城头变幻大王旗 基金排名争夺从未如此激烈

　　程林

　　基金排名争夺从未如此激烈，直到上周为止，易方达基金旗下的基金科翔还位列今年封闭式基金涨幅第一的位置，然而在周二，华安基金旗下的基金安久突然赶上；与此同时，上投摩根重仓股三一重工连续涨停，进一步缩小其与股票基金目前排名第一的景顺长城内需增长的距离；周三，几大基金公司持重仓的大商股份和中国联通又告涨停。

　　进入12月以来，可以清晰地发现，基金重仓股引领着大盘的升势，种种迹象显示，2006年随着中国出现多年来少见的牛市行情，基金对排名的热情也在高涨。

　　排名对于基金公司的重要性无庸置疑，广发基金旗下的几只开放式基金过去几年排名都相当靠前，于是在今年年中,广发策略以184亿的规模傲视同行；嘉实基金一直业绩较好，下半年排名比较靠前，今年嘉实发行了中国最大规模的开放式基金；还有南方基金、华夏基金，由于多年来业绩突出，今年基金发行都取得了很好的成绩。

　　相应的，基金排名越靠前，托管行就越好卖，这使得托管行对基金公司业绩排名提出了要求，而基金公司的压力也与日俱增。不少基金公司都有这样的规定，要求基金的整体排名要达到同类基金的前三分之一，基金经理的收入晋升或者降级淘汰直接与这一目标挂钩。观察业内人员动态可以发现，今年不少业绩优秀的基金经理都被提拔为投资总监或转投规模更大的基金公司，也有一些业绩不如人意的基金经理或投资总监黯然下课。

　　在重重压力下，为了争夺业绩排名，从去年开始，基金互相杀跌成为一种反常现象，例如2005年底，曾出现惊人一幕，当时万科，五粮液等在收盘突遭抛压，后来市场怀疑是一些基金公司为了压低竞争对手的基金排名所致。而今年在证监会出台规定要求基金公司不得为了基金业绩排名等实施拉抬尾市、打压股价等损害证券市场秩序的行为后，短时间内拉抬重仓股便成为一种选择，这种迹象近来日趋明显。

　　排名固然可以一定程度说明公司的投研能力，但我们或许需要更多的思考。

　　第一，目前基金排名偏重于依靠资金拉动，而部分偏离了上市公司的真实价值，作为公司来说追求自己利益最大化可以理解，但从长远发展角度，不适合把基金的盈利过多建立在资本利得上，要把基金盈利逐渐转移到分享上市公司的真实价值提升和

股票红利上，基金应该在促进上市公司治理改善、产业升级、核心

竞争力成熟方面发挥更大的作用，如此才能形成长期良好的互动关系。

　　第二，重仓持股、短时间集中资金拉抬市值，带来基金重仓股高估的概率很大，短时间基金排名快速提升的同时，也为明年的业绩表现埋下了不利因素，不符合持有人利益最大化的原则。

　　第三，基金发行市场火爆，客观上使得基金公司更加重视短期排名，为今后的基金发行做准备，但中国投资人素质参差不齐是不争的事实，如果过多以短期业绩回报和基金排名等作为争取客户的方式，一旦未来市场变化，会给投资人带来更大的阴影。因此，向投资人解释清楚投资的风险收益关系，争取长期稳定的回报，争取长期持有人的支持，比单纯做排名更有意义。

　　因此，在目前市场火爆的情况下，更需要各基金公司冷静地分析自身的情况，扎扎实实做好基础工作、坚持长期价值投资，才能提高基金业在国民经济的地位和未来长期发展的空间，才能够最终赢得投资人的信任。