从做多中国到成长中国

　　两年前，我们已经预见了中国进入牛市，如果说当时我们的观点是“做多”中国，那目前我们将更多地关注“成长”中国。从全球投资的角度看，中国很多行业都是被低估的。估值应相对于成长性，虽然某些行业的估值超过了世界水平，但对于中国的成长，这是可以被接受的。

　　例如钢铁，宝钢现在的估价不低于韩国的浦项和台湾的中钢，但从成长性看，宝钢远高于两者，其估价高是合理的。特别是大陆的机械装备制造业，有可能是未来10年内最有希望的行业。因为人民币的升值必然迫使行业升值，借鉴台湾和日本市场的发展经验，升值必然促使其产业的升级。因此未来五到十年，大陆的机械装备制造业将会非常有希望。

　　另外，2007年依然是以牛市为基调，但不乏有利于市场更长远发展的波动和调整。任何市场都不是扶摇直上，毫无风险的，越大的机会势必伴随着相应的风险。在牛市中，最好的方式是始终持有

股票资产，这样才不会错过市场上涨的高点。如果你不懂得买股票，那么在牛市中，你最好选择购买基金。

　　投资与风险是相当的，多年投资经验告诉我，

证券市场是非常难以预测的，建议投资者要注重分散风险。2006年，投资者在基金方面的投资剧增，这种选择是稳健与明智的。因为通过投资基金，能充分分散投资内容。但即使是投资基金，也不要一次性就将所有“鸡蛋”都投进基金这个篮子里。富兰克林看重的是中国今后10年、20年的长期发展收益，我们也希望投资者关注国海富兰克林基金长期收益。

　　富兰克林坦伯顿国际投资总监

　　史蒂文·多佛

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