基金限售难限量怪圈有解 新方法确保控制规模

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　基金越是限量反而销售越多，明明是限量发行，但因为暂停申购前一天申购规模巨大，不得不又成为“巨无霸”。在不少新基金发行和老基金的持续营销上已经凸现这一问题，引起基金公司和有关方面的重视。记者了解到，交银施罗德基金公司将率先推出按比例确认法，可以彻底解决基金限售难限量这一难题，这一创新方法将首先应用在新年首只拆分基金———交银精选基金的拆分方案中。

　　限售难限量

　　自去年市场有所起色以来，基金销售量也日益攀升，过百亿基金屡见不鲜，不少运用高分红方式展开持续营销的老基金规模也急剧扩大，为了保证基金运作的合理规模，不少基金公司采取限量销售的方式发行，一旦达到事前设定的上限，便公告提前停止销售。基金的发行期也日渐缩短，从发行一周到只发行一天便不得不停止。但这一种方式有着固有的延滞性的弊端，有的公司即使只发一天也控制不了规模，到后来，限量发行简直就成了促销的一个噱头。

　　也有投资者提出，既然限量销售，那到达这个上限的时候就应该停止销售，后进的申购应视作无效，这样就能有效控制规模。不过基金公司技术人员指出，从理论上来说这是一种有效的办法，但在技术上很难办到。因为基金公司的销售渠道遍布全国，银行、券商众多网点都代销基金，很难在时间点上精准确认到底是哪笔申购在先哪笔在后，只能按日确认，这种“到点停”的办法尚难实现。

　　新方法确保控制规模

　　记者从交银施罗德基金公司获悉，该公司旗下交银精选基金即将采取“按比例确认”的方法来限制基金申购规模。业内人士指出，交银精选这一办法表明基金“限量”开始真正发挥作用。

　　交银精选基金即将于1月26日正式拆分，同时展开持续营销，而为了保证基金运作的合理规模，该次拆分将采取“限量”方式。“限量”标准是包含原有份额在内，基金总份额不超过100亿份。自拆分之日起，若交银精选预计当日申购的基金份额全部确认将使该基金总规模接近、达到或超过100亿份，将于次日在公司网站上公告提前结束本次活动，并自公告日起暂停接受申购业务。这其中又分为两种情况，其一，如果暂停申购前一工作日申购的基金份额全部确认后基金总规模仍不超过100亿份，则所有的申购申请全部予以确认；第二种情况是，如果申购的份额加总已超过100亿份，则暂停申购前一工作日的申购申请采用“按比例确认”的原则给予部分确认，未确认部分的申购款项退还给投资者。

　　所谓按比例确认，举个例子来讲，如基金限量销售100亿，由于其良好的业绩及限量的因素，可能第一天规模就达到70亿份，第二天又发行了70亿份，于是公司立即公告暂停申购。这样如果按照原有的方式，该基金虽然限量100亿，但其总规模仍达到了140亿。限量销售并没有起到相应的作用，反而可能刺激了销售。而按照按比例确认法，则能够有效控制规模。即基金公司将最后一日的销售总量与可以确认有效的基金份额量相除，得出一个比例，并通过公告的形式公示，每个参与申购的投资者再以该比例乘以申购申请金额，就可以计算出申购申请确认的金额。这样，虽然不能在时间点上精确到一到销售上限马上停止，但在控制规模上能起到同样的作用。通过这种方式，基金销售肯定能被限制在100亿份之内。