基金经理：今年全球经济衰退几率较小

　　郭蕾

　　昨天，美林证券公布了其上月对全球基金经理调查的结果。受访的大部分机构投资者认为，2007年全球经济增长将会减弱，企业利润增长也会放缓。不过，机构投资者普遍认为，尽管预期增长放缓，但全球经济衰退的风险非常低。

　　随着全球经济增长放慢，认为全球经济运作“高于趋势”的受访者比例由去年8月份的42%下跌至12月份的29%。相比3个月前，8%的受访者不再认为目前处于经济周期后期的全面放慢阶段，而是仍然处于中期暂停阶段。根据调查结果，随着全球产出的恢复，通胀风险依然受到控制。全球核心通胀的威胁已不如一年前那样巨大，而预期未来一年全球核心通胀率将会上升的受访者比率与认为将会下降的大致相同。

　　值得关注的是，受访者普遍认为未来一年收益率曲线将出现更大的正斜率。62%的受访者预期收益率曲线将会变得陡峭，只有17%的受访者预期曲线将趋于扁平。受访者普遍预期收益率曲线变得陡峭，不是因为短期利率下降，而是由于长期收益率上升。55%的受访者认为债券“估值过高”，收益率将会上升。由于通胀预期受到控制，意味着投资者预期实际收益率将会上升。同时还说明，债券收益率在

　　由于企业资产负债能力强劲，58%的受访者认为企业杠杆比率过低，只有3%认为过高，这对于私募股本投资者来说可谓喜讯。对于企业应如何利用其现金流，投资者依然意见不一：41%希望增加资本支出，但44%的受访者希望企业向股东返还更多现金。