封基指数涨幅明显超越股指 8只基金市价翻倍

　　封闭式基金06年四季度点评

　　06年四季度，受基础市场的强势表现及基金分红、提前转开放等题材的双重刺激，封闭式基金整体走出了波澜壮阔的大幅上涨行情，尤其是折价率较高的大盘封闭式基金成为场外资金抢筹的主要对象，涨幅明显高于市场平均水平。从投资者获利的角度而言，封闭式基金是四季度整体表现最好的基金品种，多只基金在本季度内市价翻番。

　　基础市场方面，四季度两市股指继续一路走高，上升速度不断加快，一举突破保持5年的历史高点。上证综合指数四季度三个月中的月涨幅分别为4.88%、14.22%、27.45%，逐月加速上扬态势明显，四季度累计涨幅高达52.67%；深证成指方面的表现也毫不逊色，12月末收于6647.14点，较9月末大幅上涨53.63%。伴随着指数的双双突破历史新高，市场的成交水平也达到了历史天量，显示场外增量资金大举涌入。

　　从四季度基金的净值回报率横向比较可以看出，封闭式基金四季度中表现要好于前三季度。可比的53只封基品种四季度的算术平均净值回报率达到34.38%，略低于

股票型开放式基金超过36%的平均净值涨幅，但考虑到可投资股票的仓位上限不同，封闭型式基金整体的股票投资回报还要更胜一筹。其中，基金景宏与基金金元分列本季度净值回报率排名前两位，四季度净值回报率均超过5成，达到51.88%及50.49%。基金间净值表现的分化依然明显，排名倒数两位的基金金鼎及基金金鑫的季度净值增长率仅在12%与13%之间。

　　在基金净值大幅上涨的推动下，四季度中封闭式基金的二级市场价格也是出现了大幅上涨，尤其是11月底后出现连续跳空上涨的走势，市场抢筹姿态明显。沪市基金指数一路上扬，创出自设立以来新高2091.30点，收盘于2090.52点，季度涨幅高达67.68%；深市基金指数也是一举刷新七年高点，盘中最高2004.62点，收盘于1997.62点，季度涨幅达76.31%。可以看出，两市基金指数的表现都要大大超过基础市场指数涨幅，封闭式基金在四季度中为投资者带来了丰厚的超额收益。

　　具体品种的价格走势方面，四季度可比的51只基金全部上涨，大规模封闭式基金再次成为二级市场上的明星，8只在本季度市价翻番的封闭式基金都是规模在20亿份以上的大盘基金。其中，基金泰和﹑基金景福﹑基金丰和三只基金涨幅居前，季度市价涨幅分别高达127.43%﹑117.62%和115.98%，另有基金景宏、基金裕隆、基金普惠、基金裕阳、基金同盛5只品种市价涨幅超过100%。可以发现，大盘基金的市价走势与净值走势并不完全相关，对于高折价率的修复仍起到主要作用。

　　小盘基金方面，由于多数品种折价率较小，套利空间有限，在此轮封基的牛市行情中涨势较弱，基金的市价涨幅与其净值表现呈现很强的正相关性。四季度市价涨幅居前的基金裕泽、基金金元、隆元、基金安久等品种正是本季度中净值表现出色的小盘绩优基金品种，最高涨幅超过70%；而涨幅垫底的基金金鼎、基金汉鼎、基金安瑞正是本季度净值表现疲软的品种，最低涨幅不到24%。

　　综合分析，本季度内多只基金提前进行分红，从而推动高折价的封闭式基金价值回归进程加速，大盘基金涨幅居前。基金的净值表现仍是决定基金运行趋势的关键因素，折价率成为一个放大器，影响着封闭式基金市价涨跌的变化幅度。2Rich研究部认为，封基的投资价值及套利机会将继续得到投资者的认同，在07年一季度股市仍有上涨空间的情况下，封闭式基金的折价率将进一步缩小，后市仍有望出现基金指数涨幅超越股指的行情。

　　附表：06年四季度封闭式基金净值回报率排名(前10名)

序号	基金名称	四季度净值回报率%
1	基金景宏	51.88
2	基金金元	50.49
3	基金景福	48.77
4	基金隆元	48.28
5	基金泰和	47.4
6	基金裕隆	42.86
7	基金丰和	42.23
8	基金裕泽	41.11
9	基金天元	40.98
10	基金安久	40.51

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