基金成大牛股反向指标 减持个股优于增持个股

　　□本报记者 俞险峰

　　基金四季报披露完毕，基金持仓五大行业涨幅居前，因而再得“金手指”称号，然而记者检视数据发现，其实有很多牛股从基金“金手指”的指缝间溜走了。

　　截至2007年1月22日，沪深300指数从上年末的2041.05点上涨至2491.31点，上涨450.26点，涨幅为22.06%。同期，四季报中反映被基金剔除出重仓股名单的个股约为97只，统计显示这批个股的算术平均涨幅为29.92%，跑赢覆盖沪深两地股市的沪深300指数将近8个百分点，令基金经理汗颜的是，97只被剔除重仓股中有68只是跑赢大盘的，占比高达70.10%。再比较基金四季度新增的62只重仓股（不包括今年新上市个股），今年来平均涨幅为27.28%，其中跑赢大盘的有38只，占比61.29%。多项数据一比较，新增的基本比不过减持的，基金“金手指”的形象看来要被颠覆了。

　　进一步研究Wind资讯提供的数据，基金经理或许会更难堪了。基金四季报反映基金对129只个股进行了减持，而就是这批个股今年以来的平均涨幅为32.89%，而四季报增持了92只个股，增持股平均涨幅为27.27%。

　　从个股的情况来看，剔除重仓股中的一汽夏利涨幅高达95.13%，远高于新增重仓股中以78.34%的涨幅居第一的北京城乡。剔除重仓股中竟然无一只个股是下跌的，相反新增重仓股中工商银行等3只个股还是下跌的。

　　其实，从以往的情况来看，基金时常看走眼，被基金大幅减持的股票，不一定都归于沉寂，部分股票还可能有惊人的爆发力。聚源数据研究所做过的研究表明基金确实有犯错的时候，但基金的纠错能力的确也快于一般投资者。从2005年至2006年中期六个季度开放式基金十大重仓股明细中可以发现，不少被减持股票再度上榜。其中最典型的是2005年三季度退出基金十大重仓股的驰宏锌锗，2005年末和2006年一季度及中期又相继进入多个开放式基金十大重仓股行列。所以，开放式基金对待自己剔除的重仓股并不是不闻不问的，一旦这些股票重归市场主流热点行列，再度被增持的可能性较大。

　　季报数据是静态的，而市场是变化的，是动态的，用刻舟求剑的方式来研究基金增减持股票可能会犯大错。