广发基金：金融降温带来市场后劲

　　2007年第一周虽然只有短短的2个交易日，中国股市却上演了一出航母领舞的精彩大戏。

　　中国人寿即将在1月9日A股IPO上市。这一影响深远的财富事件给中国市场中的金融板块带来极大的利好促进，香港股市中资金融股在1月2日和3日出现集体飙升行情。因此，1月4日A股开盘后，延续2006年尾的激情，股指跳空以2728.19点开盘后稍做整理即一路上扬，一举突破2800整数关口，早盘几乎以最高点报收，指数上涨158点。指标股全面开花，中国国航、武钢股份、中国石化、中国联通、保利地产等曾一度上攻至涨停。尤其引人注目的是，中国A股中市值最大的2个航母——中国银行和工商银行在强势上涨一周后，继续领涨股市。然而，下午2点半后风云突变，银行板块集体大跌跳水，拖累指数大跌。导致当天股指大幅振荡(振幅达6.08%)。不过，由于中国石化等指标股的强烈上涨，股指当天仍然以40.25点的上涨报收。1月5日，虽然2大航母——中行和工行继续领跌大盘，但市场出现了电力、航空、汽车、煤炭、酒类等多个热点，个股普涨(上涨股票数：下跌股票数约为5：1)，市场人气有所恢复。总之，本周行情的特点是金融板块冲高回落，个股热点星火燎原；虽然大盘股指数出现回档，市场行情却朝向多极化、纵深化方向发展。

　　新年第一周走势预示出2007年行情演化的新特征。当前，在多重长期性基本面因素的推动下，中国股市进入一轮长期牛市行情是不容置疑的，以价值重估为主线的行情在极其充裕的资金流动性推动下在多个待业板块如火如荼地演绎着。因此，连工商银行、中国银行这种超级航母也出现了一周内大幅上涨30%以上的疯牛行情。

　　然而，月有阴晴园缺恒古不变。疯牛行情虽好，却是难以持续。在充裕市场游资的激情冲击下，工商银行在1月4日的11点20分价格突破6.7元时，总市值超过了全球第1大银行花旗集团的总市值。作为中国规模最大 、网点最多的金融服务商，工商银行在大牛市中应该得到较高估值。然而，如同真理再往前一步就是谬误一样，工商银行市值

　　当然，工商银行与中国银行的短线高估并不代表其他股票也高估了，更不代表中国股市也高估了。因此，就在工行与中行2根“擎天柱”进行下调修正高估之际，其他二线蓝筹板块和中小盘股乘机上演百花齐放的局面，而这种局面是符合结构牛市特点演化规律的。以银行板块集体回调降温和市场结构热点轮换的格局，是一桩对市场持续健康发展的好事。

　　(广发基金市场拓展部吴治君博士)