被动投资近期更有优势 封基仍有投资价值

　　王丹妮 罗业华

　　建议增持大盘蓝筹股配置较多、业绩稳健的指数型基金，以获取大盘上涨的稳定收益。此外，封闭式基金仍然具有非常大的投资价值。

　　被动投资近期更有优势　　

　　上周，股票市场加速上涨，工商银行、中国银行、中国石化、宝钢股份、中国联通等几只大盘蓝筹股力挺大盘。截至上周五，上证指数收盘于2675.47点，周涨幅高达14.16%；而深圳成指收于6647.14点，全周上涨6.49%；沪深300指数则上涨7.67%。

　　主动投资的偏股型基金的净值整体出现了大幅增长，但略低于代表市场整体水平的沪深300指数的同期涨幅，未能获得相对市场指数的周超额收益。指数型基金上周平均涨幅5.88%，是净值表现最好的基金品种；ETF上周净值增长为5.63%，也超过了其他主动投资型基金。被动投资偏股型基金近期的平均净值增长较大，高于主动投资偏股型基金，这主要得益于指数成份股中的大盘蓝筹股。

　　封闭式折价率大幅下降　　

　　受大盘发力上涨的影响，上周沪深两市基金指数涨势强劲，至周五上海基金指数收盘于2090.52点，周涨幅10.37%；深圳基金指数收盘于1997.62点，周涨幅12.10%。周总成交量为911111.55万份基金单位，整体换手率为11.22%，成交量再次放大。涨幅最大的仍然以长期基金居多，其中嘉实旗下基金泰和、丰和周价格涨幅超过16%，位于涨幅榜前列。短期基金价格上涨幅度仍明显落后于长期基金。

　　封闭式基金整体折价率比前周大幅下降。截至上周五，封闭式基金整体折价率为20.71%，剩余期限3年以内的短期基金折价率则降至12.99%，而到期期限3年以上的长期基金折价率降至23.08%。

　　折价率20～30%之间的基金有24只，平均剩余期限7.21年；折价率20%以下的基金29只，平均剩余期限1.96年。明年5月底前到期的封闭式基金平均折价率下降到10.48%的水平，其中基金同智由于其1月5日将终止上市，在最后交易日价格已经高于净值，出现了4.51%的溢价，这是近5年少见的一幕。

　　近期基金市场投资要点　　

　　近期市场的上涨仍主要由一线品种推动，而在我们印象中A股市场中级行情的头部一般通过一线-二线-三线-垃圾股的轮番上涨来构筑。同时，我们关于行情3月份见顶的预期是基于多方面判断得出的，目前看来这些判断的基础仍然牢固。因此预期人寿上市引发的震荡可能成为市场结构转变的契机，前期众多滞涨品种在震荡过后仍有机会继续挖掘其价值重估空间，从而推动市场逐步构筑中期顶部。

　　封闭式基金仍然具有非常大的投资价值，在新年初应机构投资者的要求，大部分未分红的基金将会继续大比例分红，这些都可能近一步缩小封闭式基金的折价率。投资者不但能分享其净值增长，还能在其折价率缩小中不断受益，所以封闭式基金价格将维持长期上涨的趋势。

　　我们建议期望获取稳定收益的投资者大胆介入，重点关注折价率相对较高、年底未分红的封闭式基金。同时，明年到期的短期基金，其“封转开”将会提前，所以选择基金公司管理实力较强的基金，采取买入并持有的策略，将能够获取折价和净值增长的双重收益。

　　基于预期新的蓝筹股大量入市和股指期货的推出，新年初期将会吸引大量新资金积极入市，继续抢夺市场优质

　　(招商