风险当前 股票基金垂头丧气债券基金备感幸福

　　王蔚祺

　　在今年第三周，新兴市场股票和固定收益的投资者决定“分道扬镳”。新兴市场股票基金今年首次净赎回，但这一地区的高收益债券投资者依然把收益放到风险之前。

　　面对不断下滑的国际原油价格，委内瑞拉计划将国内的核心产业大规模国有化；泰国政府在去年底忽然颁布了资本控制政策等，使投资者开始重新评估新兴市场的投资风险。

　　根据新兴市场组合基金研究公司(EPFR)1月19日发布的数据，本月第二周新兴市场股市的回调，使基金投资组合市值平均减少了4.7%至6.2%。因此上周新兴市场所有主要股市的投资者都在大幅撤资。

　　在股市失血的同时，新兴市场债券基金却得到投资者的青睐。上周新兴市场债券基金的净申购达到16周高点；高收益债券基金也吸收了5.13亿美元，是2004年四季度以来最多的一周。此类型基金在过去的13周内，有11周被净申购；全球债券基金罕见地连续22周有资金净流入，但这些资金加总后只有3.04亿美元，仅相当于这类型基金资产总额的0.03%。

　　此前连续17周资金净流入的亚洲

股票基金(除日本以外)，上周流失3850万美元；投资者同时从中国地区基金迅速撤走了33.7亿美元；全球新兴市场股票基金同样损失惨重，上周投资者撤走了1.104亿美元。

　　今年初大宗商品价格走软，

原油价格逼近50美元/桶，对拉丁美洲股票基金来说打击尤甚，此类型基金上周遭遇2.709亿美元的净赎回，与欧洲、中东和非洲地区(EMEA)股票基金同病相怜。因为这两类基金都重仓持有原材料和

能源类股，EMEA的投资组合中，原材料和能源类股的比重接近40%。

　　投资者的谨慎作风使发达国家股票基金渔翁得利。全球股票基金在上周吸收了10.8亿美元的新资金，今年以来这类型基金已经吸收了30亿美元。上周西欧股票基金和日本股票基金也被净申购。这是日本股票基金自去年8月中旬以来，最受欢迎的一周，同时也是去年5月初以来，首次连续两周被净申购。上周日本央行宣布维持基准利率不变之后，日本股市升到近9月高点。

　　然而美国股市基金却不属于这个“欢乐的派对”，美国股票基金在上周被净赎回了35.2亿美元，其中被动管理的小盘和大盘股基金损失最大。美国去年12月份的生产价格指数高于预期，因此投资者对美国企业的盈利和美联储降息的前景都抱悲观态度。

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