年底没动力 封闭式基金大派红包锁定2007

　　郭晓婧

　　“年底没有太大的动力推动封基分红。分红应该会在2007年初。”一些保险公司投资人士表示。

　　分红潮锁定2007

　　封基的大红包锁定在2007年。“今年利润太多，想往明年留点。保险公司心里的确是有这样的小九九。”某保险公司人士在谈到对封基分红的看法时如是说。

　　2006年，包括保险公司在内的许多机构都取得了可观的投资收益。在这一背景下，一些保险公司表示，要求基金公司做封基分红的动力就不是那么强烈。“在这样的年景下，封基不分或是少分红，我们不会太计较。”

　　更重要的原因来自于保险公司财务做账的需要。

　　“如果年内分红，就形成了当期利润。如果放在12月31日之后分，就能计入明年的业绩。年度之间的业绩波动太大，对保险公司的市场形象也不是太好，细水长流嘛。”某保险业人士分析保险公司这一心态时表示。

　　12月15日，融通基金发布公告称，基金通乾(500038.SH)每10份分红1.40元，基金通宝每10份分红0.70元。这是对8月31日以前实现的赢利分红，8月31日至12月31日实现的赢利则仍留待明年。

　　保险公司的“宽容”态度对基金公司来说也是正中下怀。

　　由于封基不能申购赎回，不分红或少分红，对于基金公司就意味着更多的净值规模和更多的管理费收入。因此，在开放式基金热情如火的分红潮之下，封基分红只是雷声大雨点小。各大基金公司纷纷修改旗下封基契约中的分红条款之后，封基并没有拿出大红包。

　　但封基分红的这一惨淡局面将于新年的钟声敲响后结束。

　　中信证券胡浩表示，明年4月份之前，封基将不得不对2006年积累的赢利大规模分红，这不仅为投资人实现了收益，而且，因分红而增厚折价率会再次推动价格上涨。“这就好比是又送红包又返券。”

　　银河证券对封基分红做了同样的预测，它在12月15日的策略报告称，就当前的净值和运作看，封基具备分红426.72亿元的条件。

　　另一家机构同日就封基出具了策略报告，结论惊人相似。中信证券称，“乐观地估计，现在买入封闭式基金，4月份以前可以实现30%以上的收益。”银河证券称，“25只大盘封闭式基金在2007年具备30%的涨幅。”

　　对这一结论是否实现握有主要话语权的是封基最大的持有人———保险公司。

　　“毫无疑问，一过31日，我们推动封基分红的动力就将重新出现。”上述保险业人士表示。

　　对此，基金公司也表示肯定，封基分红已经列入到一些基金明年的计划里。

　　转开放猜想　　

　　“至于会不会提前封转开，这取决于基金公司自己的战略选择。对此，证监会起到的是裁判的作用。”胡浩说。

　　早在2003年11月，基金银丰的持有人王源新、严国华及其法律顾问宋一欣律师曾向银河基金提议召集持有人大会，讨论“封转开”问题。此后，“封转开”的话题一直刺激着封基的神经。

　　“当年，开放式基金的规模还不够大，封基占据相当的市场比例。如果彼时将封基转开放，对尚处熊市的国内

资本市场冲击很大。尤其当时折价率一路上涨，市场不能去接受封转开后再保留的想法，很可能转开放之后这只封基就消失了。”胡浩表示。

　　今非昔比。现在，基金资产规模达到7500亿，基金已成为资本市场最重要的力量，其中开放式基金占据了绝对的优势。

　　“以封闭式基金的规模在市场所占据的较小比例看，无论封基转开放后是否出现规模波动，对整个资本市场都不会产生剧烈影响，因此现在‘封转开’，无论是监管部门还是基金公司都不存在太大的压力。”胡浩称。

　　“对一些基金公司来说，尤其是一些业绩做得不错的封闭式基金，现在提前转开放然后打开申购将有利于扩大规模。”有业内人士表示。

　　其实，封基规模的固定是把两刃剑。在漫漫熊市之中，封基给基金公司带来稳定的管理费收入。在牛市之中，开放式基金规模暴涨的同时，封基的资产规模却仍在原地踏步。

　　上述人士将此与开放式基金的“净值归一”策略作对比分析称，“开放式基金在大笔分红之后‘净值归一’，成就了效果显著的二次营销，相当于新发基金，这在下半年新产品审批速度下降的背景下助推了基金规模的暴涨。而封基同样可以提前转开放再分红，打开新一轮的申购。可以想见，在目前的市场环境下，其结果将是扩大规模。”

　　“这样的市场年景会不会再现还很难讲，与其等到将来封转开面临赎回风险，不如提前转开放。在这一点上，无论对基金公司还是封基持有人，都是双赢选择。”上述人士表示。

　　但无论是分红还是转开放，都是针对封基既存的高折价率。“只有解决好这个问题，新封基才会有很好的成长环境。”某业内人士表示。

　　“发行新的封闭式基金，有何不可？这取决于市场的选择。例如可以开发投资于海外市场的封基。由于投资海外市场需要相对固定的规模，赎回或进去太厉害时会影响它的操作，宜采用封基的形态。封基完全可以继续存在下去。”胡浩表示。

　　事实上，监管部门对发行新的封基产品表示了肯定态度，鼓励各基金公司上报创新型封闭式基金。