LOF基金场内交易普遍溢价 想套利却不容易

　　LOF基金又坐过山车了。12月19日涨停报收的南方积配，昨天开盘即被大笔卖盘牢牢封在跌停位置。尽管如此，和12月20日该基金的单位净值相比，其1.178元的价格仍然溢价了10.11%。从目前市场上的19只LOF基金来看，类似这样大幅溢价现象虽然不多，但普遍溢价者却是不少。

　　溢价了，但要想从中套利，并不是件容易的事。

　　套利过程有点绕　　

　　LOF套利的原理不难理解，因为它既可以在银行、券商等代销机构申购赎回，又可以像股票一样在交易所交易，这样就会出现两个价格：前者按照基金的单位净值，后者则以市场供需确定的价格为准。这点很像封闭式基金。

　　如果两个价格差别比较大，比如二级市场价格远高于净值，像南方积配那样，那么套利的空间就出现了。

　　但是，即便像南方积配这样看似有10%的溢价空间，理论上在银行申购之后再到二级市场卖掉就可以实现，实际操作起来却不容易。

　　小李本来通过招商银行买了1万元的广发小盘，前段时间看见溢价不少，想在二级市场卖掉，却不能。原因就在于，他虽然有场外(银行等代销机构)申购赎回的基金账户，却还差场内(二级市场)交易的

证券账户，要套利，两者缺一不可。这样，小李还必须在招商银行申请办理跨系统转托管，得到证券公司的席位代码，把手中的1万元基金转到场内。而转托管需要两个交易日(如周一转托管，周三才能进行操作)，虽然LOF的单位净值可能变化不大，但其二级市场交易价格却可能两样，曾经的套利机会未必能够等到两天之后。

　　从这个角度讲，其实套利更适合二级市场折价时。如果小李是在二级市场用低于净值10%的价格买到LOF基金，转托管到场外，由于基金净值变化不会太大，两天之后的套利机会还是有的。

　　投机难度也不小　　

　　最近LOF基金频频上窜下跳，貌似给了套利者很多机会，其实看下来，更多还是机构者的游戏。对于普通投资者而言，随波逐流搭顺风船固然好，但一不小心坐了过山车，这个“心理抗击打”要求还是很高的。

　　“总体来看，LOF基金的二级市场价格还是会向净值靠拢的，短线大于10%的溢价看似机会，其实风险更多。”一位业内人士表示。

　　前段时间的南方高增长，11月23日大笔分红方案出来，市场立马拉了两个涨停，该基金溢价也非理性地拉到20%多。但狂欢两天之后，接着两日又跌去15%。分红后的11月30日和12月1日，南方高增长再度疯狂，连续两日涨停，又连续两日跌停，其跌宕起伏的程度比权证还权证。像这样借着分红蹦极的LOF基金不是个别。景顺鼎益在公布大笔派现的方案之后，二级市场价格也是三天涨了26.4%。但分红除权之后，该基金基本是连续4天跌停。

　　分红就涨，如果有迹可循的话挺好，但像小郑的遭遇就有点郁闷。12月8日广发小盘大笔分红的消息出来，他就赶紧在二级市场买了2万元，希望像南方高增长那样做个漂亮的短线。但结果并没有迎来预期中的涨停，反而被小套了几天。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。