整体收益上涨 过半基金跑赢业绩比较基准

　　货币市场基金06年四季度点评

　　06年四季度，货币市场基金整体收益出现上涨。截至2006年12月31日，可比的47只货币市场基金的最近三个月折算年收益率的平均值为1.9778%，高于三季度1.8537%的折算年收益率。47只货币市场基金中，有26只基金的折算年收益率跑赢1年期定存税后2.016%的年收益率，占比55.32%，过半基金取得了良好收益。

　　其中，海富通货币B以2.3010%的近三个月折算年收益率居于榜首；大成货币B以2.2940%的近三个月折算年率居于第二；表现不错的还有华夏现金增利、华富货币、嘉实货币；国泰货币以1.4520%的近三个月折算年收益率居于榜尾。

　　四季度，对于成立时间在近半年左右的次新

货币市场基金，其绩效表现开始逐渐在市场中崭露头角，如：华富货币、东方金帐薄、建信货币等基金具有不错的业绩表现，截至12月29日，华富货币以2.8220%的近七日年化收益率位于第二，东方金帐簿以2.6880%的近七日年化收益率位于第三，建信货币则以2.5440%的近七日年化收益率排名第五。

　　四季度，不断攀升的股指为偏股型基金的热销奠定了基础，而货币市场基金受新股发行、股市走牛冲击，整个四季度没有一只新发基金。不过，有两只基金实施了基金份额分级，其中，银河基金管理公司自2006年11月1日起，对银河银富货币市场基金分级为A级和B级；富国基金管理公司自2006年11月29日起对富国天时货币市场基金实施基金份额分级，设两级基金份额：A级和B级。至此，货币市场基金增为49只。

　　公开市场操作方面。四季度，央行共计回笼资金30.5亿元；其中，11月份央行采取非常规措施，暂停发行三月期央票、重启数量招标、公开市场回笼方向发生逆转连续四周净投放资金等系列公开市场操作，目的是为了避免市场资金面的过渡波动，缓解因为11月3日宣布上调存款准备金率和新股密集发行带来的资金面压力，保证资金面的稳定进而稳定货币市场利率的平稳。进入12月份，央行加大资金回笼力度，于第二、三周连续两周大规模回笼资金，力图通过多渠道控制流动性。不过，目前市场资金仍然宽裕，市场流动性依然过剩。

　　央票利率企稳。进入四季度以来，央票利率一直平稳：一年期央票曾连续7周保持2.7855%的水平不变，然后仅有一周上升到2.8172%，随后五周央行又连续采用数量招标形式发行一年期央票，将其利率一直保持在2.7961%水平不变。从三个月期限的央票来看，四季度基本保持2.5023%水平。

　　拆借回购利率出现上升走势。四季度拆借与回购利率出现上升走势，并且波动幅度加大。自11月份央行上调准备金率以来，回购利率大幅攀升，并远远高于1年期央行票据收益率，出现回购利率与央票利率倒挂，7天回购加权平均利率曾达3.9988%，创出1998年底以来的新高；1个月、2个月的回购利率也大幅攀升，达到了3.5%和3.89%的水平。至于未来走势，由于新股还将继续发行，IPO对货币市场利率的波动仍将继续产生影响。并且随着央行对流动性的收紧，准备金率政策还将再次使用，银行超额备付率上升的可能性几乎没有。短期资金面仍将中性偏紧，预计2007年拆借回购利率仍一定程度的上升。

　　企业短券发行利率不断上升。四季度以来，企业短券发行依然火爆，但是近期对其需求尤显清淡，这使得资质好的短券收益率也纷纷出现大幅度上扬。分析认为，首先，由于短期影响因素，即春节跨年度因素，使得年底各金融机构缺乏积极交易的动力。其次，企业短券的信用利差正在逐渐显现。毕竟短券的发行主体是企业，并且没有担保仅仅依靠评级来确定信用风险，所以相对于央票、政策性金融债品种收益率应有所差距。再次，在新股发行以及紧缩政策的影响下，短期资金面中性趋紧。由于短券和央票、金融债的购买主体略有不同，资金面的波动对短券利率敏感性要强于准国家信用级别的短期债券品种。

　　近日央行发布了《2006年11月金融市场运行情况》，数据显示，2006年1至11月份，金融市场发展迅速。11月份，银行间市场债券发行保持同比大幅增加趋势，发行期限结构中长期债券比重有所增大；同业拆借和债券回购量均有不同幅度增加，货币市场利率大幅上升；现券交易保持了较高活跃程度，交易量有所增加，各类债券价格稳中趋降，收益率曲线整体略有上移，中短期债券收益率上升相对明显。

　　展望2007年，中国股市将迎来持续发展的“黄金十年”，投资者可将不同种类的基金产品作为分享中国牛市盛宴的有效手段与途径。从规避投资风险的角度来讲，投资者应选择多样化的基金

理财投资组合，来规避由于股市短期调整而有可能产生的投资风险。而货币市场基金具有风险性低、流动性高，不易受制于市场波动影响等特点，使其成为投资者理财规划中不可缺少的组成部分。

　　附录：2006年12月31日货币市场基金最近3个月折算年收益率排行

　　牛榜(2006年12月31日)

序号	基金名称	最近3个月折算年收益率
1	海富通货币B	2.3010%
2	大成货币B	2.2940%
3	华夏现金增利	2.2610%
4	华富货币	2.1800%
5	嘉实货币	2.1740%

 

 

熊榜（2006年12月31日）

序号	基金名称	最近3个月折算年收益率
1	国泰货币	1.4520%
2	鹏华货币A	1.6440%
3	广发货币	1.6820%
4	上投摩根货币A	1.7030%
5	兴业货币	1.7340%

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