基金2007年投资策略报告 预期A股市场仍将上升

　　周文亮

　　南方、华夏、广发相继发布2007年度投资策略报告

　　进入2007年之际，各大基金公司相继发布2007年度投资策略报告。尽管市场担心2006年度已经涨幅巨大，但基金公司的投资报告均明显看好今年市场。

　　迈向繁荣　　

　　南方基金日前发布2007股票投资策略报告，“从价值回归到迈向繁荣”，报告认为，今年以来的股价上涨和股价结构的变化，具备合理性，股市未新产生明显估值泡沫。对于今后两年继续通过资本市场分享中国经济成长，南方基金具备较大的信心。

　　华夏基金日前在海南的报告会上称，尽管市场屡创新高，但A股市场的整体估值水平仍处于合理区间。

　　广发基金展望2007则分析更为详尽。报告称，上市公司盈利提升将成为推动市场上升的最重要因素。广发基金对企业盈利的多角度分析显示，上市公司2007年潜在业绩增长达到30%以上。另外，大型优质国企回归和登陆A股以及民营企业上市将为市场增加8000亿以上的市值。此外，在剩余储蓄产生过渡流动性的背景下，横向比较、历史分析、成长率分析也都显示A股整体估值仍有上升空间。结合上市公司业绩增长空间、新股发行和估值提升，预期2007年A股市场将上升。

　　广发基金认为：中国经济增长的消费驱动力、投资驱动力、出口拉动力仍然强劲，中国经济不仅已经是一个经济大国，而且正在通过政府有意识的政策导向、市场力量的发育以及法制环境的完善和保障，驱动经济增长方式转型，向一个可持续发展的强国迈进。

　　两大领域七大主题　　

　　南方基金认为，2007年更多的是结构性机会。这种结构性的投资机会，主要存在于两个领域：一是居民财富积累到一定程度后，出现了升级型的消费需求，如金融理财、汽车消费、房地产消费和投资、品牌商品消费、奢侈品消费、医疗、教育、通讯、娱乐等，这些升级型消费的需求增速，会显著高于居民消费总量的增速，而且消费升级的过程会维持较长时间；另一个重要的结构性变化，是中国制造业在市场竞争压力、劳动力结构升级、人民币升值和国家政策引导背景下的快速技术升级，在相当长的时间内，这种技术升级都会拉动对装备产品的需求，改变中国产业的国际竞争角色，改善出口品结构，给机械、家电等行业提供较多的盈利增长机会。

　　而华夏基金更详细提出了七大主题投资机会。一是人民币升值。二是股权激励主题，2007随着上市公司股权激励方案的全面实施，一些具有资源优势、品牌优势的国有企业，特别是旅游、食品饮料、商业、房地产、有线电视等行业存在明显的改善空间。三是两税合并，未来通信服务业、食品制造、银行等将成为主要受益行业，行业净利润增幅可能超过10%。而交通运输设备制造则可能受到税改的负面影响。四是新会计准则，电力、IT、电力设备、房地产、农业及医药生物行业则成为受惠行业。五是股指期货，根据中信证券统计，无论成熟或者新兴市场，股指期货推出前半年至一年，标的指数成分股多存在估值溢价，临近期货推出日则会有所回落。期货推出后，短期内成分股大多出现调整走势，长期则不受指数期货的显著影响。六是3G概念。最后是奥运主题，可能惠泽以下行业，例如：建筑交通、金融保险、旅游、商贸、流通、文化、体育，和房地产。

　　南方报告则认为，今后三年，证券、机械、银行、地产、商业、食品饮料、医药行业的盈利增长速度可能超过上市公司平均水平。值得一提的是，作为今年先知先觉挖掘到中信证券第一牛股的南方基金，其仍维持对券商股的看好，一个显而易见的逻辑是，在这轮疯涨的盛宴中，上演疯狂的只是部分构成指数的大盘股，但毫无疑问，这场盛宴的直接受益者将会是券商。报告预测，券商概念股有望在明年一季迎来一个春天。

　　总体来看，这些投资报告在看好的一面，也强调了短期对流动性好的价值股出现一再追捧的风险。南方认为，币值泡沫与流动性泡沫是潜在的主要风险。