，有部分主力感觉某些板块有高估之嫌，从而在指数高位处选择了阶段性减持；而另一方面则又显示有部分资金继续看好后市，在前期主力选择退出的板块，趁调整采取了买入。分歧较大，买盘汹涌，这也是目前指数能在高位保持震荡盘整的主要原因。

　　长江证券 毛利

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