可转债表现活跃 基金走势出现分化

　　债券型基金周评0101-0105

　　2007年交易所债市开市第一周，两个交易日的平静交易为新年债市揭开了序幕，而股市则出现上窜下跳的大幅震荡走势。在此市况下，债券型基金整体净值表现平稳，但各基金间分化明显，少数前期涨幅较大的品种出现回吐，数只可转债品种借正股的良好表现大幅上涨，推动重仓相关品种的基金上周涨幅居前。

　　基础市场方面，上周是新年第一周，在政策面与消息面比较稳定的情况下，上证国债指数先抑后扬，全周指数小幅上升。上证国债指数开于111.45点，最高111.45点，最低111.29点，收于111.43点，较前一交易周上涨。成交量方面，由于上周只有两个交易日，所以成交金额仅为7.85亿元。可转债方面，虽然上周股指受指标股影响出现冲高回落，但个股表现异常活跃，邯钢转债、首钢转债、国电转债均有不俗涨幅。

　　资金面上，1月4日央行将以数量招标方式发行今年第一期中央银行票据，最高规模达800亿元，拉开了今年央行回收流动性的序幕。上周央行累计以数量招标方式发行1年期央票800亿元，前期票据到期400亿元，净回笼400亿元，主要目的是回收节前释放的资金。央行继续实行数量招标发行1年期央票，发行利率不变，稳定在2.7961%水平。

　　在央行继续大手笔回收流动性情况下，市场资金依然相当宽松，7天回购加权平均利率下跌到1.4809%，相当于去年1-5月份的水平。同时，本周央票与正回购到期资金累计将投放市场1600亿元，而央行于上周五宣布15号提高存款

　　基金绩效表现方面，上周可比的16只普通债券型基金涨跌互现，9只净值上涨、2只持平，5只持平，周算术平均收益率为0.25%，较前一交易周明显回落。而可比的8只中短债基金继续表现平稳，周净值回报率为0.0275%，依然保持在比较低的回报水平。

　　值得关注的是，上周涨幅居前的是一些以往表现较弱的冷门基金品种，如招商安泰债券基金、融通债券基金等，这两只基金分别凭借旗下重仓的国电转债及招商转债上周大涨而取得1.55%及0.66%的周净值回报率。跌幅最大的品种是大成债券基金C，周跌幅达到0.76%，可见上周债券基金间的分化非常明显。

　　综合来看，目前债券市场的流动性依然充裕，但股市火爆对于资金的阶段性分流仍将形成短期的负面影响，债市整体缺乏向上进一步走高的动力。本周中国人寿即将登陆A股市场，对介入该股申购的债券基金而言将起到明显的净值促进作用，建议投资者逢低介入宝康债券基金、招商安本增利等品种。

　　附表：1.4-1.5债券型基金净值回报排名(前5名)

序号	基金名称	周净值回报率%
1	招商安泰债券-A	1.55
2	招商安泰债券-B	1.54
3	融通债券	0.66
4	富国天利增长债券	0.53
5	华夏债券-C	0.48