第三批百亿基金建仓速度分化 业绩体现差异

　　由此导致业绩差异明显

　　证券时报记者杨磊

　　2006年11月以前发行的两批百亿基金无一例外地采用了慢速建仓的投资策略，在11月中旬到12月中旬连发的第三批百亿基金中，有两只基金采取了快速建仓的投资策略，另外两只基金仍然延续了慢速建仓的投资策略，由此导致了上周百亿基金业绩表现分化明显。

　　百亿基金首次快速建仓

　　其实，分析人士早已发现南方绩优成长的快速建仓投资策略。成立于2006年11月16日的这只百亿基金截至1月19日的单位净值已经达到了1.3813元，在此期间业绩表现甚至超过了一大批老基金的业绩表现。在去年12月11日至15日，该基金净值增长8.55%，和当周上证指数8.61%的涨幅基本相当，分析人士认为，南方绩优成长基金在12月11日之前已经基本建好仓，股票仓位只有在80%以上才能取得如此好的业绩。

　　在以往百亿基金投资过程中，全部采取了慢速建仓的投资策略。2004年3月份成立的两只百亿基金在6月底的

股票仓位只有30%左右，建仓速度十分缓慢。今年5月和6月各有一只百亿基金成立，建仓4个月左右之后，两只基金在去年9月底的股票仓位只有60%左右，建仓速度虽然比第一批百亿基金有所提高，但仍然低于一般基金的平均建仓速度。

　　业内人士分析，规模扩大之后基金公司投资策略会更加谨慎，再加上当时股市成交量很低，百亿基金在那种市场环境下无法进行快速建仓。2004年中期和2006年中期，沪深两市的平均日成交量只有200亿元到300亿元；而到了2006年年底沪深两市的平均日成交量有600亿元到800亿元，今年前几个交易日股市成交每日都超过1000亿元。

　　南方基金研究总监许荣认为，股市成交量迅速扩大和大盘蓝筹股逐渐增多为百亿基金快速建仓提供了条件，南方基金公司果断地采取的快速建仓策略为投资者创造了更高的收益。

　　建仓速度带来业绩差异

　　天相统计显示，今年1月15日至19日，南方绩优成长、华夏优势增长、工银瑞信稳健成长和嘉实策略增长基金的周净值增长分别为9.47%、7.08%、4.30%和3.30%，最高和最低的相差达到3倍左右。对比股票型基金和

封闭式基金7%的平均周净值增长，分析人士认为，南方绩优成长和华夏优势增长都已经完成建仓，而另外两只百亿基金尚未完成建仓。

　　在1月15日当天股市普涨行情中，百亿基金业绩表现的不同可以清晰地反映出他们的股票仓位，当天南方绩优成长和华夏优势增长净值分别增长5.15%和3.37%，工银瑞信稳健成长基金净值增长了1.69%，快速建仓和慢速建仓的百亿基金股票仓位差距在2倍以上。

　　近期，新发基金数量明显减少，一些市场人士担心基金资金面出现问题。事实上，由于12月发行的两只百亿基金，特别是新发400多亿的嘉实策略增长基金采用缓慢建仓投资策略，去年12月发行的基金还有大量现金等待建仓，至少剩余400亿元资金待建仓。

　　今年1月初，鹏华动力增长基金募集了110.22亿元，宝盈策略增长基金募集了95.67亿元，长盛同智基金募集规模突破100亿元，中国基金业的第四批百亿基金已经建仓或者准备建仓。加上近期持续销售带来的百亿级资金增量，基金新增资金十分充裕。

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