基金变招均衡配置 剑指三大方向

　　日前，交银施罗德基金提出均衡配置的最新诠释，引起业内外高度关注。交银施罗德指出，蓝筹群体是一个动态的概念，当投资者观察到蓝筹的现有群体的同时，要认识到这种蓝筹群体的新陈代谢，所以，均衡配置就要求不仅配置因大而蓝的品种，还要注意可能成为潜力大品种的东西，这些就是成长与价值的统一。

 

 

　　交银施罗德认为，解释今年A股股票市场可见的繁荣，最重要的原因不再是去年的价值重估，而是人民币升值、经济虚拟化大背景下的资产泡沫。

 

　　在这场A股市场的繁荣过程中，市场的有效性在继续提高，价值发现的空间大大缩小。在原来的思维模式之下，国内的基金经理基于对超额收益的追逐，更多的去主动挖掘个股的非系统性机会，从而造成组合往往与指数存在着较大的跟踪误差。而去年四季度以来蓝筹股的上涨，甚至包括钢铁股的上涨已经给了市场一个警示，这种盈利模式在市场有效性严重提高的情况下变得空间越来越窄，所以，更多跟踪系统性的机会，减少跟踪误差，这可能是均衡配置的真正基础。

 

 

　　交银施罗德表示，在行业选择方面，将重点关注：银行、多元金融、商业零售、商业地产、酒类及其他饮料、传媒、3G、小品种金属（含铝）、汽车、少数具有出口竞争力的机械制造企业。

 

　　在2007~2008年之后，年满18岁的适龄劳动力供给增速将出现持续下降，劳动力无限供给的状况将逐步消失。中国经济增长模式、经济结构以及产业结构的变迁将进入新的阶段，具体表现在以下三个方面。

 

　　一是生产要素价格重估将引起企业要素选择偏好发生改变，资本、技术和管理投入将增多，产业结构升级速度加快。

 

　　二是劳动力价格的重估将导致国民收入分配向劳动收入倾向，居民收入的提高刺激消费和服务需求；同时，资源开始由投资品和贸易品产业向消费制造业和消费服务业配置，经济增长模式和产业结构发生改变。