国联安基金 牛市需把握优势企业机会

　　德盛优势基金经理李洪波认为

　　牛市需把握优势企业机会

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　国联安基金公司旗下德盛优势股票基金正在全国发行，德盛优势基金经理李洪波表示，在牛市中投资，把握优势企业的投资机会是关键。

　　记者：请简单介绍一下你的投资思路？

　　李洪波：在牛市中投资，更要重点投资具有竞争优势的企业，因为只有这样才能在长期里跑赢业绩基准。中国证券市场现在已经开始反映实体经济的成就了，而中国经济的持续健康成长必将造就具有竞争优势的上市公司的卓越之路，这些公司未来10年带来的累积收益率很可能超越大盘5倍、10倍。

　　随着GDP增长方式的转变和国民人口年龄、教育结构的变化，服务业领域必将产生众多卓越的企业；其次，现在看

人民币升值对很多行业是“均沾”性质的利好，但是往前看若干年的话一定是要投资那些最有条件将这项利好转变成巨大的现实价值的企业；第三，具有技术自主创新优势的企业也是卓越企业的种子选手。

　　记者：你能否再具体讲讲如何分析企业的竞争优势？

　　李洪波：比如我们认为中兴通讯在业内具有技术优势，这种优势我们可以从该公司的员工知识结构、研发投入等方面来初步分析。当然单纯从报表还不能一窥企业技术优势的全貌，这需要结合企业一些公告、新闻来分析。最后，我们要跟踪企业研发优势的效益性，就是这种优势是否得到客户和同业的认同。

　　国联安有个草根研究体系，会通过各个信息渠道来印证我们对企业技术优势的基本判断。

　　记者：那一般来讲，有竞争优势的

股票估值不会便宜吧？

　　李洪波：通常来说，在一个有效市场上，具有竞争优势的企业，当市场对它的优势有充分了解时，估值确实不会低，但是低估值也不是绝对的，我们可以拿当期的估值去除企业预期的增长率，这个比例叫PEG，如果该指标小于1，则无论静态的市场盈率如何，该股票的成长价值被认为低估。

　　其实市场对于一个企业竞争优势的认识是逐步深入的，同时，股价对于一个企业的竞争优势的反映也是逐步的，尤其是对于一些持续性的优势因素，这些优势在股价上的体现需要一个较长的周期。一种优势如果能在5年的时间里持续发挥其价值，为企业带来不断超越预期的盈利增长，那么股价在此期间也会不断上涨，从而为投资人带来更大的回报。

　　当然，也会有一些事件性的因素导致企业的优势一下子爆发出来，带来股价的快速上涨，把握这种机会对于提升基金净值作用很大。

　　所以，投资具有持续优势的上市公司的方法是买入持有，而当某些促使其优势发酵的因素出现时，更是要加大投资力度。