岁末基金集体冲动 急搭工行配置资产

　　李园

　　昨天，身为目前沪深两市最大的权重股——工商银行(601398.SH)股价较前日又上涨了3.09%，报5.68元。上述收盘价格，已经超越了某些大型金融机构在对工行进行估值时所给出的“一年后”的目标价。

　　此前的中信证券研究报告认为，考虑到长期因素，工行仍有较大上升空间，一年后目标价为5.58元。

　　目前以工行为代表的超大型权重股的杠杆力量，已经在A股市场中反映得淋漓尽致。昨日收盘时，沪市总市值为6.7871万亿元，以昨天工行A股5.68元收盘价计算，总股本达到3340.189亿股的工行总市值为1.8972万亿元，这意味着目前工行占上证综指的权重达到了27.95%。如果以目前工行实际流通A股68.3078亿股计算，工行上涨0.1元，只需6.8亿元左右资金，而今年四季度发行的基金总规模动辄达到百亿元以上。同时，工行每上涨0.1元，沪市总市值将增加约334亿元，相当于为整个沪市A股市场总市值增长“贡献率”将近0.5个百分点。

　　东方证券一位交易员表示，工行股价连日走高，与机构投资者在年底纷纷采取趋同操作行为关系莫大。

　　银华基金的一位业内人士认为，与其说是看好工行未来发展，不如说出于资产配置需要，使得机构投资者增持工行、中行这类流动性好、对指数调控作用大的超大型权重股，从而令工行股价重心被不断抬高。

　　同时，以工行为代表的大型蓝筹股被机构纷纷纳入“囊”中，与今年二季度以来的基金群体动向有很大关系。一方面，今年二季度以来，广发、华安等基金纷纷把投资成长型的大型蓝筹股作为其新产品发行时的主要“卖点”。另一方面，随着年底基金发行出现“狂潮”，刚刚募集来大笔资金的基金经理们也有“买筹码”的需要。在这种情况下，流通性好的大型银行股成为机构投资者的首选。

　　不少机构认为，近来工行上涨与IPO市场的动向也相当关系紧密。本周，中国人寿发行市盈率创出了97.8倍的发行市盈率新高，这使得分别以21.67倍和24.23倍市盈率发行的工行、中行的二级股价水平显得十分“局促”，加上市场对于明年交行、中信等银行股IPO存在很大的预期，因此引发了二级市场买家的“集体冲动”。

　　值得一提的是，本周一级市场发行节奏的“布局”，也使得工行这只“庞然大物”的岁末上涨有一些客观基础。根据安排，本周一发行广博股份等4只深圳中小板小盘股、本周二发行中国人寿这只大盘股，这意味着，本周末陆续有两批“打新”资金分期释放，这在客观上造成岁末市场资金面不像前些年那样“捉襟见肘”，反倒是呈现出相对宽松的有趣局面。

　　不过，对于工行不断上涨，机构投资者内部也产生了明显分歧。广发优选基金经理何震在接受《第一财经日报》采访时表示，现在大幅度拉高工行股价可以算得上是“人有多大胆，地有多大产”，目前工行股价太贵了。他同时认为，出于资产配置的需要，对于基金这样的投资者来说的确有买入工行的需要，但究其动机来说也只是资产配置需要，而且往往抱有“先买上再说”的心态。

　　对于工行后市走向，不少基金经理认为还需要用业绩来衡量。博时主题行业基金经理詹凌蔚认为，按照现在银行股整体的市净率水平来看，目前的股价已经偏高。但如果未来银行股能够迅速提高盈利水平，将可以支持比较大的市净率数字。在工行发动本轮单边上涨行情前，权威人士表示明年证券市场重点在于全面提升公司质量，这放在银行股未来业绩提升的角度看，这一明确表态并非“无的放矢”。

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